LONDON (IT BOLTWISE) – Der DAX startet mit einem Plus von 0,14 % bei 25.443,98 Punkten und bleibt anschließend nur knapp über der Nulllinie. Im Mittelpunkt stehen weiter Ölpreise und US-Renditen, getrieben vom Nahost-Risiko und der Erwartung weiterer Verhandlungen mit dem Iran. Gleichzeitig rückt die Frage in den Fokus, ob die Inflation die Fed zu einer erneuten Zinsanhebung zwingt. Für Anleger zählt damit weniger der Tagesausblick als die nächsten Daten- und Unternehmensimpulse.
Der DAX ist in die neue Handelswoche mit 0,14 % fester Richtung gestartet und notierte zunächst bei 25.443,98 Punkten. Doch schon nach dem Start fehlt dem Index der Schub: Im Anschluss bewegt sich der Leitwert nur noch sehr knapp im positiven Terrain. Dass der Markt damit weniger von Unternehmensstorys als von Makro- und Zinsimpulsen gelenkt wird, passt in das aktuelle Muster der Kapitalmärkte: Sobald Energiepreise und Anleiherenditen Schwankungen erzeugen, werden kurzfristige Risikoannahmen in den Kursen schnell eingepreist. Genau diese Klammer liegt derzeit über dem Tagesgeschehen.
Als auslösendes Thema bleibt der Iran-Konflikt mit direkter Wirkung auf die Ölpreise und damit auch auf die Anleiherenditen präsent. Hintergrund ist die Erwartung, dass US-Präsident Donald Trump weitere Gespräche mit dem Iran führen will. Gleichzeitig bleibt in der Formulierung aus dem politischen Umfeld offen, ob es tatsächlich zu einem Abkommen kommt oder ob sich der Konflikt erneut verschärft. Gerade diese Ungewissheit ist für Märkte relevant, weil sie die Volatilität bei Rohstoffen und die Risikoprämien bei Staatsanleihen beeinflussen kann. Börsenbeobachter mahnen deshalb zur Vorsicht: „Dass Friedenshoffnungen aus dem Nahen Osten trotz zahlreicher Enttäuschungen weiterhin Reflexe auslösen, sollte nicht über schwelende Risiken hinwegtäuschen“, warnt Timo Emden, Chef-Marktanalyst beim Onlinebroker CapTrader. Seine Schlussfolgerung lautet, dass Anleger „Taten statt Worte“ sehen wollen – also belastbare Signale, die sich auch in Preis- und Renditebewegungen widerspiegeln.
Mit Ölpreisen hängt die nächste Schaltstelle direkt zusammen: die Inflationsentwicklung und damit die Geldpolitik der Fed. Nach einer Erhöhung des Leitzinses Mitte September zum ersten Mal seit über drei Jahren stehen an den Finanzmärkten für Ende Oktober erneut Zinserwartungen im Raum. Entscheidend ist, dass nicht nur die Teuerung zählt, sondern auch die Beschäftigungslage, weil sie den geldpolitischen Kurs über die Konjunkturerwartungen mitprägt. Andreas Lipkow, Chef-Marktanalyst beim Handelshaus CMC Markets, beschreibt die Gemengelage so: „F ür Aktien ist die Mischung aus hartnäckiger Inflation und schwachem Wachstum besonders unangenehm, weil sie den Notenbanken kaum Spielraum für eine unterstützende Geldpolitik lässt.“ In diesem Szenario verschiebt sich der Schwerpunkt der Bewertungslogik: Höhere Zinsen treffen Wachstumswerte über Diskontierungseffekte, während schwächere Nachfrageentwicklung die Ergebnishebel begrenzt.
Auch die kommenden Unternehmensereignisse liefern zwar Impulse, aber sie kommen in einer Phase, in der der Markt sensibel für Finanzierungskosten und Energiepreise bleibt. Eine neue Berichtswelle könnte den bislang eher seitwärts laufenden Aktienmärkten zwar Schwung geben, doch die Messlatte dürfte hoch sein. Lipkow verweist darauf, dass Unternehmen zeigen müssen, wie sie „mit hohen Finanzierungskosten, Energiepreisen und einem zurückhaltenden Konsum tatsächlich zurechtkommen“. Der Blick der Anleger richtet sich damit weniger auf einzelne Schlagzeilen, sondern auf Margenstabilität, Cash-Conversion und die Frage, ob Preissetzungsmacht und Kostenkontrolle zusammenhalten. Am Dienstag stehen unter anderem der vollständige Quartalsbericht der Baumarkt-Holding HORNBACH und der Beginn einer zweitägigen Kapitalmarktveranstaltung beim Autobauer BMW an. Zur Wochenmitte liefern aus den USA Micron Technology sowie am Donnerstag Nike ihre Quartalszahlen, allerdings erst nach Börsenschluss in New York. Zum Wochenstart wirkt außerdem die Ceconomy-Übernahme durch den chinesischen Online-Handelsriesen JD.com nach, weil am Freitag eine Frist für die genaue Prüfung ausläuft.
Parallel dazu wird der Datenkalender die kurzfristige Richtung vorgeben. Besonders im Fokus stehen am Freitag der US-Arbeitsmarktbericht und die Verbraucherpreise aus der Europäischen Union, weil beides die Erwartungskurve für die Geldpolitik beeinflusst. Schon davor dürfte eine Vielzahl von Einkaufsmanagerdaten aus Asien, den USA und Europa die Stimmungslage abklopfen: Solche Stimmungsindikatoren gelten in der Praxis häufig als Frühsignale für Branchenumsätze und Produktionspläne. Der Markt schaut dabei nicht nur auf den einzelnen Wert, sondern vor allem auf die Abweichung zum Konsens und zur vorherigen Entwicklung, weil genau das die Wahrscheinlichkeit für eine Fortsetzung der geldpolitischen Straffung oder eine mögliche Entspannung verschieben kann.
Dass der DAX zuletzt wieder Höchststände erreicht hat, erklärt auch, warum die aktuellen Bewegungen so vorsichtig ausfallen. Am 28. August hatte der Index sein letztes Intraday-Allzeithoch bei 26.618,74 Punkten erreicht und am selben Tag einen Rekord auf Schlussbasis bei 26.569,99 Zählern gesetzt. Solche Niveaus wirken oft wie magnetische Referenzen: Rückläufe werden schneller gekauft, solange der Makroblick nicht kippt – aber sobald Zins- oder Rohstoffthemen dominieren, werden Gewinne auch leichter mitgenommen. Für Anleger bedeutet das: Die nächste Entscheidung über „risk on“ oder „risk off“ dürfte weniger aus einzelnen Unternehmensmeldungen kommen als aus der Kombination von Energiepreis-Pfad, Inflationsdaten und Fed-Kommunikation.
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