LONDON (IT BOLTWISE) – Die Liquidität von Ethereum ist in der Breite spürbar schwächer als noch vor einem Jahr. Eine Order-Book-Analyse über acht große zentrale Handelsplätze kommt auf eine mediane Markttiefe von 13 bis 14 Millionen US-Dollar für Ethereum und damit nur 35 bis 45 Prozent des Bitcoin-Werts. Für große Order-Strategien heißt das: Das „Buch“ für Ethereum ist flacher, besonders wenn Volatilität die Spreads zusätzlich anhebt. Gleichzeitig wirkt Bitcoin stärker als Ziel institutioneller Liquidität, unter anderem über Spot-ETP-Strukturen.
Ethereum verliert im Vergleich zu Bitcoin an Liquiditätstiefe: In einer Analyse der Order-Book-Tiefe über acht große zentrale Kryptowährungsbörsen liegt die mediane Markttiefe von Ethereum bei 13 bis 14 Millionen US-Dollar. Das entspricht laut Datenauswertung lediglich 35 bis 45 Prozent der Bitcoin-Liquidität. Vor einem Jahr befand sich Ethereum noch bei über 60 Prozent des Bitcoin-Niveaus. Auch wenn die absolute Liquidität von Ethereum in den letzten Monaten offenbar relativ stabil blieb, sorgt die Kombination aus „Bitcoin steigt“ und „Ethereum bleibt ähnlich“ dafür, dass das Verhältnis mechanisch nach unten rutscht.
Technisch beschreibt „Order-Book-Depth“ hier die Verfügbarkeit von Kauf- und Verkaufsvolumen in der Nähe des jeweiligen Mid-Preises: Gemessen wird in etwa 0,15 Prozent Distanz zum Mittelwert. Für Bitcoin ergeben sich dadurch rund 100 US-Dollar Volumen auf beiden Seiten, für Ethereum etwa 3 US-Dollar. Diese Größenordnung ist wichtig, weil sie zeigt, wie dicht Käufer und Verkäufer direkt um den aktuellen Kurs herum tatsächlich bereitstehen. Wenn die Tiefe an beiden Seiten sinkt, müssen größere Marktteilnehmer den Preis häufiger „durchschlagen“, bevor ihre Order vollständig ausgeführt ist. Für Trader ist das nicht nur ein Komfortthema, sondern beeinflusst direkt Slippage und die realen Ausführungskosten.
Im Detail wird Bitcoin in der Untersuchung klar als „gewachsener“ Markt sichtbar: Die mediane aggregierte Tiefe erreicht auf der Bid-Seite 29 Millionen US-Dollar und auf der Ask-Seite 37 Millionen US-Dollar. Das ist etwa 50 Prozent höher als die Werte, die 2025 gemessen wurden. Ethereum hingegen zeigt zwar weiterhin Liquidität, aber deutlich weniger „Biss“ im Vergleich zur gewachsenen Tiefe von Bitcoin. Außerdem fällt auf, dass die Verteilung nicht gleichmäßig ist: Binance führt sowohl bei Bitcoin als auch bei Ethereum die Liquiditätsranglisten an, während MEXC mit etwa 450.000 US-Dollar klar als Ausreißer im Datensatz markiert ist. Für Ausführungspartner ist das relevant, weil die Wahl des Handelsplatzes dann stärker in die Gesamtkostenrechnung einfließt als bei einem „gleichmäßigen“ Marktprofil.
Der Markttrend lässt sich aus den beschriebenen Mechanismen relativ gut ableiten: Laut Analyse wirkt es so, als hätte Bitcoin deutlich mehr institutionelle Aufmerksamkeit abbekommen. Ein plausibler Treiber sind Spot-Exchange-Traded-Produkte, die Liquidität gebündelt in den Markt zurückführen und damit die beobachtete Order-Book-Tiefe erhöhen. Ethereum steht zwar ebenfalls im Kontext von Spot-ETF-Zulassungen, zieht nach dieser Darstellung jedoch nicht in demselben Ausmaß Order-Book-Verpflichtung an. Genau hier liegt die Marktstruktur-Logik: Institutionen handeln nicht nur „direkt“, sondern bringen oft auch indirekt Kapital über größere Ausführungsprogramme, was sich im Order-Book sofort als mehr verfügbare Tiefe in Kursnähe niederschlägt.
Für die Praxis bedeutet das: Der Spalt zwischen Ethereum- und Bitcoin-Liquidität ist inzwischen groß genug, um die Art und Weise zu beeinflussen, wie große Trades strukturiert werden. Algorithmische Trader, die Order über mehrere Venues schneiden und in Tranchen ausführen, müssen beim „Sharding“ und beim dynamischen Rebalancing stärker berücksichtigen, dass das Ethereum-Order-Book flacher ist. Besonders in Phasen erhöhter Volatilität weiten sich Spreads typischerweise weiter auf; dann wird die geringere Tiefe um den Mid-Preis herum sofort teurer. Das kann sich beispielsweise in konservativeren Ausführungsparametern zeigen, etwa in engeren Preisband-Strategien, einer schnelleren Umschichtung zwischen Handelsplätzen oder in einer höheren Wahrscheinlichkeit, dass Teilfüllungen den erwarteten Ausführungskorridor verlassen.
Auch die zeitliche Einordnung spielt in die Bewertung hinein: Die Datengrundlage wird als Beitrag im Kontext einer Veröffentlichung am 30. September 2026 beschrieben. Die Kernaussage lautet dabei nicht, dass „ein einzelnes Ereignis“ den Bruch auslöst, sondern dass sich die Marktstruktur fortlaufend verschiebt. Für Unternehmen, die Krypto-Exposure managen, heißt das: Liquiditätsrisiken sind weniger ein einmaliges Störereignis als eine Kenngröße, die sich über Monate akkumuliert. Wer für 2025 noch von einer weitgehend stabilen relativen Positionierung von Ethereum ausgehen konnte, muss nun deutlich stärker mit einem strukturell anderen Handelsprofil rechnen – vor allem dann, wenn Volatilität und Ausführungsanforderungen gleichzeitig hochfahren. In der Summe ist das ein realistisches Signal, dass Bitcoin aktuell mehr „Tiefe“ durch strukturelle Nachfrage gewinnt, während Ethereum sein Niveau eher behält und dadurch im Ranking zurückfällt.
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