LONDON (IT BOLTWISE) – Evercore sieht acht US-Blue-Chip-Aktien als Kandidaten für vorgezogene Verkäufe, weil Fondsmanager steuerlich motivierte Verluste realisieren wollen. Tesla, Trade Desk und DraftKings fallen dabei besonders stark auf, da die Gewinnschätzungen zuletzt deutlicher gekürzt wurden als bei den übrigen Titeln. Der Hintergrund ist die erwartete IPO-Welle rund um KI-Unternehmen wie Anthropic und OpenAI nach dem Börsenstart von SpaceX im Juni. Gleichzeitig mahnt Evercore: Der Trade könnte kurzfristig ausfallen, selbst wenn das Marktumfeld noch keinen klaren Bullen-Ende-Trigger zeigt.
Der nächste IPO-Schub im KI-Sektor wirft nicht nur seinen Schatten voraus, sondern verschiebt auch das kurzfristige Portfolio- und Liquiditätsmanagement bei US-Investoren. Evercore ISI stellt in einem Bericht acht Blue-Chip-Aktien zusammen, die aus Sicht des Hauses besonders verwundbar sind, falls sich Fondsmanager vor den erwarteten großen Zeichnungsfenstern bei Anthropic und OpenAI bereits gezielt von schwachen Positionen trennen. Die Logik dahinter klingt pragmatisch: Wer Verluste realisiert, schafft steuerliche Effekte und erhöht die Flexibilität für Kapitalabrufe rund um neue Emissionen – und genau diese Flexibilität wird in einem Jahr mit hoher Aufmerksamkeit auf KI-„Large Caps“ als strategischer Vorteil gesehen.
Damit Fondsmanager diese Verluste überhaupt „einpreisen“ können, braucht es vor allem Titel, die bereits deutlich unter Druck stehen. Evercore screente dafür den Russell 3000 nach Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 5 Milliarden US-Dollar und drei zusätzlichen Kriterien: seit Jahresbeginn mehr als 10 Prozent Kursverlust, höchstens 20 Prozent unterhalb des jeweiligen Jahrestiefs sowie gesenkte Gewinnschätzungen in den vergangenen drei Monaten. Acht Namen erfüllen diese Kombination auffällig klar: Tesla, Trade Desk und DraftKings sind dabei ebenso vertreten wie IBM, American Express, McDonald’s, Lowe’s Companies und Lululemon. Auffällig ist das Muster quer über alle acht Werte: Die Kursentwicklung seit Jahresbeginn fiel jeweils spürbar schwächer aus als der Gesamtmarkt, und die Analysten-Revisionen gingen parallel in Richtung Nachlass.
Beim Detailvergleich wird die Differenz zwischen „Steuer-Exit“ und „Fundamental-Problem“ besonders sichtbar. Evercore nennt als stärksten relativen Einbruch Lululemon mit rund 52 Prozent Kursverlust seit Jahresbeginn. IBM liegt bei knapp 21 Prozent Verlust, allerdings mit einer vergleichsweise moderaten Gewinnkorrektur von 1,0 Prozent – ein Hinweis, dass nicht jeder Titel in gleicher Tiefe auf der Gewinnerwartungsseite leidet. Dazwischen bewegen sich American Express, McDonald’s und Lowe’s Companies, die jeweils etwa 12 bis 16 Prozent verlieren, während die Gewinnschätzungen nur leicht nach unten revidiert wurden. Deutlich schärfer wird das Bild bei Tesla: Seit Jahresbeginn rund 21 Prozent im Minus, aber gleichzeitig eine Gewinnschätzungskorrektur um 10 Prozent. Noch ausgeprägter ist die Diskrepanz bei DraftKings und Trade Desk: DraftKings fällt mit etwa 30 Prozent Kursverlust auf, zugleich wurden die Gewinnschätzungen um 50 Prozent zurückgenommen; Trade Desk verliert sogar rund 62 Prozent und erfährt eine Gewinnanpassung von nahezu 60 Prozent.
Evercore leitet daraus ab, warum genau jetzt möglicherweise Kasse gemacht wird – und warum die Ausgangslage nicht sauber mit klassischen Jahresend-Verkäufen gleichzusetzen ist. Fondsmanager realisieren Steuerverluste traditionell häufig im Oktober, doch das Haus erwartet eine Beschleunigung nach dem US-Feiertag Labor Day, der am 7. September begangen wird. Anders als bei rein kalendergetriebenen Jahresend-Strategien geht es dann offenbar um zusätzlichen Spielraum unmittelbar vor den Zeichnungsfristen großer KI-Emissionen. Der Markt betrachtet diese Flexibilität als Gegenmaßnahme zum Risiko, dass Kapital in kurzfristigen „Lock-ups“ oder Abruffristen gebunden bleibt, während gleichzeitig attraktive Alternativen am Primärmarkt warten.
Für die IPO-Erwartung zieht Evercore zudem eine Verbindung zum jüngsten Rekordstart am US-Kapitalmarkt. Der Börsengang von SpaceX am 12. Juni brachte dem Unternehmen laut den Angaben einen Emissionserlös von 75 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 1,75 Billionen US-Dollar. Manche Marktteilnehmer werteten die Transaktion als möglichen Gipfel des Marktes; Evercore setzt dem eine andere historische Perspektive entgegen. Als Parallele nennt das Haus den Netscape-Börsengang im Jahr 1995 und ordnet die Emission als Auftakt eines langfristigen Produktivitätszyklus ein, der durch KI-getriebene Effizienzgewinne katalysiert werden soll. In diesem Szenario könnten die möglichen Börsengänge von Anthropic und OpenAI laut Evercore Bewertungen um rund 100 Milliarden beziehungsweise 60 Milliarden US-Dollar anpeilen und dadurch auch das jährliche US-Emissionsvolumen in Richtung historischer Höchststände treiben.
Gleichzeitig relativiert Evercore den Optimismus – und genau hier liegt die zweite Botschaft für Anleger. Das Haus argumentiert zunächst, dass klassische Signale für das Ende eines strukturellen Bullenmarkts derzeit fehlen: Kein aggressiver Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve, keine Anleiherenditen über 5 Prozent, keine drohende Rezession und keine Euphorie bei Privatanlegern. Auch die Quote positiver Gewinnüberraschungen im S&P 500 bleibe laut Evercore mit rund 23 Prozent stabil. Wer jedoch die Kandidatenliste selbst betrachtet, stößt an Grenzen: Wenn gerade bei Trade Desk und DraftKings die Gewinnkorrekturen deutlich stärker ausfallen als bei den übrigen sechs Titeln, reicht eine reine Steuerlogik als Erklärung allein kaum aus. Das deutet eher darauf hin, dass neben dem IPO-Effekt auch substanzielle fundamentale Probleme im jeweiligen operativen Geschäft eine Rolle spielen könnten.
Für Unternehmen und Portfolioverantwortliche ergibt sich daraus ein praktischer Blick auf die Mechanik zwischen Primärmarkt und Sekundärmarkt. Auch wenn große KI-Emissionen eine lange Kapitalaufnahmephase begleiten können, werden die Vorbereitungen dafür häufig im Vorfeld sichtbar: Positionen werden abgestoßen, Risiko wird in Richtung weniger belasteter Bilanzen verschoben, und Liquidität wird in Schwächephasen gezielt freigesetzt. In der Konsequenz kann es kurzfristig zu einem „Bewegungsdruck“ bei besonders angeschlagenen Blue Chips kommen, der sich nicht vollständig durch Marktzyklen erklären lässt. Für Investoren heißt das im Kern: Der IPO-Katalysator erklärt den Zeitpunkt – die Stärke der Gewinnrevisionen erklärt, warum bestimmte Titel stärker reagieren könnten als der Rest des Feldes.
Genau deshalb lohnt sich bei der beobachteten Konstellation ein zweistufiges Prüfen. Erstens: Welche Titel erfüllt die Evercore-Filterlogik tatsächlich, also Kombination aus relativer Schwäche seit Jahresbeginn, Nähe zum Jahrestief und laufenden Gewinnanpassungen? Zweitens: Welche dieser Anpassungen wirken wie „überfällige Neubewertung“ und welche eher wie vorläufige Schätzkorrekturen im Sog kurzfristiger Marktstimmung? Evercores Liste liefert dabei eine klare Ausgangsbasis, zeigt aber auch die Spannweite: von IBM mit vergleichsweise moderaten Gewinnrevisionen bis zu Trade Desk, wo Kurs und Gewinnschätzungen besonders deutlich auseinanderklaffen. Unterm Strich trifft eine mögliche vorgezogene Verkaufswelle vor KI-IPO-Zeichnungen damit nicht alle Blue Chips gleich, sondern konzentriert sich tendenziell auf jene Segmente, in denen Erwartungen bereits spürbar nach unten korrigiert wurden.
Vor dem Hintergrund der genannten Zahlen und Kriterien bleibt die Kernfrage für den weiteren Verlauf: Entsteht am Markt primär ein temporärer Liquiditätseffekt oder werden damit strukturelle Unsicherheiten überlagert? Evercore formuliert den Trigger über steuerliche Realisationen nach dem Labor-Day-Umfeld, ergänzt ihn aber durch die Beobachtung, dass die Gewinnrevisionen bei einzelnen Kandidaten so stark ausfallen, dass mehr als nur „Timing“ im Spiel sein könnte. Wer die IPO-Welle rund um Anthropic und OpenAI in die eigene Planung einbezieht, sollte daher parallel die Fundamentaldimension der betroffenen Sekundärmarkt-Titel mitdenken – denn gerade dort entscheidet sich, ob der Abgabedruck eher abebbt oder weiter anhält.
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