FRANKFURT am MAIN / LONDON (IT BOLTWISE) – Die EZB entscheidet heute über den nächsten Schritt bei den Leitzinsen im Euroraum. Nach der Anhebung im Juni erwarten viele Marktteilnehmer, dass der Einlagensatz bei 2,25 Prozent bleibt. Gleichzeitig bleibt das Risiko hoch: steigende Energiepreise und die Entwicklung im Nahen Osten könnten die Inflation wieder anheizen. Für Sparer und Kreditnehmer wird damit vor allem entscheidend, welche Signale die Notenbank bis September sendet.
Heute steht erneut ein Zinsentscheid der EZB an, und für Sparer verdichtet sich damit eine Frage, die in der Zinslandschaft inzwischen fast täglich diskutiert wird: geht die Richtung weiter nach oben – oder schafft die Notenbank eine Pause? Der Fahrplan ist konkret genug, um Erwartungen zu testen: Die Entscheidung soll um 14.15 Uhr veröffentlicht werden. Im Juni hatte die EZB die Zinsen bereits um 0,25 Prozentpunkte angehoben und damit den Einlagenzins auf 2,25 Prozent erhöht. Genau hier setzt die Marktlogik für die Sitzung heute an, denn ein weiterer Schritt würde typischerweise die Renditeerwartungen von Tagesgeld und Festgeld weiter beeinflussen.
Was hinter der Erwartung vieler Experten steckt, ist weniger ein „Wunschkonzert“ als die Zusammensetzung der makroökonomischen Daten, die die EZB in ihren Entscheidungen gewichten muss. Konstantin Veit, Portfoliomanager bei Pimco, verweist darauf, dass die Inflation zuletzt schwächer als erwartet ausgefallen sei und dass das Lohnwachstum mit dem Inflationsziel vereinbar bleibe. Dazu kommt die verhaltene Konjunktur. Diese Mischung spreche eher für weniger Zinserhöhungen, als die Finanzmärkte derzeit bereits einpreisen. Außerdem spielt der Zeitplan eine Rolle: Neue gesamtwirtschaftliche Projektionen kommen erst im September. Bis dahin dürfte der EZB-Rat weitere Daten abwarten und sich nicht auf einen festen Zinsfahrplan festlegen. Die Unsicherheit bleibt damit hoch – genau das ist in einer Phase relevant, in der kleine Datenverschiebungen große Marktreaktionen auslösen können.
Daneben steht das zweite, politisch und energetisch getriebene Risiko, das in den letzten Monaten immer wieder als Begründung für mögliche Zinsschritte herangezogen wurde: Energiepreise und geopolitische Spannungen. Martin Wolburg, Ökonom bei Generali Investments, sieht durch die zwischenzeitliche Entspannung bei den Energiepreisen einen geringeren Handlungsdruck. Gleichzeitig hätten sich die Inflationsaussichten gegenüber den Annahmen der Juni-Projektionen günstiger entwickelt. Doch er betont auch das Gegenspiel: Wenn sich der Konflikt im Iran weiter eskaliere und die entsprechenden Wirkungsketten über Öl- und Gaspreise auf die Inflation durchschlagen, könnte sich aus Sicht der EZB erneut Handlungsbedarf ergeben. Für die Geldpolitik heißt das: Eine Zinspause im Juli wäre zwar als Basisszenario denkbar, aber nicht als „Endstation“, weil exogene Schocks die Prognosebasis schnell verändern können.
Für Privatanleger ist die entscheidende Frage, wie sich diese Erwartungslage praktisch übersetzt – von Tagesgeld und Festgeld bis zu den Bauzinsen. Grundsätzlich gilt: Wenn EZB-Zinsen steigen oder stabil bleiben, können Banken höhere Zinsen auf Einlagen an Kunden weitergeben. Das passiert allerdings nicht automatisch und nicht gleichmäßig, weil Banken sowohl ihre eigene Refinanzierung als auch Wettbewerbsdruck berücksichtigen. Jasmin Ehlert von der Anlageplattform Raisin rechnet für dieses Jahr mit einem langsamen Aufwärtstrend bei Sparzinsen, angetrieben vor allem durch den Wettbewerb zwischen den Instituten. Besonders bei Tagesgeld und Festgeldern mit kürzeren Laufzeiten könnten Konditionen deshalb leicht nach oben rücken, selbst wenn die EZB im Juli eher eine Pause signalisiert. Strategisch passt dazu der Gedanke, nicht alles auf einen Zeitpunkt zu setzen: Wer steigende Zinsen nutzen möchte, verteilt sein Kapital auf eine „Zinstreppe“, etwa mit Festgeldern mit ein, zwei und drei Jahren Laufzeit. So wird laufend ein Teil wieder frei und kann – falls die Zinsen zwischenzeitlich weiter steigen – zu dann höheren Konditionen reinvestiert werden.
Bei Baufinanzierungen ist der Mechanismus dagegen weniger direkt. Eine Zinspause bei der EZB bedeutet nicht automatisch günstigere Konditionen, weil Banken bei langfristigen Immobilienkrediten stärker an den Renditen langfristiger Anleihen, an Inflationserwartungen und an der konkreten Kursrichtung der Geldpolitik ansetzen. Deshalb wird in der aktuellen Phase vor allem beobachtet, welche Signale EZB-Präsidentin Christine Lagarde für September und die folgenden Sitzungen sendet. Bleibt der Kapitalmarkt bei der Erwartung steigender Leitzinsen, können Bauzinsen auf ihrem Niveau verharren oder sogar zeitweise zulegen. Carsten Brzeski, Chefvolkswirt bei der ING, deutet aktuell auf wenig Bewegung hin: Er erwartet sowohl kurz- als auch langfristig weitgehend gleichbleibende Konditionen. Das ist ein Hinweis darauf, dass Marktteilnehmer nicht mehr von einer hektischen Neupreisung ausgehen, sondern eher mit einer „Abwartephase“ arbeiten – bis klar wird, ob September wirklich den nächsten Zinsschritt bringt.
Auch die Prognosen der Experten sind nicht deckungsgleich, was die Spannbreite möglicher Zinsverläufe zeigt. Veit rechnet für den Rest des Jahres mit einer letzten Zinserhöhung im September und hält eine Rücknahme der bisherigen Erhöhungen im kommenden Jahr für unwahrscheinlich. Wolburg sieht dagegen das Risiko, dass die EZB den Einlagenzins im September erneut anhebt – vor allem, wenn die geopolitische Lage die Energie- und Inflationsannahmen wieder verschlechtert. David Kohl, Chefvolkswirt bei Julius Bär, geht in eine andere Richtung und erwartet keine zusätzliche Erhöhung: Er korrigiert die eigene Prognose nach unten und geht davon aus, dass der Leitzins für den Rest des Jahres 2026 sowie im Jahr 2027 unverändert bleibt. Für den Alltag bedeutet das: Wer Zinsen plant, sollte Szenarien mitdenken. Gerade bei Festgeld- und Baufinanzierungsentscheidungen lohnt es sich, den Übergang zwischen „EZB-Entscheidung“ und „Bankkonditionen“ bewusst zu betrachten, weil zwischenzeitliche Daten und Markterwartungen die Preisbildung oft stärker treiben als das Datum der nächsten EZB-Sitzung.
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