ZÜRICH / LONDON (IT BOLTWISE) – GAM veröffentlicht die Zahlen zum ersten Halbjahr 2026 und meldet spürbar bessere Resultate nach dem Transformationsprogramm. Das verwaltete Vermögen steigt auf CHF 12.7 Milliarden, während sich der IFRS-Verlust vor Steuern um 39% auf CHF 24.7 Millionen reduziert. Bruttoneugeldzuflüsse erreichen CHF 0.9 Milliarden, und die Kundenabflüsse gehen um 81% zurück. Entscheidend ist auch die verbesserte Anlageperformance, bei der in Alternatives 96% die Dreijahres-Benchmarks übertreffen.
GAMs Transformation zeigt nach den Angaben zur Berichtsperiode zum 30. Juni 2026 messbare Wirkung: Der Vermögensverwalter steigt beim verwalteten Vermögen auf CHF 12.7 Milliarden, nachdem zum Jahresende 2025 CHF 12.5 Milliarden ausgewiesen wurden. Gleichzeitig nimmt der Ergebnisdruck ab. Der IFRS-Verlust vor Steuern sinkt im ersten Halbjahr 2026 um 39% auf CHF 24.7 Millionen; auf bereinigter Basis verringert sich der Verlust um 30% auf CHF 24.0 Millionen. Hinter dem Effekt steht nicht nur eine bessere Marktphase, sondern vor allem eine deutlich schlankere Kostenstruktur, die im Text explizit mit dem „schlankeren Betriebsmodell“ und konsequenter Kostendisziplin verbunden wird.
Operativ wird der Kostengriff besonders greifbar, weil GAM die gesamten bereinigten Betriebskosten auf CHF 47.8 Millionen beziffert – das liegt 17% unter dem Wert des ersten Halbjahres 2025. Damit lässt sich auch die Differenz zwischen IFRS- und bereinigtem Ergebnis besser einordnen: Die Differenz von CHF 0.7 Millionen führt GAM auf Aufwendungen im Zusammenhang mit strategischen Initiativen zurück. Für das Anlegernarrativ ist das wichtig, weil es zeigt, dass das Unternehmen Kosten reduziert, die Transformation aber nicht komplett stoppt. Zusätzlich werden die Kapital- und Mittelströme adressiert: GAM nennt Bruttoneugeldzuflüsse von CHF 0.9 Milliarden, davon insbesondere im Bereich Alternatives. Zwar bleibt es insgesamt ein sensibles Geschäft, aber die Dynamik kippt in Richtung Zufluss, wenn man den Text um den Sonderposten bereinigt.
Denn die Nettobetrachtung zeigt den deutlichen Unterschied zwischen Bruttosicht und „bereinigter“ Sicht auf Einmaleffekte. GAM berichtet, dass im Zusammenhang mit Restrukturierungsmassnahmen nach einer Fusion in einem Segregated Account eines einzelnen Kunden ein Abzug von CHF 0.4 Milliarden vorgenommen wurde. Bereinigt darum ergeben sich Nettoneugeldzuflüsse von CHF 38 Millionen; im ersten Halbjahr 2025 waren es Nettoabflüsse von CHF 3.0 Milliarden. Auf der Abflussseite nennt GAM Kundenabflüsse von CHF 0.8 Milliarden, was einem Rückgang um 81% entspricht. Diese Kombination ist für die Interpretation zentral: Das Unternehmen verbessert nicht nur die Performance, sondern schafft es zugleich, den Rückstrom zu stabilisieren – ein Punkt, der bei Vermögensverwaltern mit zyklischen Flows häufig den Unterschied zwischen „quartalsweise gut“ und „strategisch gut“ macht.
Technisch und markenstrategisch ist für die Zukunftsüberzeugung dann die Anlageperformance, weil sie in den Zahlen sehr klar quantifiziert wird. GAM schreibt, dass 96% des relevanten verwalteten Vermögens im Bereich Alternatives die jeweiligen Dreijahres-Benchmarks übertroffen haben; im Bereich Fixed Income (im Text als Fixed Income im Rahmen „Specialist Active“ beschrieben) liegen es bei 84%. Über fünf Jahre erreicht GAM Werte von 85% bzw. 91%. Für das Gesamtbild gilt per 30. Juni 2026: 64% des relevanten verwalteten Vermögens übertreffen die Dreijahres-Benchmark, während 58% die Fünfjahres-Benchmark schlagen. Der Hinweis „relevantes verwaltetes Vermögen“ und dass die Benchmark-Überschreitung auf den Anteilen von Fonds basiert (ohne Mandate und Segregated Accounts), ist dabei entscheidend, weil er die Vergleichbarkeit stärkt.
Mit Blick auf den Marktkontext setzt GAM mehrere Hebel zugleich an, die in Summe wie eine Kombination aus Vertrieb, Produkt-Engineering und Datenarchitektur wirken. Das Unternehmen betont, dass bereits im ersten Halbjahr 2026 ebenso viele RFP-Einreichungen abgeschlossen wurden wie im gesamten Jahr 2025 – als Signal für steigendes Interesse institutioneller Kunden an den Anlagekompetenzen. Parallel baut GAM die Vertriebskapazitäten aus: Ein modernes Betriebsmodell und eine integrierte Datenarchitektur sollen ermöglichen, Daten, KI und spezialisierte Marktanalysen stärker in Marketing, Vertrieb und Kundenbetreuung einzusetzen. Das ist weniger ein Schlagwort als eine operative Notwendigkeit, weil RFPs und Mandatsvergaben häufig auf belastbaren Track Records, konsistenter Datenqualität und schneller Antwortfähigkeit beruhen. Zusätzlich nennt GAM eine Verstärkung der Vertriebsteams in Europa und Asien, unter anderem mit erfahrenen Mitarbeitenden in Deutschland, Italien, Iberien und Japan, was die lokale Kundenbetreuung in zentralen Märkten stützen soll.
Auch die Produktseite liefert mehrere konkrete Anker. Im Alternatives-Geschäft nennt GAM den GAM Swiss Re Cat Bond UCITS Fund mit einem verwalteten Vermögen von „nahezu USD 2 Milliarden“; außerdem wird die Marke von USD 250 Millionen für die Strategie GAM LSA Private Shares als überschritten beschrieben. Zudem wird das Angebot im Bereich Schwellenländeranleihen durch eine Partnerschaft mit Gramercy erweitert, und das Swiss Re ILS Team wird in den Insurance Insider ILS Awards 2026 als „Manager of the Year“ ausgezeichnet. Für Specialist Active nennt GAM ein Wachstum bei differenzierten Strategien über Aktien, Fixed Income und Multi-Asset hinweg, darunter aktiv gemanagte Special-Situations-Ansätze sowie eine Sustainable-Emerging-Markets-Equity-Strategie, die die USD-250-Millionen-Schwelle ebenfalls überschritten haben soll. Gleichzeitig läuft eine Produktpipeline, mehrere differenzierte Strategien befinden sich im „fortgeschrittenen Entwicklungsstadium“ und sollen im zweiten Halbjahr 2026 sowie 2027 lanciert werden.
Für Unternehmen und Fondsmanager bleibt die zentrale Frage: Wie gut lässt sich die verbesserte operative Hebelwirkung in nachhaltige Ertragskraft übersetzen? GAM beantwortet sie im Ausblick über drei Bausteine – starke Anlageperformance, disziplinierter Vertrieb und eine weiterhin strikte Kostendisziplin. Das Management beschreibt ausdrücklich, dass die niedrigere Kostenbasis, das vereinfachte Betriebsmodell und die breiter aufgestellte Anlageplattform eine skalierbare Grundlage schaffen sollen. Interessant ist zudem die finanzielle Wetterfestigkeit: GAM verweist auf gesicherte Finanzierungsmöglichkeiten durch eine bis Dezember 2027 verfügbare Kreditfazilität über mehr als CHF 100 Millionen, von denen per 30. Juni 2026 CHF 58 Millionen in Anspruch genommen wurden. Für die nächsten Monate dürfte daher weniger die Existenz der Transformation im Vordergrund stehen, sondern die Frage, ob die RFP-Dynamik, die verbesserte Flow-Seite und die hohen Benchmark-Quoten bei Alternatives und Fixed Income die Zuflussmaschine dauerhaft stabilisieren.
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