LONDON (IT BOLTWISE) – Der Rüstungskonzern Hensoldt steht vor einem Dilemma: Trotz eines Rekordauftragsbestands kann das Unternehmen aufgrund von Produktionsengpässen nur langsam Umsatz generieren. Analysten sehen dennoch Potenzial, da die Nachfrage nach Luftverteidigungssystemen weiterhin stark ist.
Der Rüstungskonzern Hensoldt befindet sich in einer paradoxen Situation: Während das Unternehmen einen Rekordauftragsbestand verzeichnet, kämpft es mit Produktionsengpässen, die das Umsatzwachstum bremsen. Analysten wie Jefferies haben die Aktie dennoch auf ‘Buy’ hochgestuft, da sie strukturellen Rückenwind für Hensoldt sehen. Die Nachfrage nach Luftverteidigungssystemen, insbesondere für die TRML-4D- und Spexer-Radarportfolios, bleibt stark.
Im Jahr 2025 verzeichnete Hensoldt einen Anstieg des Auftragseingangs um 62 % auf 4,71 Milliarden Euro, was den Gesamtauftragsbestand auf 8,83 Milliarden Euro erhöhte. Der tatsächliche Umsatz wuchs jedoch nur um 9,6 % auf 2,455 Milliarden Euro. Diese Diskrepanz zeigt, dass die Fertigungskapazitäten mit der eingehenden Nachfrage nicht Schritt halten können. Dies wirft die Frage auf, ob Anleger die Aktie sofort verkaufen oder auf ein langfristiges Potenzial setzen sollten.
Auf der Profitabilitätsseite konnte Hensoldt überzeugen: Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 18,4 % und übertraf damit das eigene Ziel. Der bereinigte freie Cashflow stieg auf 347 Millionen Euro. Diese soliden Zahlen sind jedoch nicht schnell genug für den Markt, der skeptisch bleibt, wie schnell Hensoldt seinen prall gefüllten Auftragsbestand in Umsatz verwandeln kann.
Jefferies sieht ein Kursziel von 90 Euro für die Hensoldt-Aktie und nennt als Haupttreiber die anhaltend starke Nachfrage nach Luftverteidigungssystemen. Europäische NATO-Partner prüfen für 2026 allein über 70 Projektvorschläge mit einem potenziellen Gesamtvolumen von rund 48 Milliarden Euro. Diese Faktoren könnten Hensoldt langfristig zugutekommen, auch wenn die Unternehmens-Guidance als konservativ gewertet wird.
Zusätzlich hat Hensoldt Anfang März eine Vereinbarung zur Übernahme des niederländischen Optronik-Spezialisten Nedinsco unterzeichnet. Diese Transaktion soll aus bestehenden Mitteln finanziert und bis Mitte 2026 abgeschlossen sein. Parallel dazu plant Hensoldt den Ausbau des Standorts Aalen, was mit 1.600 neuen Stellen im Jahr 2026 und Investitionsausgaben von rund einer Milliarde Euro bis 2027 verbunden ist.
Die Aktie notiert derzeit rund 32 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch, was die Marktskepsis gegenüber dem Auslieferungstempo widerspiegelt. Am 26. März folgt der geprüfte Konzernabschluss, am 6. Mai die Q1-Ergebnisse. Diese Berichte werden zeigen, ob Hensoldt die Lücke zwischen Auftragsbestand und abgeliefertem Umsatz spürbar schließen konnte.
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