WASHINGTON / LONDON (IT BOLTWISE) – Der jüngste Inflationsbericht der US-Regierung hat bei Ökonomen für Aufsehen gesorgt. Trotz eines scheinbar positiven Rückgangs der Verbraucherpreise auf 2,7 % werfen die zugrunde liegenden Daten Fragen auf. Besonders die Annahmen zur Wohnkosteninflation, die nahezu null betragen, stoßen auf Kritik.
Der jüngste Inflationsbericht der US-Regierung, der aufgrund eines langen Regierungsstillstands verspätet veröffentlicht wurde, hat bei vielen Ökonomen für Skepsis gesorgt. Auf den ersten Blick scheinen die Zahlen positiv: Die Verbraucherpreise stiegen nur um 2,7 % im Vergleich zum Vorjahr, während die Kerninflation auf 2,6 % sank, den niedrigsten Stand seit Jahren. Doch bei genauerem Hinsehen werfen die Daten, insbesondere im Bereich Wohnen, Fragen auf.
Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG, äußerte Bedenken über die Annahmen, die dem Bericht zugrunde liegen. Sie erklärte, dass die Wohnkosten im Oktober im Wesentlichen unverändert blieben, indem die Preise aus dem September übernommen wurden. Da Wohnen einen großen Teil des Verbraucherpreisindex ausmacht, sind solche Annahmen von Bedeutung.
Der Grund für diese Annahmen liegt im Regierungsstillstand, der die Datenerhebung des Bureau of Labor Statistics im Oktober und November beeinträchtigte. Als die Datenerhebung Mitte November wieder aufgenommen wurde, konnte die Behörde die fehlenden Informationen nicht nachträglich erfassen und musste sich auf statistische Annahmen stützen.
Besonders auffällig ist die Verzerrung im Bereich Wohnen. Der Bericht legt nahe, dass Mieten und der äquivalente Mietwert von Eigentümern im Oktober praktisch null waren. Swonk betonte, dass diese Annahmen nicht nur die Daten eines Monats beeinflussen, sondern den Index auch für die Zukunft verankern.
Weitere Unregelmäßigkeiten im Bericht verstärken das Gefühl der Unzuverlässigkeit. So zeigten die saisonbereinigten Benzinpreise einen Anstieg, obwohl sie laut Swonk im letzten Monat gesunken waren. Auch die Kosten für Kinderbetreuung, die lange Zeit einer der am schnellsten steigenden Bestandteile der Dienstleistungsinflation waren, fielen plötzlich.
Joseph Brusuelas, Chefökonom bei RSM, riet zur Vorsicht bei der Interpretation des November-CPI-Berichts. Er bezeichnete den Bericht als fehlerhaft und voller Rauschen, was es nahezu unmöglich mache, die Gründe für die scheinbar verlangsamte Inflation zu bestimmen.
Die Märkte reagierten verhalten auf den Bericht. Normalerweise würde ein signifikanter Rückgang der Inflation eine starke Rallye an den Aktienmärkten auslösen. Doch die Reaktion war gedämpft, was darauf hindeutet, dass die Skepsis gegenüber dem Bericht weit verbreitet ist.
Auf den ersten Blick unterstützt der Bericht die jüngste Entscheidung der Federal Reserve, die Zinsen zu senken, und stärkt die Argumente für eine weitere Senkung Anfang nächsten Jahres. Doch sowohl Swonk als auch Brusuelas warnten davor, politische Schlussfolgerungen aus verzerrten Zahlen zu ziehen.
Swonk betonte, dass die Federal Reserve den Bericht ebenfalls mit Vorsicht betrachten werde, ähnlich wie bei den von der Schließung betroffenen Arbeitsmarktdaten. Sie wies darauf hin, dass es schwieriger sei, Echtzeitinformationen über die Inflation zu erhalten als über den Arbeitsmarkt.
Besonders im Bereich Wohnen bleibt die Herausforderung akut, da die Erschwinglichkeit trotz Anzeichen einer abkühlenden Inflation weiterhin eine Krise darstellt. Swonk hob hervor, dass Inflation und Erschwinglichkeit nicht dasselbe sind. Während die Immobilienpreise in einigen Märkten stagnieren, belasten Hypothekenzinsen, Versicherungsprämien und Nebenkosten weiterhin die Haushalte.
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