DARMSTADT / LONDON (IT BOLTWISE) – Merck hat seine Ziele für 2026 erneut angehoben, gestützt vor allem durch starke Nachfrage nach Materialien für KI-Chips und durch das Geschäft rund um die Arzneimittelherstellung. Der Konzern erwartet für das kommende Jahr mehr Umsatz und ein höheres bereinigtes EBITDA als zuvor. An der Börse drehte die Aktie am Nachmittag jedoch ins Minus, weil die Diskussionen in einer Analysten-Telefonkonferenz einen Medikamenten-Kandidaten im Umfeld von Silence Therapeutics berührt haben sollen. Gleichzeitig zeigt Mercks Pharmasparte unterschiedliche Dynamik: Wachstum bei seltenen Erkrankungen, aber spürbare Rückgänge bei einzelnen Produkten.
Merck startet das neue Quartalskapitel mit einem bekannten Muster: operative Stärke schlägt sich in einer weiteren Anhebung der Jahresziele nieder, während die Börse am Nachmittag trotzdem nach unten reagiert. Laut den im Bericht genannten Kennzahlen erwirtschaftete der Konzern in den drei Monaten bis Ende September einen Umsatz von 5,63 Milliarden Euro, das entspricht knapp sechs Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Beim bereinigten operativen Ergebnis (EBITDA) ging es leicht auf gut 1,68 Milliarden Euro nach oben. Genau dieser Mix aus solide ausgebauter Profitabilität und gleichzeitig klarer Erwartungssteuerung für 2026 macht den Kern der Meldung aus – nur eben mit einer nervösen Kursreaktion, die nicht aus den Zahlen selbst, sondern aus dem Kommunikationsumfeld rund um geplante Pipeline-Schritte kommt.
Im Zentrum steht dabei die Life-Science- und Laborsparte, die beim Nachfragebild derzeit deutlich sichtbar von der KI-getriebenen Halbleiterentwicklung profitiert. Merck nennt als Wachstumstreiber unter anderem Produkte und Lösungen rund um die Arzneimittelherstellung sowie eine starke Nachfrage aus Asien. Dazu kommt, dass insbesondere Electronics spürbar zulegte: Der Bericht verknüpft die Dynamik mit dem KI-Boom, weil die Chiparchitekturen immer komplexer werden und dafür vermehrt spezialisierte Materialien und Technologien gebraucht werden. Besonders wichtig ist die Einordnung der Nachfrage: Der Konzern erwartet zwar, dass der KI-Trend anhält, stellt aber zugleich eine Gegenbewegung fest, die durch steigende Speicherchippreise ausgelöst wird. Finanzchefin Helene von Roeder beschreibt genau diesen Zielkonflikt – höherer Preisdruck belastet die Nachfrage für Unterhaltungselektronik, weil etwa Computer und Mobiltelefone dadurch teurer werden und Verbraucher Käufe aufschieben.
Für 2026 hat das Management die Prognose damit in mehreren Dimensionen nachgeschärft. Für den Umsatz nennt Merck künftig 21,5 bis 21,9 Milliarden Euro statt 21,0 bis 21,8 Milliarden Euro. Beim bereinigten EBITDA steigt die Spanne auf 6,2 bis 6,4 Milliarden Euro nach zuvor 5,9 bis 6,3 Milliarden Euro. Als Begründung werden vor allem die bessere operative Entwicklung und günstigere Währungseffekte angeführt. Daneben spielt ein operativer Integrations- und Kalender-Effekt hinein: Erstmals soll für Dezember ein Beitrag des milliardenschweren Zukaufs Bio-Techne berücksichtigt werden – allerdings unter dem Vorbehalt des Abschlusses der Transaktion. Dass Merck den erwarteten Transaktionsabschluss bis zum Jahresende einordnet, zeigt, wie eng die Planungslogik des Konzerns derzeit an konkrete Deal-Timelines gekoppelt ist; für Investoren heißt das: Die Zahlen sind bereits „vordenkt“, aber nicht vollständig unabhängig von der rechtlichen und prozessualen Umsetzung.
Die Börsenreaktion spiegelt jedoch nicht nur diese makro- und währungsgetriebene Planbarkeit wider, sondern auch die Erwartungen an den Healthcare-Teil, insbesondere im Umfeld von Silence Therapeutics. Der Bericht nennt als möglichen Auslöser für das Umkippen der Aktie am Nachmittag Aussagen aus einer Analysten-Telefonkonferenz zu einem Medikamentenkandidaten, der mit dem Übernahmeziel Silence Therapeutics zusammenhängt. Im frühen Handel legte der Kurs zeitweise um bis zu drei Prozent auf 156,25 Euro zu, danach stand ein Minus von fast vier Prozent auf dem Kurszettel. Damit wird sichtbar, wie stark bei solchen Unternehmen kurzfristige Detailkommunikation zu konkreten Kandidaten die Wahrnehmung steuert – selbst wenn die breite Unternehmensleistung bereits überzeugt. Für die Marktteilnehmer ist das auch deshalb relevant, weil Merck parallel weitere Portfoliobewegungen umsetzt: So verkauft der Konzern seine US-Auftragsentwicklung und -fertigung (CDMO) an Lonza für einen mittleren dreistelligen Millionen-Euro-Betrag, um die Aktivitäten strategisch anders zu bündeln.
Auch auf operativer Ebene zeigt sich, dass Mercks Konzernlogik derzeit zwei Geschwindigkeiten kennt. Während die Laborsparte mit KI-assoziierten Halbleitermaterialien und einem starken Asiengeschäft Rückenwind hat, kommt die Pharmasparte „kaum vom Fleck“. Zwar steigen Einzelnachfragen bei Arzneien gegen seltene Erkrankungen, doch dem stehen Einbußen bei wichtigen Umsatzbringern wie dem Krebsmedikament Bavencio und dem Fruchtbarkeitsmittel Gonal-f gegenüber; besonders deutlich ist der Rückgang beim Multiple-Sklerose-Mittel Mavenclad, dessen Erlös laut Bericht um rund ein Viertel sank. Als Treiber wird der zunehmende Wettbewerbsdruck durch Nachahmer auf dem US-Markt genannt; Merck rechnet damit, dass mit Mavenclad in den USA ab diesem Monat keine Umsätze mehr erzielt werden. Gleichzeitig setzt der Konzern auf zukünftige Umsatzquellen: Beim noch jungen Tumormedikament Pimicotinib wird ein Spitzenumsatz von rund 500 Millionen Euro erwartet, beschrieben als „halber Blockbuster“. Dass Pimicotinib in China bereits am Markt ist und in den USA die Zulassung erhalten hat, erklärt, warum der Konzern trotz der Pharma-Rückgänge weiterhin investitionsfähig bleibt.
Für die weitere Strategie leitet Merck daraus offenbar eine klare Priorisierung ab: mehr Fokus auf wachstumsstarke Bereiche und gezielte Investitionen in innovative Technologien. Neben Bio-Techne steht dabei die angekündigte Übernahme der britischen Biotechfirma Silence Therapeutics mit Blick auf das erste Quartal 2027 im Raum. In Bezug auf Silence betont das Management laut Bericht, man wolle sich offenbar von einem experimentellen Herzmedikament trennen, das im Rahmen des Deals übernommen werden sollte; Hintergrund sei, dass ein ähnliches Medikament eines anderen großen Pharmakonzerns gescheitert war. Parallel bleiben Zu- und Verkäufe als Option offen, allerdings nennt Merck zunächst die Integration der jüngsten Übernahmen als Fokus. Selbst die Ergebnisse unter dem Strich zeigen die Kosten- und Effektseite solcher Portfoliobewegungen: Der auf die Aktionäre entfallende Gewinn halbierte sich im dritten Quartal auf 450 Millionen Euro, wobei vor allem Wertminderungen in dreistelliger Millionenhöhe im Kontext des CDMO-Verkaufs belasteten. Unterm Strich wird die Meldung damit zu einer Standortbestimmung: Technisch und nachfragegetrieben gelingt Merck die nächste Stufe in den Life-Science- und Materialgeschäften, während der Healthcare-Teil weiterhin stark selektiv läuft und die Kapitalmarktkommunikation die Bewertungsnadel kurzfristig verschiebt.
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