LONDON (IT BOLTWISE) – Nokia meldet im zweiten Quartal deutlich bessere operative Ergebnisse als erwartet und hebt die Jahresprognose an. Besonders das Wachstum bei Netzwerkinfrastruktur sowie die Nachfrage nach KI- und Cloud-Kunden treiben die bereinigten Margen. Gleichzeitig bricht der Nettogewinn wegen schneller Restrukturierung ein. An der Börse bleibt die Reaktion verhalten, während die Aktie charttechnisch angeschlagen wirkt.
Nokias jüngster Zahlenblock zeigt eine klassische Spannungslage: Operativ läuft das Geschäft spürbar besser, für die Bilanzzahlen schlägt die Restrukturierung jedoch hart durch. Am Donnerstag rutschte die Aktie zeitweise auf 8,77 Euro ab und verlor damit 3,44 Prozent zum Vortag. Über die letzten 30 Tage summiert sich der Rückgang auf rund 27 Prozent, auch wenn die Aktie auf Jahressicht noch immer ungefähr 128 Prozent über dem Niveau der vergangenen zwölf Monate liegt. Dieses „Erbe“ der früheren KI-Rally erklärt, warum selbst ein gutes Quartal nicht automatisch in starkes Momentum an der Börse übersetzt wird.
Beim vergleichbaren operativen Gewinn meldet Nokia im zweiten Quartal einen Anstieg um 18 Prozent auf 434 Millionen Euro; damit übertraf das Ergebnis die Analystenerwartungen klar. Der Umsatz wuchs um 8 Prozent auf 4,82 Milliarden Euro, ein Plus, das im Telekomanlagen-Sektor vor allem dann zählt, wenn es nicht nur aus Preis- und Wechselkurseffekten besteht. Der Nettogewinn dagegen brach um 95 Prozent auf nur noch 5 Millionen Euro ein. Der Treiber ist laut Unternehmen ein schnelleres Restrukturierungstempo, das die operative Marge auf Basis der ausgewiesenen Zahlen auf minus 1,0 Prozent gedrückt hat, nachdem im Vorjahr noch ein positiver Wert erzielt wurde.
Für die eigentliche operative Qualität ist deshalb die bereinigte Sicht entscheidend. Die bereinigte Bruttomarge verbesserte sich um 70 Basispunkte auf 46,0 Prozent. Parallel stieg die bereinigte operative Marge im gleichen Umfang auf 9,0 Prozent. Als klarer Impuls wird vor allem das Netzwerkinfrastruktur-Geschäft genannt: Dort legte der Umsatz um 12 Prozent zu. Besonders auffällig ist die Wachstumsrate bei KI- und Cloud-Kunden, die im Jahresvergleich um 105 Prozent zulegte. Diese Kombination aus Marge-Verbesserung und starkem KI-/Cloud-Umsatz ist der Kern, der die Prognoseanhebung plausibel macht, auch wenn die ausgewiesene Profitabilität kurzfristig von Restrukturierungskosten „überlagert“ wird.
Die Jahresprognose wurde entsprechend angehoben: Die Spanne für den bereinigten operativen Gewinn verschiebt sich auf 2,1 bis 2,6 Milliarden Euro (zuvor 2,0 bis 2,5 Milliarden Euro). Wichtig ist dabei, dass Nokia die Anhebung nicht als reines Ergebnis „des operativen Untergrunds“ verkauft. Stattdessen verweist das Unternehmen auf die Buchhaltung: Bestimmte Aktivitäten stuft Nokia künftig als aufgegebene Geschäftsbereiche ein. Dazu zählen das Festnetz-Funkzugangsgeschäft, das an Inseego verkauft werden soll, sowie die Sparte Enterprise Campus Edge. Damit bleibt der operative Ausblick für das Kerngeschäft in der Sache unverändert, nur die Darstellung wird angepasst. Ergänzend kündigte Nokia eine Dividende von 0,04 Euro je Aktie an, womit das Unternehmen trotz Umbauphase zumindest signalisiert, dass es die Aktionärsbasis nicht vollständig aus dem Blick verliert.
Für das Netzwerkinfrastruktur-Geschäft konkretisiert Nokia die Erwartungen weiter: Umsatzwachstum von 12 bis 14 Prozent, angetrieben von Optical und IP Networks mit 18 bis 20 Prozent Wachstum. Für das dritte Quartal erwartet der Konzern zudem einen sequenziellen Umsatzanstieg von 3 bis 7 Prozent. Beim operativen Gewinn rechnet Nokia wegen des Timings bei Softwareerlösen dagegen weitgehend mit einem Niveau, das dem zweiten Quartal ähnelt. Genau diese Trennung zwischen „Umsatzdynamik“ und „Gewinnprofil“ ist oft der Punkt, an dem sich Investorenerwartungen und Ergebnislogik unterscheiden: Wer nur auf die KI-getriebene Umsatzkurve schaut, sieht schnelle Beschleunigung, wer stärker auf die Gewinnzeitpunkte achtet, erwartet möglicherweise eine spätere Glättung.
Auch die Analystenreaktion zeigt, wie uneinheitlich die Lesart ist. Die US-Bank Bernstein beließ ihre Einstufung bei „Market-Perform“ und setzte das Kursziel bei 5,54 Euro – deutlich unter dem aktuellen Kurs. In der Begründung heißt es, das Ergebnis sei noch nicht der erhoffte Durchbruch und wirke bei genauerem Hinsehen eher durchschnittlich als beeindruckend. Andere Häuser nehmen die Entwicklung dagegen deutlich positiver auf: Danske Bank und Bank of America bleiben optimistisch, ihre Kursziele liegen zwischen 14 und über 15 Euro. Diese Spanne macht eine zentrale Frage sichtbar: Reicht das KI- und Cloud-Momentum aus, um die Bewertung der vergangenen Monate zu rechtfertigen, oder war der Kurslauf schneller als das Fundament?
Charttechnisch untermauert Nokia die Nervosität. Die Aktie notiert rund 41 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 14,97 Euro vom 3. Juni und mehr als 25 Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt. Der 14-Tage-RSI liegt bei etwa 34 und nähert sich damit einem überverkauften Bereich. Gleichzeitig liegt die annualisierte Volatilität der letzten 30 Tage bei über 64 Prozent, ein Hinweis auf erhöhte Ausschläge seit dem Junihoch. Damit verschiebt sich die Aufmerksamkeit für viele Marktteilnehmer von der Quartalsstory auf die nächsten Katalysatoren: ob sich das KI-/Cloud-Momentum fortsetzt und ob die Margen nach der Restrukturierung wieder anziehen. Genau das dürfte in den kommenden Quartalsberichten sichtbar werden, nicht in der heutigen Schlagzeile.
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