LONDON (IT BOLTWISE) – Zum ersten Mal seit dem IPO im Juni werden bei der SpaceX-Aktie Kleinanleger zu Netto-Verkäufern. Am 7. August summierten sich die Abgaben laut Vanda Research auf 4,5 Millionen US-Dollar. Zeitgleich erholte sich der Kurs wieder in Richtung IPO-Preis von 135 US-Dollar. Analysten sehen zwar weiter Aufwärtspotenzial, setzen die Bandbreite aber von 160 bis 248 US-Dollar deutlich auseinander.
Die SpaceX-Aktie zeigt nach dem Börsengang im Juni ein neues Verhaltensmuster: Während Privatanleger wochenlang Rücksetzer „verteidigten“, kippte die Dynamik laut Daten von Vanda Research am Freitag erstmals ins Negative. Konkret verkauften Kleinanleger am 7. August netto 4,5 Millionen US-Dollar in der SpaceX-Aktie. Dieser Ausstieg ist für sich genommen keine komplette Neubewertung der Story – aber ein erstes Signal, dass der anfängliche „Buy-the-dip“-Reflex nicht mehr durchgängig zieht.
Technisch betrachtet steht diese Anlegerrotation in einem engen Zeitfenster mit der Kursbewegung nach unten und zurück zum IPO-Niveau. Noch wenige Tage zuvor war der Kurs um mehr als 13 Prozent gefallen, nachdem der erste Quartalsbericht als börsennotiertes Unternehmen veröffentlicht worden war. Im Zentrum der Sorge stand dabei weniger der kurzfristige Chart, sondern die Finanzlogik: Wie lange lässt sich das profitable Starlink-Geschäft mit den weiterhin hohen KI- und Infrastruktur-Investitionen so lange querfinanzieren, bis die Skalierung der neuen Ausgaben auch nachhaltig in den Bilanzen sichtbar wird?
Die Gegenbewegung fiel trotz der nervösen Situation am Kassamarkt deutlich aus: In nur fünf Handelstagen legte die Aktie um rund 23 Prozent zu. Seit dem 16. Juli schloss der Kurs jedoch an jedem Handelstag unter dem Ausgabepreis von 135 Dollar – damit blieb die psychologische Hürde zunächst bestehen. Zusätzlich kam Verkaufsdruck über den Ablauf der ersten Lock-up-Frist auf, weil sich dadurch die frei handelbare Aktienzahl mehr als verdoppelte. Das ist für Privatanleger wichtig, weil sich die Angebotsseite im Orderbuch spürbar verändert, selbst wenn die operative Story unverändert bleibt.
Unterschiedliche Blickwinkel prägen auch das, was Analysten aktuell aus der Kurswahrnehmung ableiten. Bernstein hob das Kursziel auf 248 Dollar an, JPMorgan folgte mit 240 Dollar, und RBC bestätigte 225 Dollar. Gleichzeitig stellte Argus Research die Aktie von „Hold“ auf „Buy“ um und nannte ein Zwölf-Monats-Ziel von 160 Dollar. Auch Deutsche Bank und Citi äußerten sich insgesamt zustimmend zum Wachstumspfad: Citi bestätigte das Buy-Rating bei unverändertem Kursziel von 200 Dollar und verwies zugleich auf ein langfristiges Bewertungspotenzial von über 900 Dollar, allerdings nur „sofern“ zentrale Starship-Meilensteine erreicht werden. Wolfe Research wiederum mahnt zur Vorsicht, weil sich ambitionierte Managementziele nicht automatisch mit den wahrscheinlichsten Ergebnissen gleichsetzen lassen.
Während die Aktie also zwischen Fundamentalkommentaren und Angebotsdynamik schwankt, geht parallel ein weiteres Großprojekt in Texas in die nächste Ausbaustufe: SpaceX und Tesla bauen gemeinsam die sogenannte Terafab, eine Chipfabrik, die Fertigung und Packaging an einem Standort bündeln soll. Für die erste Ausbaustufe sind 16,8 Milliarden Dollar vorgesehen; bei voller Ausschöpfung wird ein Gesamtvolumen von bis zu 119 Milliarden Dollar genannt. Solche Kapitalprogramme wirken an der Börse doppelt: Einerseits können sie die Wertschöpfungskette der Hardware- und KI-Infrastruktur stärker kontrollierbar machen. Andererseits erhöhen sie kurzfristig den Kapitalhunger und damit den Druck, Cashflow-Engpässe möglichst früh durch Skalierung zu entschärfen.
Wer die Zahlen danebenlegt, sieht den Spielraum – und gleichzeitig bleibt die Rechnung anspruchsvoll. Als Fertigungspartner ist bereits Intel an Bord. Ein Produktionsstart vor 2028 oder 2029 gilt laut Einschätzung im Marktumfeld als unwahrscheinlich, was bedeutet, dass die Ausgaben eher weiter in den nächsten Jahren zu sehen sein dürften. Ende des zweiten Quartals verfügte SpaceX über mehr als 100 Milliarden Dollar an liquiden Mitteln, bei Investitionsausgaben von 18,4 Milliarden Dollar allein in diesem Zeitraum. Dennoch bleibt der freie Cashflow negativ, wodurch Anleger fortlaufend auf den Zeitpunkt achten müssen, an dem zusätzliche Kapazitäten in messbaren Umsatz- und Margeneffekten ankommen.
Die Aktie notiert derzeit weiterhin rund 50 Prozent unter ihrem Rekordhoch von 225,64 Dollar aus der Woche nach dem Börsengang. Ob die erste Verkaufswelle der Kleinanleger nun den Beginn einer größeren Trendwende markiert oder eher Gewinnmitnahmen nach einer jüngsten Rally widerspiegelt, ist am aktuellen Kursverlauf noch schwer abzulesen. Die Spanne der Analysten-Kursziele zwischen 160 und 248 Dollar zeigt jedenfalls, wie unterschiedlich die Wachstumsstory bewertet wird. Für Unternehmen und Entwickler in diesem Umfeld ist die Botschaft vor allem operativ: Nicht nur Modellperformance zählt, sondern auch, wie konsequent die Hardware- und Produktionsplanung mit der KI-Investitionsstrategie verzahnt wird.
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