BENTONVILLE / LONDON (IT BOLTWISE) – Walmart berichtet für das zweite Quartal ein starkes Plus bei Werbeeinnahmen und ein florierendes Online-Geschäft. Gleichzeitig enttäuscht das wichtige US-Geschäft erneut: Das Wachstum schwächte sich dort bereits zum zweiten Mal in Folge ab und lag bei 2,6 Prozent auf vergleichbarer Basis. Der Konzern hebt zwar seine Prognosen für das Geschäftsjahr bis Januar 2027 an, senkt aber die Erwartungen fürs dritte Quartal. An der Börse gab die Aktie zeitweise um 8,7 Prozent nach, während Rückzahlungen von Zöllen das operative Ergebnis stützten.
Walmart konnte im zweiten Quartal zwar auf mehreren Ebenen zulegen, doch für die Anleger zählt aktuell vor allem, wie stabil das Wachstum in den USA bleibt. Der weltgrößte Einzelhändler profitiert dabei gleich von mehreren Rückenwinden: Laut den veröffentlichten Unternehmenszahlen stiegen die Werbeeinnahmen deutlich, das Online-Geschäft wuchs weiter und außerdem wirkte sich die Rückzahlung von Zöllen durch die US-Regierung spürbar positiv auf das Ergebnis aus. Konzernchef John Furner stellte zudem höhere Prognosen für das bis Ende Januar 2027 laufende Geschäftsjahr in Aussicht. Trotzdem dominierten am Markt rasch die Zweifel am US-Kernwachstum die Bewertung, was sich in einem zeitweiligen Kursrutsch von 8,7 Prozent im frühen US-Handel zeigte – der stärkste Tagesverlust seit Juli 2022.
Technisch betrachtet ist das Muster aus Ergebniswirkung und Teilabschwächung entscheidend: Zölle beziehungsweise deren Rückerstattungen verändern kurzfristig die Ergebnisrechnung, während das operative Kerngeschäft eher die nachhaltige Nachfrage- und Margendynamik widerspiegelt. Walmart nennt genau diese Mischung als Erklärung für den Spagat im Quartal. Operativ erzielte der Konzern dank erstmaliger Zollrückerstattungen fast 29 Prozent mehr als im Vorjahr. Auch ohne Sondereffekte sei das bereinigte operative Ergebnis wechselkursbereinigt um 17,4 Prozent auf 9,2 Milliarden US-Dollar gestiegen. Unter dem Strich sank der Gewinn dagegen um 9,4 Prozent auf 6,4 Milliarden US-Dollar – ein Hinweis darauf, dass die Stütze durch Rückzahlungen zwar hilft, aber nicht alle Belastungen überdeckt.
Für die Schwäche im US-Geschäft liefert Walmart mehrere Ansatzpunkte, und gerade diese Details prägen die Diskussion an der Börse. Das Umsatzplus auf vergleichbarer Basis lag in den USA bei 2,6 Prozent und blieb damit hinter den durchschnittlichen Markterwartungen zurück. Laut Unternehmensangaben belastete insbesondere das Apothekengeschäft die US-Einnahmen, nachdem die Verhandlungen mit der US-Regierung zu niedrigeren Medikamentenpreisen geführt hatten; diese gelten bereits seit Januar. Daneben nennt die Unternehmenskommunikation auch ein makroökonomisches Risiko: Hohe Treibstoffkosten infolge des Iran-Konflikts hatten zuvor den Gewinn in den kommenden Monaten belasten können. Der Aktienmarkt reagierte auf diese Warnung bereits im Mai mit einem spürbaren Kursrutsch – ein Muster, das sich nun in abgeschwächtem Wachstum und vorsichtigem Ausblick wiederholte.
Während die USA aus Investorensicht bremsen, zeigt Walmart im gleichen Zeitraum Stärken, die das Geschäftsmodell grundsätzlich stützen können. Besonders positiv entwickelte sich die US-Marke Sam’s Club: Dort lag das Wachstum auf vergleichbarer Basis bei 4,4 Prozent. Auch das internationale Geschäft trug erkennbar bei – wechselkursbereinigt stiegen die Erlöse im internationalen Segment um fast 8 Prozent, konzernweit wuchs der Umsatz in den drei Monaten bis Ende Juli um fast 6 Prozent auf 187,9 Milliarden US-Dollar (währungsbereinigt, zu konstanten Wechselkursen betrug das Plus 5,1 Prozent). Genau diese Segmentbalance ist ein wichtiger Grund, warum Walmart zwar das US-Tempo einordnet, aber zugleich den Gesamtblick für das Jahr nicht verwirft.
Die Ergebnisprognosen machen den Konflikt zwischen kurzfristiger Vorsicht und langfristiger Zuversicht sichtbar. Für das gesamte Geschäftsjahr rechnet Furner nun währungsbereinigt mit einem Umsatzanstieg von 4 bis 5 Prozent statt bislang 3,5 bis 4,5 Prozent. Beim operativen Ergebnis soll die Kennziffer zu konstanten Wechselkursen auf 7 bis 8,5 Prozent zulegen; zuvor lag die Spanne bei 6 bis 8 Prozent. Beim dritten Quartal stellt der Konzern jedoch nur einen Zuwachs von 3 bis 3,75 Prozent in Aussicht – also spürbar vorsichtiger. Zudem soll das operative Ergebnis im dritten Quartal zu konstanten Wechselkursen um 2 bis 4 Prozent zulegen; dabei wird in der Marktbeobachtung betont, dass dies weniger sein könnte als im Schnitt erwartet. Unterm Strich bleibt das Signal klar: Walmart will für das Gesamtjahr liefern, erwartet aber im Verlauf mehr Gegenwind als noch im vorherigen Ausblick.
Für Anleger und das operative Management ergibt sich daraus eine harte Prioritätenliste. Einerseits wird der Kapitalmarkt darauf schauen, ob das US-Wachstum die Trendwende schafft – und ob Rückerstattungen von Zöllen die Ergebnisentwicklung weiterhin nur als „Einmal-Stütze“ begleiten oder ob der Konzern parallel echte operative Beschleunigung zeigt. Andererseits dürfte die Stärke in Werbung und Online ein strategischer Hebel bleiben, weil sie im Gegensatz zu kurzfristigen Preis- und Zinsentwicklungen tendenziell planbarer skalieren. Genau hier liegt auch die Implikation für das Einkaufs- und Datenmanagement: Werbeeinnahmen und digitale Vertriebskanäle sind stark mit Zielgruppen- und Produktdaten verknüpft, was die Bedeutung sauberer Prozesse in der KI-gestützten Personalisierung, im Prognose- und Bestandsmanagement sowie in der Abbildung von Kundenpfaden im Sortiment erhöht. Kurzfristig bestimmt jedoch das US-Ergebnis Tempo und Kurs – und damit vor allem die Frage, ob Walmart die Apotheken- und Nachfrageffaktoren wieder überkompensieren kann.
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