LONDON (IT BOLTWISE) – Nach dem Kursrutsch vom 14. Juli mit einem Tagesminus von über 25 Prozent bleibt bei IBM vor allem der Vertrauensverlust der Anleger das zentrale Thema. Zwei US-Kanzleien haben ihre Prüfungen im Umfeld von Unternehmensmitteilungen ausgeweitet und verweisen dabei wiederholt auf den Zeitraum rund um die Mainframe-Entwicklung. Im Raum steht die Frage, ob Investoren über den Zustand des Z-System-Geschäfts und neue Vertragsabschlüsse rechtzeitig und vollständig informiert wurden. Parallel bleibt der Markt gespannt, ob sich die Aussagen zum Rücklauf verschobener Großaufträge schon im nächsten Quartal in Zahlen niederschlagen.
Der „Sommer-Ausverkauf“ bei IBM hat nicht nur kurzfristige Kursnerven ausgelöst, sondern auch eine neue Dynamik in der rechtlichen Aufarbeitung: Rund zwei Wochen nach dem schlimmsten Handelstag in der Börsenhistorie des Unternehmens weiten mehrere US-Kanzleien ihre Schritte im Umfeld von IBM-Mitteilungen aus. Auf dem Kurszettel steht IBM aktuell bei 192,68 Euro (+0,23 Prozent), doch die eigentliche Belastung liegt für viele Marktteilnehmer weiterhin im Thema Vertrauen. Sobald ein solcher Bruch im Chart auf einen harten Einschnitt in der operativen Ergebnislage trifft, verschieben sich Erwartungen oft weg von der Technik und hin zu der Frage, wie die Informationen zur Geschäftsentwicklung zu welchem Zeitpunkt kommuniziert wurden.
Technisch und geschäftlich berührt der Konflikt besonders den Kern von IBMs Infrastruktursparte: Die vorläufigen Zahlen zum zweiten Quartal am 14. Juli wurden von starken Enttäuschungen begleitet, die sich am Folgetag auch in den finalen Kennzahlen wiederfanden. Laut den im Text genannten Marktdaten markierte der Kurssturz am 14. Juli mit über 75 Dollar Tagesverlust einen der größten Tagesverluste der Aktie überhaupt. In den endgültigen Zahlen lagen der bereinigte Gewinn je Aktie bei 2,93 Dollar, während 2,97 Dollar erwartet worden waren; beim Umsatz gingen 17,16 Milliarden Dollar aus dem Reporting hervor, prognostiziert waren 17,58 Milliarden Dollar. Besonders hart war dabei der Rückgang im Infrastruktursegment, das auf 3,84 Milliarden Dollar kam und damit um 7 Prozent schwächer ausfiel. Innerhalb dieses Segments brach der Mainframe-Umsatz mit dem Z-System um 42 Prozent ein.
Vor diesem Hintergrund rückt das Thema der Kommunikation über den Mainframe und den „Software-Stack“ erneut in den Mittelpunkt. Die Kanzlei Bleichmar Fonti & Auld LLP veröffentlichte am 29. Juli eine neue Erinnerung an Aktionäre und ermittelt nach eigenen Angaben weiter wegen mutmaßlichen Wertpapierbetrugs im Zusammenhang mit der Schwäche des Z-Mainframe-Geschäfts; dabei verweist sie erneut explizit auf den 14. Juli als Dreh- und Angelpunkt. Genau dort entzündete sich der Markt: Die Klageargumentation dreht sich um die Frage, ob das Management Investoren über den Zustand des Mainframe-Geschäfts und die Entwicklung neuer Geschäftsabschlüsse falsch informiert haben könnte. Hagens Berman kündigte am 28. Juli ebenfalls an, mögliche Verstöße gegen US-Wertpapierrecht prüfen zu wollen. Zusammen mit früheren Untersuchungen, die der Text der gleichen Richtung zuordnet, soll die Häufung zeigen, dass das Thema für Klägeranwälte weiterhin tragfähig ist – auch wenn daraus noch keine finale rechtliche Bewertung folgen muss.
Dass der operative Blick nicht komplett aus dem Geschehen verschwindet, ist an der Gegenposition des Managements zu sehen. CEO Arvind Krishna verteidigte die Strategie nach dem Kurseinbruch und verwies darauf, ein Drittel der im zweiten Quartal verschobenen Großaufträge sei inzwischen zurückgekehrt. Als Ursache nannte er externe Faktoren statt strukturelle Schwächen: Ein starker Preisanstieg bei Halbleitern habe Unternehmenskunden kurzfristig dazu gebracht, Budgets in physische Server umzuschichten. Der Text macht dabei auch den Punkt, dass diese verschobenen Abschlüsse bereits wieder in die Pipeline zurückkehren könnten, was die Belastung für Softwareverkäufe erklärt. CFO Jim Kavanaugh betonte parallel gegenüber Yahoo Finance: „Wir sehen keine Hinweise darauf, dass Kunden vom Mainframe abwandern.“ Genau diese Aussage ist für viele Anleger ein entscheidender Filter, weil sie die Befürchtung adressiert, der Mainframe könnte längerfristig aus dem Rechenzentrum gedrängt werden.
Für die Marktpositionierung zählt jedoch nicht nur die Frage „Bleiben Kunden?“, sondern auch „Wie schnell wird aus Nachfrage wieder Umsatz?“. IBM senkte den Ausblick auf ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 4 bis 5 Prozent, also unter die vorherige Prognose. Beim Free Cashflow hält das Unternehmen am Ziel fest, im Gesamtjahr eine Milliarde Dollar zusätzlich zu erreichen – dies wirkt wie ein stabilisierender Anker, den viele Investoren in den kommenden Monaten abtasten werden. Der Kurs erholt sich zwar zuletzt etwas, liegt aber rund 34 Prozent unter dem Jahreshoch von 292,85 Euro, das Anfang Juni erreicht wurde. Gleichzeitig divergieren die Einschätzungen der Analysten: Laut dem Text hat Citi das Kursziel gesenkt, bleibt aber bei einer positiven Einstufung; andere Häuser bleiben vorsichtiger, bis klar ist, ob die Mainframe-Nachfrage im zweiten Halbjahr die Erwartungen tatsächlich erfüllt.
Damit wird der nächste Taktgeber klar: In den kommenden Wochen dürfte sich entscheiden, ob aus den Untersuchungen der Kanzleien eine formelle Sammelklage entsteht. Solche Muster werden häufig erst nach einem gewissen Informations- und Ermittlungsfenster sichtbar, besonders nach starken Kursreaktionen. Parallel richtet sich der Blick auf das dritte Quartal, weil dort die Aussage zur Rückkehr verschobener Aufträge in echte Kennzahlen übersetzt werden muss. Für IT-Entscheider und CIOs in stark regulierten Umgebungen ist der Mainframe ohnehin mehr als ein Produkt: Er steht für Investitionszyklen, Migrationsrisiken und eine lange Verfügbarkeit von Kernprozessen. Wenn IBM hier die Wende schaffen will, braucht es nicht nur Erklärungen, sondern eine stabile, wiederholbare Ergebnisspur – und genau daran wird sich die Glaubwürdigkeit in den nächsten Quartalszahlen messen lassen.
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