LONDON (IT BOLTWISE) – SoftBank meldet einen Rekord-NAV von 72,3 Billionen Yen und macht dafür vor allem KI-getriebene Beteiligungen verantwortlich. Der Nettoinventarwert steigt damit um 32 Billionen Yen gegenüber dem Stand vom 31. März. Im Portfolio rückt Arm Holdings mit 43,4 Billionen Yen zur größten Einzelposition auf. Parallel baut SoftBank seine OpenAI-Beteiligung deutlich aus, während zusätzliche Deals und Finanzierungsstrukturen geplant sind.
Der Nettoinventarwert (NAV) der SoftBank Group springt auf ein neues Rekordniveau: Zum 30. Juni 2026 weist das Unternehmen 72,3 Billionen Yen aus. Das entspricht einem Plus von 32 Billionen Yen gegenüber dem 31. März und zeigt vor allem, wie stark die Bewertung einzelner Beteiligungen derzeit von der KI- und Halbleiter-Rallye beeinflusst wird. In der Praxis wirkt der NAV bei Holdingstrukturen wie ein Barometer dafür, wie groß der Anteil des Unternehmens ist, der an Börsenkursen oder Private-Equity-Bewertungen anderer Firmen hängt. Steigt dort die Erwartungshaltung, wandert Wert in sehr kurzer Zeit auf die Bilanz der Holding – unabhängig davon, wann die operative Ergebnisrechnung mit dieser Dynamik Schritt hält.
Technisch betrachtet steckt hinter dem Wachstum weniger ein einzelnes Softwareprodukt, sondern die Kombination aus Chip-Ökosystemen und KI-Nachfrage. SoftBank nennt als wichtigsten Treiber die Beteiligung an Arm Holdings: Mit einem NAV-Anteil von 43,4 Billionen Yen wird Arm zur mit Abstand größten Position im Portfolio. Zum Vergleich: Die SoftBank Vision Funds kommen zusammen auf 20,8 Billionen Yen. Damit verschiebt sich das Risikoprofil der Gruppe spürbar. Denn Arm ist zwar stark mit der Entwicklung von Rechenleistung verbunden, aber die Wertentwicklung hängt an den nächsten Schritten der Halbleiterindustrie – inklusive der Frage, welche Compute-Architekturen sich für neue KI-Workloads tatsächlich durchsetzen.
Genau in diese Lücke fällt die Meldung, dass Arm zuletzt von einer unerwartet hohen Nachfrage nach seinen AGI-CPUs profitiert habe. Medienberichten zufolge liegen bereits bestätigte Aufträge für diese Technologie mit über 2 Milliarden US-Dollar deutlich über der ursprünglichen Umsatzprognose für die Geschäftsjahre 2026 und 2027. Für Anleger und Strategieplaner ist dabei entscheidend, dass solche „Pipeline“-Signale meist zwei Effekte auslösen: Erstens steigt der Erwartungswert für zukünftige Cashflows. Zweitens verbessert sich das Narrativ, ob die eigene Architektur für neue Klassen von KI-Lasten skaliert. Dass als Partner für die Markteinführung unter anderem Oracle, Cloudflare und Meta genannt werden, unterstreicht zudem, dass Arm nicht nur im Hardwarelabor stattfindet, sondern im Zusammenspiel mit großen Cloud- und Infrastrukturakteuren.
Parallel dazu spielt die zweite große Stellschraube der SoftBank-Gruppe im KI-Umfeld: die OpenAI-Beteiligung. SoftBank-Gründer Masayoshi Son treibt diese Position laut Angaben deutlich voran. Die kumulierten Investitionen in das KI-Unternehmen beliefen sich zum 31. März auf 32,4 Milliarden US-Dollar und sollen bis zum 1. Oktober planmäßig auf 64,6 Milliarden US-Dollar steigen. Nach Abschluss der nächsten Finanzierungstranche wird SoftBank voraussichtlich einen Anteil von rund 13 Prozent an OpenAI halten. Zusätzlich sicherte sich der Konzern im August eine Finanzierungsvereinbarung über 10 Milliarden US-Dollar, wobei OpenAI-Aktien als Sicherheit dienen. Solche Strukturen sind für Holdings typisch, weil sie Kapitalhebel nutzen: Der Konzern kann sich weiter einkaufen, ohne den gesamten Betrag sofort aus eigener Liquidität bedienen zu müssen – zugleich aber wird das Risiko an die Bewertung der hinterlegten Aktien gekoppelt.
Auch die Marktbewegung zeigt, dass die Entwicklung nicht geradlinig verläuft. Zwar lag der Nettogewinn im abgelaufenen Quartal bei 347 Milliarden Yen, und die Investitionsgewinne erreichten insgesamt 1,8 Billionen Yen. Trotzdem schwankte der pro forma NAV zuletzt spürbar: Bis zum 5. August sank er aufgrund von Marktturbulenzen auf 58,3 Billionen Yen. Die Aktie schloss am Freitag bei 31,39 Euro und verbuchte auf Sicht der letzten 30 Tage einen Rückgang von 5,9 Prozent. Gleichzeitig bleibt die Marktkapitalisierung mit umgerechnet 177,49 Milliarden Euro auf hohem Niveau – ein Hinweis darauf, dass die Bewertung im Markt weiterhin von Wachstumsoptionen getragen wird, selbst wenn sich kurzfristige Kurseinschätzungen verändern.
Für die Einordnung ist relevant, dass sich die Kapitalmarktseite bereits bewegt: Analysten von Goldman Sachs reagierten laut dem Bericht positiv und hoben die Schätzungen für das Betriebsergebnis der Jahre 2027 bis 2029 um 5 bis 10 Prozent an. Begründet wird das mit verbesserten Aussichten durch Wachstum in den Bereichen KI, Werbung und Finanzdienstleistungen. Daneben hatte S&P Global bereits im Juli den Ausblick für die Kreditwürdigkeit der SoftBank Group von „negativ“ auf „stabil“ hochgestuft. Diese Kombination aus angepassten Gewinnerwartungen und einem stabileren Kredit-Ausblick kann sich in der Praxis direkt auf Spielräume auswirken: Wer Finanzierungskosten und Refinanzierungsrisiken stabiler sieht, kann Beteiligungs- und Akquisitionsvorhaben planbarer umsetzen.
Damit rückt die Frage in den Vordergrund, wie die nächsten Schritte die Strategie weiter verfestigen. SoftBank bereitet laut Angaben weitere Akquisitionen vor: Die Übernahme der Robotik-Sparte von ABB für 1,8 Milliarden US-Dollar soll bis Ende 2026 abgeschlossen sein, ebenso wie der Erwerb von DigitalBridge. Hier liegt der strategische Gedanke nahe, KI nicht nur als Software- und Compute-Trend zu betrachten, sondern auch als Hebel für Automatisierung und Infrastruktur rund um Robotik und digitale Assets. Wenn sich das KI-Ökosystem weiter in Richtung „mehr physische Umsetzung“ bewegt, können solche Zukäufe helfen, den Wertbeitrag über das reine Beteiligungsportfolio hinaus zu verbreitern – allerdings bleibt die Verknüpfung zwischen Bewertungsschocks und operativer Entwicklung der zentrale Prüfstein.
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