HERZOGENAURACH / LONDON (IT BOLTWISE) – Puma meldet für das dritte Quartal weiter sinkende Erlöse und bleibt im Nettoergebnis in der Verlustzone. Die Rohertragsmarge steigt zwar deutlich, doch ein Teil geht auf Zollrückerstattungen von 29,8 Millionen Euro zurück. Ohne diesen Einmaleffekt läge die Marge rechnerisch spürbar niedriger und das operative Ergebnis wäre laut Unternehmensrechnung nahe eines Verlusts. Parallel sinken Lagerbestände und Nettoverschuldung, während der Konzern den 2026er Ausblick weiter anpasst.
Der Sportartikelhersteller Puma bewegt sich im dritten Quartal in einem widersprüchlichen Spannungsfeld: Auf der Umsatzseite geht es weiter bergab, gleichzeitig signalisiert die Kosten- und Bilanzseite Fortschritte. Die Erlöse sanken im Jahresvergleich um 5 % auf rund 1,78 Milliarden Euro. Währungsbereinigt lag das Minus bei 6,3 %. Vor allem in Europa und Nordamerika war die Nachfrage schwächer, was Puma auf Reset-Maßnahmen sowie eine schwächere Konsumnachfrage zurückführt. Gegenüber dem zweiten Quartal, in dem der Umsatz noch um rund 10 % gefallen war, sieht der Konzern zumindest eine Verbesserung im Verlauf.
Erfreulicher entwickelt sich die regionale Mischung, denn Asien-Pazifik sticht aus dem Quartalsbild heraus. Dort wuchs der Umsatz währungsbereinigt um 10,0 % auf 394,6 Millionen Euro. Auch der eigene Onlinehandel legte währungsbereinigt um 7,8 % zu. Diese Kombination wirkt wie ein Gegenpol zur Schwäche in den Kernmärkten: Während Europa und Nordamerika die Volumenrichtung drücken, kann Asien-Pazifik einen Teil des Margendrucks abfedern – sofern die Nachfrage auch in den Folgemonaten stabil bleibt.
Technisch besonders relevant ist die Marge, weil sie im Puma-Quartal weniger durch reine Effizienzgewinne als durch einen steuernden Sondereffekt sichtbar wird. Die Rohertragsmarge stieg von 45,4 auf 49,5 %. Ausschlaggebend waren niedrigere Beschaffungskosten und Zollrückerstattungen über 29,8 Millionen Euro. Genau hier entsteht die Kernfrage für die Einordnung: Rechnet Puma den Einmaleffekt heraus, läge die Marge laut interner Rechnung bei rund 47,8 %. Damit wäre sie zwar immer noch deutlich höher als im Vorjahr, aber eben nicht auf dem kurzfristigen Spitze-Niveau, das Anleger zunächst aus der Headline ablesen.
Bei den Ergebniskennzahlen zeigt sich die Abhängigkeit vom Sondereffekt noch deutlicher. Das bereinigte EBIT lag bei 0,4 Millionen Euro und damit knapp positiv. Ohne die Zollrückerstattung hätte das Quartal rechnerisch einen operativen Verlust von rund 29 Millionen Euro gebracht. Restrukturierungskosten hielten Puma weiterhin in der Verlustzone: Der Nettoverlust betrug 54,9 Millionen Euro, nach 62,3 Millionen Euro im Vorjahr. Damit wird auch verständlich, warum die Marge zwar verbessert wirkt, das operative Ergebnis aber nur knapp über bzw. nahe der Nulllinie bleibt.
Abseits der GuV-Seite setzt Puma den Umbau offenbar mit sichtbaren Effekten in der Bilanz fort. Die Lagerbestände lagen Ende September bei rund 1,61 Milliarden Euro und damit 24,3 % unter dem Vorjahr. Auch die Nettoverschuldung ging von rund 1,21 Milliarden auf 1,08 Milliarden Euro zurück. Beim Cashflow profitierte der Konzern von besserem Working Capital, geringeren Steuerzahlungen und niedrigeren Investitionen. Für Unternehmen ist dieser Mix wichtig, weil er die Liquiditätslage in der Reset-Phase stabilisieren kann, selbst wenn Umsatz und Ergebnis kurzfristig noch leiden.
Strategisch ordnet Puma das Jahr in zwei Etappen: 2025 als „Reset-Jahr“, 2026 als „Übergangsjahr“. Konzernchef Arthur Hoeld, seit Juli 2025 im Amt und zuvor beim Rivalen Adidas, berichtet, dass 2025 bereits einen Umsatzrückgang um 8,1 % auf 7,3 Milliarden Euro gebracht habe, die Dividende zudem ausfiel. Für 2026 kündigte Hoeld einen weiteren operativen Verlust zwischen 50 und 150 Millionen Euro an; die Rückkehr in die Gewinnzone ist für 2027 geplant. Der Umbau umfasst dabei Stellenstreichungen, Filialschließungen, ein kleineres Sortiment sowie weniger Rabatte. Zugleich präzisierte Puma die EBIT-Prognose für 2026 und passte den Ausblick für Investitionen an, während der Umsatz währungsbereinigt im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich zurückgehen soll.
Für Anleger und operative Entscheider ist die Meldung damit vor allem eine Frage der Nachhaltigkeit. Das Quartal bestätigt zwar den eingeschlagenen Kurs, liefert aber noch nicht die Wende: Lagerabbau, höhere Marge und sinkende Schulden sind klare Pluspunkte. Der Umsatz schrumpft jedoch weiter, insbesondere in Europa und Nordamerika, und das operative Ergebnis steht dank einer Einmalrückerstattung nahe Null. Entscheidend wird deshalb, ob sich die Marge ohne Zoll-Effekt stabilisiert und ob Puma die nächste Ergebnisstufe 2026/2027 planbar erreicht – nicht zuletzt im Zusammenspiel aus Nachfrageentwicklung, Sortimentsstrategie und Restrukturierungstempo. Eine konkrete Aussage zur Kursreaktion enthält die Meldung hingegen nicht.
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