LONDON (IT BOLTWISE) – Zwei große, an der US-Börse notierte Bitcoin-Miner stellen ihre Geschäftsmodelle um und verlagern Kapazitäten von der Krypto-Förderung in KI-Cloud-Services. Core Scientific meldet stark rückläufige Mining-Erlöse, während die Colocation-Einnahmen für KI-Workloads massiv zulegen. Auch IREN zeigt einen deutlichen Wechsel: Bitcoin-Umsätze sinken, KI-Cloud-Umsätze wachsen stark an. Die Ergebnisse kommen in einer Phase erhöhter Volatilität bei KI- und Krypto-Bewertungen – und testen damit die Tragfähigkeit beider Nachfragequellen.
Wer in den vergangenen Jahren die Infrastruktur hinter dem Bitcoin-Mining betrachtet hat, denkt an Rechenzentren wie an Produktionshallen: Schaltschrankreihen, Hochlast-Stromversorgung und ein permanenter Wettbewerb darum, den nächsten Block zu sichern. Genau dieses Muster verschiebt sich aktuell bei zwei großen, an der Nasdaq gelisteten Unternehmen. Core Scientific und IREN berichten für das Quartal zum 30. September über eine zweigeteilte Entwicklung: Während die Erlöse aus dem klassischen Mining rasch schrumpfen, wächst der Umsatz aus KI-nahen Angeboten deutlich. In der Praxis bedeutet das weniger „selbst minen, um Coins zu verdienen“, sondern mehr „Rechenleistung und Stromkapazität für andere bereitstellen“, also Colocation und KI-Cloud als neuer Umsatzmotor.
Bei Core Scientific geht der Umsatzrückgang im Mining sichtbar durch die Zahlen: Die Einnahmen aus dem Mining von Bitcoin für das eigene Unternehmen sinken auf 12,3 Millionen US-Dollar, nach 57,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Auch gehostetes Mining – also das Betreiben von Maschinen für andere Miner – fällt auf 5,2 Millionen US-Dollar gegenüber 8,7 Millionen US-Dollar zuvor. Parallel dazu entsteht jedoch eine neue Einnahmeschiene: Colocation, damit ist das Vermieten von Rechenzentrumsfläche und vor allem Stromkapazität für fremde Workloads gemeint, legt stark zu. Core Scientific beziffert die Colocation-Erlöse auf 215,4 Millionen US-Dollar, nach 15 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Insgesamt steigt der Gesamtumsatz auf 232,9 Millionen US-Dollar, während das Unternehmen laut eigener Darstellung verbleibende Mining-Anlagen schrittweise in diese Colocation-Ausrichtung überführt, sobald die Rahmenbedingungen es erlauben.
Die operative Logik dahinter ist technisch nachvollziehbar: KI-Workloads unterscheiden sich in ihrer Lastcharakteristik von kontinuierlichem Krypto-Hashing. Training und Inferenzphasen benötigen zwar ebenfalls erhebliche Rechenleistung, aber sie lassen sich über Planung, Kundenabrufe und Cluster-Reservierungen oft anders „taktieren“ als Mining, das unmittelbar an den Coin-Preis und an Netzwerkparameter gekoppelt bleibt. Colocation wird damit zu einem Produkt, das weniger direkt vom aktuellen Bitcoin-Preis abhängt und stärker über Nutzungsentgelte für Infrastruktur amortisiert. Genau diese Entkopplung spiegelt sich auch in Core Scientifics Bericht wider, wenn Mining-Umsätze stark zurückgehen, während die Infrastrukturumsätze aus Colocation so stark nachziehen. Der CEO Adam Sullivan ordnet das als Umsetzung „im großen Maßstab“ ein, die sich in den Ergebnissen übersetze.
Auch IREN skizziert ein ähnliches Profil – nur mit einer anderen Ausprägung. Dort sinkt die Bitcoin-Mining-Erlössumme auf 28 Millionen US-Dollar, zuvor waren es 67 Millionen US-Dollar; zugleich steigt die KI-Cloud-Einnahme auf 200 Millionen US-Dollar, nach 71 Millionen US-Dollar. KI-Cloud bedeutet in diesem Kontext, dass Rechenkapazität für KI-Entwickler bereitgestellt wird, also Rechenzeit und Infrastruktur „als Service“ statt als reines Hosting einzelner Miner-Setups. Laut IREN gehört Microsoft zu den Kunden. Darüber hinaus nennt das Unternehmen einen konkreten Meilenstein: Nach dem Einsatz von Horizon 1 habe die KI-Cloud-Erlösentwicklung „nahezu“ das Dreifache erreicht, was zeigt, wie stark Kapazitätsfreigaben im Rechenzentrums- und Hardware-Setup mit Umsatzdynamik verknüpft sind.
Bemerkenswert ist dabei, wie klar das Timing aus Investorensicht wirkt. Die Quartalszahlen treffen auf eine Phase, in der viele Marktteilnehmer KI-Bewertungen und Ausgabebereitschaft neu einordnen; parallel bleibt Krypto von Marktstress nicht unberührt. Im Umfeld der Veröffentlichung werden in den Daten umfangreiche Liquidationen im Kryptohandel berichtet, was den Druck auf Miner zusätzlich erhöht, weil ihre Margen traditionell stark vom Kurs des Coins abhängen. Genau hier wird der „Lane-Wechsel“ zur Belastungsprobe: Wenn die KI-Nachfrage zwar wächst, aber zugleich Kapitalmärkte bei Technologieausgaben bremsen oder Kundenprojekte verschieben, müssen Rechenzentrumsbetreiber die Balance aus Auslastung, Kostenstruktur und Vertragslaufzeiten besonders sauber steuern.
Für die Branche bedeutet das Umschalten zweierlei: Erstens entsteht ein Wettbewerb um Infrastruktur, der nicht mehr nur „wer hat die besten Mining-Konditionen“, sondern „wer bietet planbare Rechen- und Stromkapazität“ in einem Format, das KI-Teams schnell integrieren können. Zweitens verschiebt sich die Wertschöpfung weg von der reinen Coin-Erzeugung hin zu Betreiberwissen rund um Kapazitätsplanung, Stromlieferketten, Standort-Resilienz und Betriebssicherheit. IREN nennt zudem ein Zielbild: Die Vorgabe von mehr als 4 Milliarden US-Dollar jährlich als „annualized AI revenue“ sei vollständig vertraglich abgedeckt; nun peilt das Unternehmen das nächste Etappenziel für Januar 2027 an. Für Enterprise-Käufer in der KI-Entwicklung erhöht das zwar die Planungssicherheit potenziell, aber es macht auch deutlich, wie entscheidend vertragliche Zusagen für die Übergangsphase sind, in der Mining-Umsätze noch nicht vollständig stabil ersetzt werden.
Historisch betrachtet war der Weg von Krypto-Infrastruktur zu KI-Hosting für manche Rechenzentrumsbetreiber bereits angedeutet, spätestens seit sich die Kosten- und Auslastungsfrage als Kernproblem erwiesen hat. Neu ist jedoch die Geschwindigkeit, mit der sich in den Ergebnisberichten die Gewichte verschieben: Core Scientific berichtet von einem sprunghaften Anstieg der Colocation-Erlöse bei gleichzeitigem deutlichem Rückgang im Mining, während IREN KI-Cloud-Umsätze stark steigen lässt. Damit rücken zwei Fragen in den Vordergrund, die Betreiber und Käufer gleichermaßen betreffen: Wie belastbar ist die KI-Nachfrage über Zyklen hinweg, und wie gut lässt sich bestehende Infrastruktur so umbauen und betreiben, dass sie sowohl technologisch als auch wirtschaftlich dauerhaft passt. In einer Phase, in der sowohl KI- als auch Krypto-Märkte volatil bleiben, entscheidet am Ende die Kombination aus Kundenverträgen, Auslastungsquoten und der Fähigkeit, Infrastruktur flexibel zu monetarisieren.
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