FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Die 40 DAX-Konzerne steigerten ihren operativen Gewinn im zweiten Quartal um fast 16 Prozent auf insgesamt 52,6 Milliarden Euro, so viel wie nie zuvor in einem zweiten Quartal. Die Deutsche Telekom erzielte mit 6,9 Milliarden Euro den höchsten Ebit, gefolgt von Allianz (4,9 Mrd.), VW (3,5 Mrd.) und Siemens (3,4 Mrd.). Laut EY profitieren vor allem Branchen mit Sonderkonjunktur, während die Autobranche weiter unter Druck steht. Gleichzeitig sinkt die Beschäftigung in Summe, obwohl einzelne Sektoren wie Rüstung und KI auf Personalaufbau setzen.
Die DAX-Bilanz für das zweite Quartal zeichnet ein zweigeteiltes Bild: Bei den großen Konzernen schnellen die operativen Gewinne hoch, aber die zugrunde liegende Dynamik wirkt nicht flächig. Laut einer Studie der Beratungsgesellschaft EY legten die 40 DAX-Konzerne ihren Betriebsgewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) gegenüber dem Vorjahreszeitraum um fast 16 Prozent oder 7 Milliarden Euro auf zusammen 52,6 Milliarden Euro zu. Das ist nach EY der höchste Stand für ein zweites Quartal überhaupt und zugleich ein Plus von 10 Prozent gegenüber dem bisherigen Rekordwert von 2024. Bemerkenswert ist dabei nicht nur die Größenordnung, sondern auch der Kontext: Iran-Krieg und Zollstreit mit den USA setzen Märkte unter Spannung, dennoch sehen die Kennzahlen kurzfristig weniger nach Belastung aus als nach Umverteilung von Erträgen zwischen Branchen und Geschäftsmodellen.
Ein Blick auf die Gewinnerseite zeigt, wie sehr der DAX-Erfolg von einzelnen Schwergewichten und Sektoren getragen wird. Den höchsten operativen Quartalsgewinn meldete EY zufolge die Deutsche Telekom mit 6,9 Milliarden Euro. Danach folgen Allianz mit 4,9 Milliarden Euro, Volkswagen mit 3,5 Milliarden Euro und Siemens mit 3,4 Milliarden Euro. Besonders stark beim Gewinnwachstum war dem Bericht zufolge der Pharma- und Chemiekonzern Bayer, ebenso der Immobilienkonzern Vonovia. Gleichzeitig signalisiert der Umsatz die Breite des Rekordniveaus: Die DAX-Unternehmen kamen laut EY auf rund 463 Milliarden Euro Umsatz in Summe, ein Bestwert, der um 4,6 Prozent oder knapp 20,5 Milliarden Euro gestiegen ist. Doch genau hier setzt die Einordnung an, denn EY beschreibt, dass das Wachstum von relativ wenigen Branchen getragen werde, die derzeit eine Sonderkonjunktur erleben.
Technisch-ökonomisch lässt sich diese Sonderkonjunktur als Mischung aus Preisdruck, Nachfrage nach Infrastruktur und kapitalkräftigem Technologieinvestment verstehen. EY nennt in der Studie als Wachstumstreiber die Rüstungsindustrie, die Profiteure des Booms um Künstliche Intelligenz und Rechenzentren sowie Chemieunternehmen, die wegen des Iran-Kriegs und Versorgungsengpässen in Asien die Preise anheben konnten. Dazu kommen laut EY zuletzt Rekordgewinne bei Banken und Versicherungen. Diese Konstellation erklärt, warum ein aggregierter Index wie der DAX Rekorde feiern kann, während das Unternehmens- und Arbeitsplatzbild gleichzeitig differenziert bleibt: Wenn einzelne Sektoren nicht nur höhere Stückzahlen, sondern auch bessere Margen durchsetzen, können Gesamtergebnisse steigen, ohne dass jede klassische Industriebranche automatisch nachzieht.
Genau diese Lücke wird in der Industriekennzahl sichtbar: EY stellt dem Gewinnboom ausdrücklich die Flaute in der Autobranche gegenüber. So verzeichneten die Autokonzerne im zweiten Quartal einen Umsatzrückgang um 1,2 Prozent und einen Gewinneinbruch beim operativen Ergebnis um 12 Prozent. Das größte Minus beim Betriebsgewinn musste BMW mit minus 39 Prozent verkraften; bei VW und beim Daimler Truck ging es jeweils um 9 Prozent bergab. In der Summe wirkt das wie eine Bestätigung des DAX-Trugschlusses: „Wer nur auf die Rekordsummen schaut, könnte meinen, die Krise sei überstanden – aber das Gegenteil ist der Fall“, sagt Henrik Ahlers, Vorsitzender der Geschäftsführung bei EY. „Zum einen bleibt die Nachfrage am Heimatstandort Deutschland schwach, das Gewinn- und Umsatzwachstum findet in erster Linie im Ausland statt.“ Für viele Unternehmen heißt das: Selbst wenn sich Auftragspipelines global verbessern, hängt die Kosten- und Personalplanung in Deutschland nicht automatisch vom Kalender ab, sondern davon, wie nachhaltig sich Nachfrage, Produktionsauslastung und Preissetzung entwickeln.
Die Arbeitsmarktwirkung spiegelt diese Spannung zwischen Rekordzahlen und Strukturproblemen. Zum 30. Juni beschäftigten die DAX-Konzerne rund 3,49 Millionen Menschen; das sind 1,2 Prozent oder 41.000 weniger als ein Jahr zuvor. EY differenziert dabei nach Unternehmen: 21 von 37 Firmen, die Angaben zur Beschäftigung machen, bauten Jobs auf, 16 reduzierten sie. Besonders der Stellenabbau in der Autobranche drückt die Gesamtzahl, während gleichzeitig etwa der Rüstungskonzern Rheinmetall „kräftig“ Personal einstellt. Für Entscheider ist das relevant, weil es zeigt, dass die Gewinner von heute nicht zwingend die Beschäftigungslandschaft von morgen abbilden: Wer in Werke, Recruiting und Qualifizierung investiert, verschiebt die Fähigkeiten im Markt, während andere Segmente restrukturieren müssen. EY macht daher auch keine Entwarnung: „Die Krise der Autobranche sei nicht ausgestanden“, sagt Jan Brorhilker, Managing Partner bei EY. Hier gebe es weiter erheblichen Restrukturierungsbedarf und wir werden einen weiteren Beschäftigungsrückgang sehen.
In der Marktperspektive deutet diese Mischung auf eine weitere Phase hin, in der die DAX-Kennzahlen eher selektiv als gleichmäßig reagieren. Wenn Rüstung, KI und Rechenzentren sowie bestimmte Chemie- und Finanzkonstellationen die Ergebnisentwicklung stützen, können sich Anleger kurzfristig auf Rekorde konzentrieren, während Industrie-Value-Chain und Standortlogik gleichzeitig unter Druck bleiben. Für Unternehmen bedeutet das: Strategien müssen stärker in Szenarien denken, statt nur auf Quartalsgewinne zu schauen. Besonders wichtig wird, wie schnell sich Restrukturierungsbedarf in der Automobilindustrie in konkrete Investitions- und Produktentscheidungen übersetzt, und ob die Nachfrageimpulse aus dem Ausland die Belastungen am Heimatmarkt tatsächlich kompensieren können. Gleichzeitig wird der Ausbau von KI- und Rechenzentrumsökosystemen den Bedarf an Rechenleistung, Spezialisten und Betriebskapazitäten weiter antreiben, was wiederum in der Personal- und Kostenstruktur anderer Branchen spürbar wird.
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