FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Der DAX startet nach dem X-DAX-Plus leicht fester in den Freitag, doch über 26.400 Punkte fehlt derzeit Anschlusskäufe. Als spürbare Bremse gilt der Ölpreis: Die Aussicht auf eine dauerhafte Einigung zwischen den USA und dem Iran zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus bleibt ungewiss. Gleichzeitig rücken in Deutschland unter anderem Allianz und Munich Re sowie Daimler Truck in den Fokus. Am Nachmittag dürften die US-Arbeitsmarktdaten den nächsten Impuls für die Anleger liefern.
Der deutsche Aktienmarkt könnte am Freitag zunächst an seine Verschnaufpause vom Vortag anschließen, zumindest signalisiert es der X-DAX: Knapp eine Stunde vor Handelsstart lag der Index für den DAX bei 26.169 Punkten und damit bei plus 0,1 Prozent. Entscheidend ist jedoch, dass der Leitindex nach dem Wochenmitte-Höchststand bei etwas über 26.400 Zählern derzeit keine klare Kraft für einen Durchmarsch oberhalb dieses Niveaus zeigt. Für viele Marktteilnehmer ist das weniger ein Signal für Entspannung als vielmehr ein Zwischenstand: Auf Wochensicht bleibt zwar ein DAX-Plus von gut zwei Prozent in Sicht, kurzfristig dominieren aber Abwarten und selektive Käufe.
Was im Hintergrund an Gewicht gewinnt, ist der Ölpreis – nicht wegen konkreter neuer Lieferdetails, sondern wegen der politischen Risikoprämie rund um die Region am Persischen Golf. Laut Text bleibt die Wiedereröffnung der Straße von Hormus an die Erwartung einer dauerhaften Einigung zwischen den USA und dem Iran geknüpft, und genau diese Dauerhaftigkeit sei derzeit ungewiss. US-Präsident Donald Trump geht zwar nach eigenen Angaben weiter davon aus, dass der Iran-Krieg „ziemlich bald“ enden und eine Einigung zur Öffnung bevorstehen könnte; gleichzeitig bleibt der Markt in der Praxis empfindlich, weil Verhandlungen in der Vergangenheit immer wieder anberaumt wurden, dann jedoch ohne belastbares Ergebnis versandet sind. Analyst Jochen Stanzl von der Consorsbank ordnete den aktuellen Preisrückgang so ein: „Der Ölpreis liegt bei 80 und nicht mehr bei 100 Dollar, was die Inflationsrisiken etwas lindern dürfte“ – allerdings, so die Einordnung weiter, biete das kein verlässliches Fundament für sinkende Energiepreise.
Auf Unternehmensseite fällt die Berichtswoche in Deutschland am Freitag spürbar ruhiger aus. Statt einer breiten Zahl von Veröffentlichungen stehen vor allem aus dem DAX Zahlen von Allianz und Munich Re auf dem Kalender, dazu kommen Ergebnisse des Lkw-Herstellers Daimler Truck. In den Kundenerwartungen spiegeln sich dabei stets zwei Fragen: Wie stabil bleibt die Profitabilität im Tagesgeschäft, und wie stark wirken Sondereffekte oder Kapitalmarkt-/Portfolioeffekte auf die ausgewiesene Ergebnislinie. Bei der Allianz deutet der Bericht vom zweiten Quartal auf eine operative Entlastung hin: Das operative Ergebnis stieg um fast elf Prozent und lag damit laut Text über den durchschnittlichen Erwartungen von Analysten. Unter dem Strich fiel der Gewinn allerdings geringer aus als ein Jahr zuvor; der Grund sind Effekte aus Anteilsverkäufen, die die Gewinnrechnung für die Anteilseigner mit 2,6 Milliarden Euro belasteten. Vorstandschef Oliver Bäte stellt den Ertragsausblick dennoch nicht in Frage und sieht die Allianz weiter auf Kurs zu dem geplanten operativen Jahresgewinn von 16,4 bis 18,4 Milliarden Euro.
Auch bei der Munich Re zeigt sich, wie eng sich operative Entwicklung und Vertragsdynamik verknüpfen. Der Text macht deutlich, dass der Preisabschwung im Geschäft mit Erstversicherern in den jüngsten Vertragsrunden durchschlägt: Nach weiteren Abschlägen bei der Vertragserneuerung kappte Vorstandschef Christoph Jurecka sein Umsatzziel für das laufende Jahr. Beim Ergebnisbild bleibt der Rückversicherer jedoch überraschend robust: Im zweiten Quartal verdiente Munich Re – wie bereits vorab gemeldet – unter dem Strich über sechs Prozent mehr. Jurecka ordnet das Ergebnis entsprechend ein und sieht die Gesellschaft „auf sehr gutem Weg“ zu ihrem geplanten Jahresgewinn von 6,3 Milliarden Euro. Die Reaktion an der Börse fiel dann zwar moderat aus, aber klar erkennbar: Die Papiere stiegen um 0,4 Prozent.
Der Kontrast kommt aus dem zyklischeren Sektor: Daimler Truck musste beim Nettogewinn im zweiten Quartal deutliche Abstriche machen, das Ergebnis je Aktie sank im Jahresvergleich um fast die Hälfte. Als Belastungsfaktor nennt der Text unter anderem Zölle auf dem wichtigen nordamerikanischen Markt – also genau jener Faktor, der in vielen Unternehmensplanungen nicht nur die Kostenstruktur, sondern auch die Absatz- und Preisdynamik beeinflussen kann. Gleichzeitig bestätigte die Chefin Karin Radström, dass die Jahresziele trotz der kurzfristigen Ergebnisprobleme Bestand haben. Weniger direkt, aber ebenfalls wichtig für das Gesamtbild: In der Neben- und Zuliefererwelt reagierten auch weitere Titel auf Analysteneinordnungen und Quartalsdaten. Lanxess steigerte Umsatz und EBITDA-nahe Kennzahlen im zweiten Quartal, betonte aber zugleich, dass „kein nachhaltiger Aufschwung der Nachfrage in unseren Kernmärkten in Sicht“ sei und die Marktbedingungen anspruchsvoll bleiben; MTU erhielt dagegen Rückenwind, nachdem Barclays die Einschätzung von „Equal Weight“ auf „Underweight“ abgestuft hatte.
Für die nächsten Stunden dürfte weniger die Bilanzchemie als vielmehr der Makro-Taktgeber entscheidend sein. Am Nachmittag richten sich die Blicke der Anleger auf die monatlichen Arbeitsmarktdaten aus den USA – Daten, die typischerweise über Erwartungen zu Zinsen und Konjunktur auf Aktienbewertungen ausstrahlen. Damit treffen zwei Risikoachsen aufeinander: Einerseits die Energiekomponente, die über den Ölpreis potenziell Inflationserwartungen verschiebt, andererseits die US-Indikatoren, die die Zinsseite neu kalibrieren können. Unterm Strich bleibt das Setup für den DAX daher zweigeteilt: kurzfristig kann die leichtere Eröffnung Stabilität geben, doch solange die Region um 26.400 Punkte nicht in eine nachhaltige Bewegung übergeht und die politische Unwägbarkeit beim Öl nicht klarer wird, dominiert die vorsichtige Haltung.
Für Investoren bedeutet das praktisch: Positionsentscheidungen dürften in dieser Phase stärker von Ereignisfenstern abhängen als von reinen Trendannahmen. Wer stark auf Kredit- und Bewertungskennziffern setzt, dürfte die US-Arbeitsmarktdaten besonders eng beobachten; wer wiederum defensiver agiert, wird die Ölpreisrichtung als vorgeschalteten Treiber im Blick behalten. In der laufenden Berichtswoche sind zudem die Versorger- und Versicherungsmodelle zwar präsent, doch das Marktgeschehen entscheidet sich kurzfristig an den Schnittstellen zwischen Makrodaten, Rohstoffen und Unternehmensausblicken. Genau dort liegt die wahrscheinlichste Erklärung, warum der DAX trotz Wochentendenz noch keine klare Kraft für neue Hochs oberhalb von 26.400 Punkte zeigt.
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