FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Der Goldpreis hat nach dem Rückgang im Juli wieder deutlich angezogen und liegt am Donnerstagmorgen bei 4.603 US-Dollar. Getrieben wird die Bewegung laut Marktkommentaren vor allem durch Sorgen über extrem hohe Staatsschulden und die dadurch steigende Nachfrage nach sicheren Anlagen. Zusätzlich wirkt eine Schwäche des US-Dollars nach der Ankündigung von Anleiherückkäufen aus dem US-Finanzministerium. Parallel bleibt der Ölmarkt wegen der Lage um Hormus und der fragilen Energieversorgung von starken Schwankungen geprägt.
Der Rohstoffmarkt liefert im Sommer ein klares Bild: Während Öl weiter zwischen Risiko und Angebot pendelt, dreht Gold wieder nach oben und zieht damit auch zunehmend börsengehandelte Produkte an. Am Donnerstagmorgen wurde der Goldpreis mit 4.603 US-Dollar angegeben und damit auf dem höchsten Stand seit Mai verortet. Das ist mehr als nur eine Punktbewegung im Chart, denn die Strecke dorthin verlief über einen echten Rücksetzer: Nach einem neuen Allzeithoch von 5.570 US-Dollar im Januar war der Preis im Juli auf unter 4.000 US-Dollar gefallen. Anschließend ging es aber wieder in Richtung 4.670 US-Dollar, bevor die erneute Dynamik einsetzte.
Technisch betrachtet ist der Mechanismus hinter so einem Kursverlauf häufig eine Mischung aus Erwartungen an Zinsen, Währungseffekten und Risikoprämien. Im vorliegenden Fall werden mehrere Treiber gleichzeitig genannt. Commerzbank-Analystin Barbara Lambrecht ordnet den Anstieg ein: „Gold profitiert von den Sorgen über die steigenden Staatsschulden, wegen denen das Edelmetall als sichere Anlage verstärkt nachgefragt wird.“ Ergänzend kommt laut Artikel die Anleiherückkauf-Ankündigung des US-Finanzministeriums ins Spiel, die den US-Dollar geschwächt habe. Dass diese Kopplung nicht nur theoretisch ist, zeigt die Marktreaktion: Der Goldkurs reagiert typischerweise sensibel auf eine veränderte Dollarstärke, weil sich damit die reale Kaufkraft für internationale Käufer verändert.
Auch die Nachfrage nach passiven Vehikeln spiegelt den Stimmungswechsel. Laut Emittent WisdomTree kommen Gold-ETCs „wieder richtig gut an“, nachdem zuvor andere Themen dominiert hatten. Mobeen Tahir verweist dabei auf eine Rücknahme von Erwartungen hinsichtlich höherer Zinsen: „Schwache US-Arbeitsmarktdaten und ein rückläufiges Bruttoinlandsprodukt haben die Erwartungen hinsichtlich höherer Zinsen zurückgedrängt.“ Zusätzlich nennt er die US-Dollarschwäche und formuliert die Risikomotivation der sicheren Anlage explizit: „Zusätzlich hält die geopolitische Ungewissheit die Nachfrage nach sicheren Anlagen aufrecht.“ Für Privatanleger und Vermögensverwalter ist das vor allem relevant, weil sich diese Faktoren direkt in Flows und Handelsumsätzen ablesen lassen und nicht erst in späteren Quartalsbilanzen.
Die ETF- und ETC-Daten deuten zudem auf ein gezielteres Anlegerverhalten hin. Händler berichten von einer deutlich gestiegenen Nachfrage nach Gold-ETCs und Goldminen-ETFs. Bei der ICF Bank wird der VanEck Gold Miners-ETF (IE00BQQP9F84) „massiv gekauft“, wie Ivo Orlemann feststellt. Außerdem gefragt seien Goldpreis-ETCs mit Währungsabsicherung (XS2183935274) und ohne (IE00B579F325). Auch Janis Völker von Lang & Schwarz nennt Gold-ETCs als wieder stärker nachgefragt, etwa Xetra-Gold (DE000A0S9GB0) und iShares Physical Gold (IE00B4ND3602). Besonders beobachtbar ist bei Xetra-Gold der Goldbestand: Er bewegt sich seitwärts auf hohem Niveau, aktuell sind es 174 Tonnen nach knapp 173 Tonnen per Jahresende 2025. Solche Bestandsgrößen geben einen indirekten Hinweis darauf, ob es sich um kurzfristiges Trading oder um anhaltende Sicherungsnachfrage handelt.
Im Konkurrenzvergleich bleibt Silber vorerst die „zweite Geige“. Der Artikel kontrastiert die Zuflüsse deutlich: Während Gold-ETCs im ersten Halbjahr netto 2,5 Milliarden Euro verzeichneten, flossen aus Silber-ETCs knapp 2 Milliarden Euro ab. Auch bei gemischten Rohstoff-ETCs werden Zuflüsse genannt (2,4 Milliarden Euro), während Industriemetall-ETCs mit 634 Millionen Euro zwar ebenfalls profitieren, aber weniger stark. Energie-ETCs hingegen wurden unter dem Strich abgestoßen (minus 250 Millionen Euro). Diese Verteilung ist für die Portfolio-Perspektive wichtig, weil sie zeigt, dass Anleger in dieser Phase eher „Risikoversicherung“ als „Konjunktur- oder Industriewachstumsidee“ kaufen. Für die Bewertung der nächsten Wochen heißt das: Gold bleibt als Liquiditäts- und Krisenanker im Fokus, während Silber und Energieprodukte stärker vom konkreten Makro- und Geopolitik-Umfeld abhängen.
Während Gold also an der sicheren-hafen-Logik arbeitet, bleibt Öl ein Faktor, der Märkte aktiv nervt. Das Barrel der Nordseesorte Brent wurde in der Spanne dieses Jahres von 62 US-Dollar im Tief bis zu 119 US-Dollar im Hoch beschrieben; am Donnerstagmorgen lag es bei 86 US-Dollar. WisdomTree hebt dabei die „fragile“ Lage im Energiesektor hervor. Mobeen Tahir stellt den Kontext her: ungewöhlich niedriger Stand europäischer Gasspeicher sowie anhaltende Spannungen um die Straße von Hormus. Der Rohstoffausblick wird dadurch vorsichtig: Rohstoffanalystin Dora Borbély von der DekaBank hält eine stabile Verhandlungslösung für „eher unwahrscheinlich“ und sagt: „Der Status Quo von vor dem Krieg dürfte vorerst nicht erreicht werden.“ Gleichzeitig werde das Ölangebot zunehmend über alternative Routen den Weltmarkt erreichen und so mittelfristig entspannen – aber eben nicht sofort. Entsprechend erwartet sie für 2026 „starke Schwankungen bei den Ölnotierungen“, und erst ab 2027 seien wieder nennenswerte Rückgänge möglich, allerdings auf einem Niveau oberhalb von vor dem Nahost-Krieg rund 65 US-Dollar.
Die Bewegungen ziehen sich schließlich bis in Industriemetalle und in die Produktwelt der Rohstoff-ETCs hinein. Der Artikel nennt: Industriemetall-ETCs hätten in den vergangenen Wochen zwar Abflüsse verzeichnet, die Grundtendenz aber sei eine Verknappung des Angebots. Tahir bemerkt, der Kupferpreis erreiche immer wieder neue Hochs, weil die chinesische Produktion nachlasse und Händler sich auf mögliche US-Zölle einstellen. Bei Aluminium seien die Sorgen um Angebot aus der Golfregion zwar zurückgegangen, doch die Lagerbestände erreichten weiterhin neue Tiefststände. Für die Umsetzungsseite werden ebenfalls konkrete Produkte genannt, die zuletzt besonders umsatzstark waren: WisdomTree Brent Crude Oil (JE00B78CGV99) und das Pendant auf WTI (GB00B15KXV33) sowie Produkte mit Hebel wie der WisdomTree WTI Crude Oil 3x Daily Leveraged (IE00BMTM6B32). Insgesamt zeichnet der Markt damit ein differenziertes Bild: Gold sammelt Zuflüsse als Sicherheitsinstrument, Energie bleibt volatil und selektiv, und Industriemetalle profitieren eher über Angebotsknappheit als über eine breite Nachfragefantasie.
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