LONDON (IT BOLTWISE) – HSBC und Bank of America senken ihre Goldprognosen und rücken eine mögliche Korrektur in den Fokus. Während HSBC den Jahresdurchschnitt 2026 auf 4.490 US-Dollar je Feinunze reduziert, hält BofA kurzfristig Druck unter 4.000 US-Dollar für möglich. Entscheidend soll vor allem der Ölpreis bleiben, weil höhere Energiekosten Renditen und Risikoaufschläge beeinflussen. Gleichzeitig bleibt unklar, ob Notenbanken tatsächlich weiter stützen oder sich ihre Nachfrage wieder dreht.
Der Goldmarkt bekommt im Herbst eine neue Bewertungslogik: Zwei große Häuser, HSBC und Bank of America, drosseln ihre Erwartungen. Das ist weniger ein einzelner Schock als eine schrittweise Umorientierung in einem Umfeld, in dem der Preis zwar zuletzt noch Rally-Anteile hatte, aber inzwischen deutlich unter seinem Januar-Hoch notiert. Als Referenzpunkt nennt der Text einen Rekord von knapp 5.595 US-Dollar je Feinunze vom 29. Januar 2026, während Gold zuletzt um rund 4.170 US-Dollar gehandelt wurde. Dass sich in dieser Spanne der Schwerpunkt verschiebt, zeigt sich daran, wie beide Banken ihre Prognosen für 2026 und 2027 formulieren – und welche Faktoren sie als kurzfristige Bremse identifizieren.
HSBC senkt die Jahresdurchschnittserwartungen zum zweiten Mal in kleinen Schritten. Für 2026 geht die britische Großbank von 4.490 US-Dollar je Feinunze aus, zuvor waren es 4.560 US-Dollar; für 2027 reduziert HSBC die Schätzung von 4.925 auf 4.825 US-Dollar. Wichtig ist dabei die Terminologie: Es handelt sich ausdrücklich um Jahresdurchschnitte, nicht um ein Kursziel zum Jahresende. Kurzfristig erwartet die Bank laut Darstellung weiteren Druck und beschreibt die Zone als Annäherung an einen möglichen Boden. Hintergrund ist zudem, dass HSBC im Juli 2026 noch einen größeren Rückgang im Ausblick vorgenommen hatte – damals von einem höheren 2026-Durchschnitt und einer höheren 2027-Schätzung.
Genau hier setzt Bank of America mit einer deutlich vorsichtigeren Kurzfrist-Perspektive an. Für das vierte Quartal nennt der Text einen durchschnittlichen Goldpreis von rund 4.000 US-Dollar und hält einen Rutsch bis auf 3.750 US-Dollar für möglich. Die Begründung ist zweigeteilt: Zwar hätten Investoren zeitweise mehr Nachfrage gezeigt, diese habe aber nach Einschätzung nur das Niveau um 4.000 US-Dollar gestützt. Für einen Bereich näher an 5.000 US-Dollar müssten Investoren deutlich stärker zulegen. Den größten Hebel sieht Bank of America dabei nicht in der reinen Nachfrage, sondern in der Positionierung: Viele Marktteilnehmer setzen trotz des Gegenwinds auf spätere Kursgewinne, wodurch ein empfindliches Gleichgewicht entstehen kann – das sich bei einer rasch ausbleibenden Entspannung im Nahen Osten schnell auflösen dürfte.
Der konkrete Mechanismus, der im Text immer wieder anklingt, läuft über den Ölpreis. Seit Öl im August 2026 über 90 US-Dollar je Barrel gestiegen ist, verliert Gold nach Berechnungen der Bank of America 8,3 Prozent. In einem Stressszenario, das ausdrücklich nicht dem Basisfall entspricht, würde ein Ölpreis von 150 US-Dollar 2027 einen durchschnittlichen Goldpreis von rund 3.500 US-Dollar nach sich ziehen; im Basisfall dagegen hält Bank of America an ihren optimistischen Quartalswerten fest und erwartet 2027 in einzelnen Quartalen wieder Durchschnittswerte um 5.000 US-Dollar. Parallel dazu bleibt die These interessant, dass selbst schwächere US-Jobdaten die Rally bislang nicht nachhaltig stützen konnten: Im September 2026 wurden dem Text zufolge 29.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen, was die Erwartung dämpfen könnte, dass die Fed kurzfristig erneut anzieht. Dass der Goldpreis dennoch nicht spürbar profitiert, deutet auf einen zweiten, gegenläufigen Block hin.
Dieser zweite Block sind Renditen und Währung. Anfang Oktober 2026 nennt der Text für die zehnjährige US-Staatsanleihe etwa 5,34 Prozent und dazu einen festeren US-Dollar. Beides verteuert Gold relativ zu zinstragenden Anlagen, weil Gold keine laufenden Zinsen bietet. Gleichzeitig adressiert der Text die längerfristige Nachfrage als Gegengewicht: Notenbanken und Investoren könnten laut Darstellung auch weiterhin auf Gold setzen, weil sie um die fiskalische Glaubwürdigkeit der USA besorgt sind. Besonders wichtig wird zudem, wie sich die Zentralbanken verhalten. Laut Darstellung wurde im März des Jahres von Nettoverkaufern ausgegangen; im zweiten Quartal trennten sich Notenbanken, angeführt von der Türkei, von rund 60 Tonnen Gold. Für viele Marktteilnehmer ist damit die Frage nach der nächsten Netto-Nachfrage nicht nur eine Nebenbemerkung, sondern ein Trigger für das Tempo jeder Bewegung.
Die Gesamtlage wirkt damit wie ein Aushandeln zwischen zyklischem Gegenwind und struktureller Nachfrage. An der Ergebniszone, die im Text immer wieder genannt wird, treffen sich mehrere Lesarten: Wells Fargo senkte beispielsweise die Spanne für das Jahresende 2026 von 5.300 bis 5.500 auf 4.900 bis 5.100 US-Dollar, während die Deutsche Bank und andere Häuser weiter höhere Werte nennen. Doch der „belastbare Test“ bleibt laut Darstellung die Marke von 4.000 US-Dollar. Dort treffen die Erwartung von HSBC, dass Notenbanken bei Annäherung an diesen Bereich stärker zugreifen, auf die Warnung von Bank of America, dass sich Positionen bei ausbleibender Lösung im Nahen Osten rasch auflösen könnten. Für Anleger und Unternehmen, die Rohstoff-Exposure steuern oder Treasury-Strategien an Realzins- und FX-Signale koppeln, heißt das praktisch: Die Entscheidung, ob der Goldmarkt eher Boden bildet oder in eine erneute Korrektur rutscht, hängt kurzfristig stärker von Öl- und Renditedynamik ab als von der reinen Hoffnung auf „schwächere Daten“.
Technisch betrachtet ist Gold in dieser Phase besonders sensitiv gegenüber dem Zusammenspiel aus Realrenditen, dem US-Dollar und dem Risikoappetit. Sinkende Wachstumsdaten könnten zwar die Renditekurve langfristig nach unten ziehen – im Text wird aber gezeigt, dass die Wirkung bisher nicht ausreicht, um die Gegenkräfte zu dominieren. Gleichzeitig kann die Zentralbanknachfrage den Markt beruhigen, wenn sie stabil bleibt oder sich wieder in Richtung Netto-Käufe dreht. Unterm Strich ist die Aussage der beiden Banken damit weniger ein „Korrektur“-Wunsch als eine Neubewertung des Wahrscheinlichkeitsraums: Gold bewegt sich zwischen 4.000 US-Dollar als potenzieller Stabilitätszone und einer Stresslinie, die bei Öl-Schocks schnell in Richtung 3.750 US-Dollar führen kann.
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