HERZOGENAURACH / LONDON (IT BOLTWISE) – PUMA berichtet für das zweite Quartal 2026 währungsbereinigt einen Umsatzrückgang um 9,4% auf 1.690,6 Millionen Euro. Der Konzern führt dies auf Reset-Maßnahmen und eine schwächere Konsumentennachfrage in wichtigen Märkten zurück. Gleichzeitig steigt die Rohertragsmarge um rund 180 Basispunkte auf 48,0%. Beim freien Cashflow gelingt mit 328,8 Millionen Euro ein deutlicher Sprung, während der Ausblick für 2026 bestätigt wird.
Im zweiten Quartal 2026 zeigt sich bei PUMA ein typisches Spannungsfeld aus operativer Bereinigung und finanzieller Stabilisierung: Der Konzern kämpft mit einem schwächeren Umsatzumfeld, während Kennzahlen zum Kapitalbedarf und zur Marge eine deutlich bessere Richtung signalisieren. Währungsbereinigt sinken die Umsätze um 9,4% auf 1.690,6 Millionen Euro; in der Berichtswährung Euro entspricht das einem Minus von 9,7%. Laut Unternehmensangaben hängt der Rückgang vor allem mit bereits im dritten Quartal 2025 gestarteten Reset-Maßnahmen sowie einer schwächeren Konsumentennachfrage in wichtigen Märkten infolge des anhaltenden Nahostkonflikts zusammen. Dass der Effekt nicht allein „ins Leere läuft“, sieht man am freien Cashflow: Der steigt im Quartal auf 328,8 Millionen Euro (Q2 2025: 94,9 Millionen Euro).
Technisch und bilanziell relevant ist dabei vor allem die Kombination aus Working-Capital-Management und geringeren Investitionen. PUMA reduziert das Working Capital um 17,2% auf 1.544,7 Millionen Euro; die Vorräte fallen um 15,3% auf 1.821,1 Millionen Euro. Der Konzern begründet den Rückgang mit einem niedrigeren Beschaffungsvolumen und dem Abbau von Vorräten aus „Altware“, wobei der Abbauplanmäßigen Verlauf nimmt und bis Ende 2026 eine Normalisierung erwartet wird. Parallel sinken die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 18,9% auf 1.061,1 Millionen Euro, ebenso die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen um 20,8% auf 1.198,7 Millionen Euro. Das ist für die Praxis insofern entscheidend, als dass ein geringerer Lager- und Forderungsaufbau in der Regel weniger Liquidität bindet und damit die Grundlage für den starken Cashflow legt.
Beim Ergebnis wirkt eine andere Achse: die Profitabilität auf Bruttomarge-Ebene verbessert sich spürbar, während das operative Ergebnis wegen des Umsatzrückgangs weiterhin im Verlustbereich bleibt. Die Rohertragsmarge steigt um rund 180 Basispunkte auf 48,0% (Q2 2025: 46,2%). Positiv wirken niedrigere Beschaffungskosten – darunter Effekte aus Zollrückerstattungen in Höhe von 11,5 Millionen Euro, die rund 60 Basispunkte zur Margenverbesserung beitragen, plus Währungseffekte und ein vorteilhafterer Vertriebskanalmix. Negative Beiträge liefert jedoch der Produktmix. Entsprechend verbessert sich das EBIT auf -53,1 Millionen Euro (Q2 2025: -109,1 Millionen Euro), obwohl im EBIT weiterhin Effekte aus Zollrückerstattungen enthalten sind.
Auch die Struktur der Vertriebsleistung liefert einen wichtigen Hinweis auf die Reset-Logik. Das Großhandelsgeschäft schrumpft währungsbereinigt um 14,0% auf 1.094,8 Millionen Euro, hauptsächlich wegen Reset-Maßnahmen und schwächerer Nachfrage von Handelspartnern in EMEA und Amerika. Auffällig ist dabei, dass PUMA „bewusst“ Umsätze in Kanälen reduziert, die der Marke langfristig nicht zuträglich sind, besonders in Nordamerika und Europa. Dagegen bleibt das Direct-to-Consumer-Geschäft (DTC) im Quartal leicht positiv: währungsbereinigt +0,4% auf 595,8 Millionen Euro. Zudem erhöht sich der DTC-Anteil deutlich auf 35,2% (Q2 2025: 32,1%); E-Commerce wächst währungsbereinigt um 1,8%, während die eigenen Retail-Stores um 0,5% rückläufig sind. In der Summe entsteht damit ein Bild, in dem Kanal- und Bestandssteuerung die kurzfristige Ergebnisvolatilität abfedern, auch wenn die Nachfragegesamtlage noch nicht wieder stärker ist.
Der CFO-ähnlichen Logik des Quartals folgt auch die Liquiditätssteuerung: PUMA nennt zum 30. Juni 2026 flüssige Mittel von 372,5 Millionen Euro und verfügbare Kreditlinien von 2.287,3 Millionen Euro. Nicht in Anspruch genommene Linien sind 810,8 Millionen Euro (gegenüber 663,8 Millionen Euro Ende Juni 2025). Zusammen ergibt das einen finanziellen Handlungsspielraum von insgesamt 1.183,3 Millionen Euro, um sowohl Investitionen in strategische Prioritäten als auch die Finanzierung des Working Capitals abzusichern. Die Nettoverschuldung liegt zum Halbjahr bei 1.103,9 Millionen Euro und damit leicht über dem Vorjahr (30. Juni 2025: 1.051,3 Millionen Euro), konnte aber gegenüber dem Ende des ersten Quartals dank des starken freien Cashflows reduziert werden.
Ein besonders detailreiches Element im Bericht sind die Zoll- und Rückerstattungsmechaniken, die zugleich Chancen und Unsicherheit transportieren. Nach der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA zu US-Zöllen vom 20. Februar 2026 erhielt PUMA im zweiten Quartal 2026 Zollrückerstattungen in Höhe von 15,4 Millionen Euro: 11,5 Millionen Euro reduzieren die Umsatzkosten, 4,4 Millionen Euro wirken über eine Minderung der Anschaffungskosten aktivierter Vorratsbestände. Zum 30. Juni 2026 hatte PUMA Anträge auf Erstattung von US-Zöllen eingereicht, die Eventualforderungen von rund 35 Millionen Euro darstellen; davon wurden im Juli bereits 33,8 Millionen Euro erstattet. Dennoch betont das Unternehmen, dass rechtliche Durchsetzbarkeit und Höhe der Erstattungsansprüche (in Bezug auf 33,8 Millionen Euro) erst nach dem Bilanzstichtag mit hinreichender Sicherheit beurteilbar waren und daher im Konzernzwischenabschluss nicht erfasst wurden. Daraus folgt für Investoren vor allem: Ein Teil der Ergebnisentlastung ist zwar eingetreten, weitere Ansprüche bleiben aber rechnerisch und prozessual nicht vollständig „abgeschlossen“.
Für den Markt entscheidend ist schließlich, dass PUMA den Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 bestätigt – trotz der schwierigen Nachfrage- und Konfliktlage. Der Konzern hat die Annahmen angepasst, um die Auswirkungen des Nahostkonflikts sowie Zölle zu berücksichtigen, die bislang nicht im Ausblick enthalten waren. Positiv werden Effekte aus niedrigeren Zollsätzen und Rückerstattungen im mittleren zweistelligen Millionen-Euro-Bereich eingeordnet; negativ bleibt die Erwartung, dass der Umsatz währungsbereinigt im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich zurückgehen wird. Operativ prognostiziert PUMA ein EBIT zwischen -50 Millionen und -150 Millionen Euro inklusive Einmaleffekten im Zusammenhang mit dem Kosteneffizienzprogramm. Die geplanten Investitionen (CAPEX) liegen bei rund 200 Millionen Euro und sollen schwerpunktmäßig in digitale Infrastruktur und DTC-Vertriebskanäle sowie strategische Projekte fließen.
Arthur Höl d, Chief Executive Officer der PUMA SE, beschreibt den Quartalsfokus als Fortsetzung des Umbaus hin zu einem markenorientierten Unternehmen. In seiner Stellungnahme nennt er erfolgreiche Performance-Produkte mit der NITRO(TM)-Technologie in Running und in der Kategorie „Hybrid Training and Racing“, außerdem den Einsatz der NITRO(TM)-Technologie erstmals im Fußball. Ebenso hebt er eine erwartete schrittweise Verbesserung der Umsätze in der zweiten Jahreshälfte 2026 nach einem soliden ersten Quartal hervor. Für die Einordnung aus Enterprise-Sicht bedeutet das: PUMA koppelt seine Reset-Maßnahmen weiterhin an eine härtere Kanalsteuerung, ein konsequentes Working-Capital-Ziel und gezielte Investitionen in DTC- und digitale Infrastruktur – also an Hebel, die unabhängig von der kurzfristigen Konsumentennachfrage wirken sollen.
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