WALDORF / LONDON (IT BOLTWISE) – BMO Capital hat das Kursziel für SAP von 177 auf 235 US-Dollar angehoben und bleibt bei „Outperform“. Der Softwarekonzern rückt damit in den Fokus, während am 21. Oktober nach Börsenschluss die Quartalszahlen zum dritten Quartal anstehen. Im XETRA-Handel stieg die Aktie zuletzt um 0,9 Prozent auf 188,94 Euro. Als Treiber nennt die Bank Fortschritte bei KI- und Cloud-Themen sowie Kundenfeedback zum KI-Assistenten Joule.
Mit Blick auf den 21. Oktober verschiebt sich bei SAP spürbar der Fokus: Nicht die reine Umsatzstory steht im Vordergrund, sondern der Nachweis, dass KI- und Cloud-Features sich in die operative Realität übersetzen lassen. BMO Capital hob das Kursziel für die SAP-Aktie von 177 auf 235 US-Dollar an und bestätigte die Einstufung „Outperform“. Parallel dazu zeigt die Kursentwicklung eine kurzfristig positive Erwartungshaltung: Im XETRA-Handel legte die Aktie am Donnerstag um 0,9 Prozent auf 188,94 Euro zu.
Die Begründung setzt dabei genau an den Themen an, die für SAPs Geschäftsmodell aktuell entscheidend sind: KI-Funktionen im Arbeitsalltag und die schrittweise Umstellung auf Cloud-Umgebungen bei der Kundenbasis. Laut BMO spielt der konzerneigene KI-Assistent Joule eine zentrale Rolle, weil sich das Feedback dazu konstruktiver entwickelt habe. Dazu kommt die Erwartung, dass die fortlaufenden Cloud-Migrationen nicht nur als technisches Projekt wahrgenommen werden, sondern in den Kennzahlen sichtbar werden – etwa bei Erlösen aus Cloud und Software. Damit nimmt die Bank im Kern eine Dynamik an, die über kurzfristige Schlagzeilen hinausweist: Technologie wird nicht nur eingeführt, sondern wirkt.
Diese Argumentation passt in eine Phase, in der SAP seine Produktinitiativen deutlich nachschärft. Auf der Konferenz SAP Connect stellte der Konzern unter anderem neue Werkzeuge wie Joule Work sowie die „SAP Business AI Platform“ vor – also Bausteine, mit denen Unternehmen KI-Funktionen nicht als isolierte Experimente, sondern als Teil von Prozess- und Entscheidungsabläufen integrieren können. Interessant ist zudem, dass SAP nicht nur auf Workflows im operativen Geschäft zielt, sondern auch neue Assistenten für das Personalwesen angekündigt hat. Solche HR-Use-Cases sind für viele Kunden langfristig relevant, weil sie den Zugriff auf Dokumente, Richtlinien und Vorgänge mit Assistenzlogik verbinden, ohne dass Teams zwangsläufig vollständig neu trainieren müssen.
Für den Markt bedeutet das: Anleger werden in den kommenden Ergebnissen vor allem nach Signalen suchen, dass aus der KI-Strategie messbarer Mehrwert entsteht. Das gilt nicht nur für Neukunden, sondern auch für bestehende Nutzer, die Funktionen schrittweise „anhängen“. SAP nennt als Beispiele unter anderem Unternehmen wie Novartis, Nestlé, Morgan Foods und PwC, die intelligente Funktionen bereits in ihre Geschäftsabläufe einbinden. Ergänzend wurden Partnerschaften mit Moody’s sowie ORO Labs vorgestellt. Diese Kombination aus Eigenentwicklung und Partner-Ökosystem zielt darauf, Daten- und Domänenwissen schneller in KI-Anwendungen zu überführen – ein Punkt, der im Wettbewerb zwischen großen Enterprise-Softwareanbietern immer häufiger über Time-to-Value entscheidet.
Neben der Produktseite kommt eine zweite Schiene hinzu, die das Timing der Anlegerstimmung beeinflusst: Rückkäufe und Kapitalmaßnahmen. BMO knüpft seine positive Einschätzung an Fortschritte im Kerngeschäft, doch parallel beobachtet der Markt den finanziellen Rahmen. Laut einer Pflichtmitteilung erwarb SAP zwischen dem 28. September und dem 2. Oktober weitere 50.000 eigene Aktien über XETRA. Damit summierte sich das bisherige Rückkaufvolumen innerhalb dieses Programms bis zum 2. Oktober auf insgesamt 8.945.886 Aktien. Kontinuierliche Rückkäufe können das Angebot am Markt verringern und damit den Kurs stützen, während Investoren gleichzeitig auf konkrete Quartalsdaten warten. Dass das Papier seit Jahresanfang dennoch ein Minus von 9,8 Prozent verzeichnet, unterstreicht dabei, dass die Erwartungen stark an der Umsetzung gemessen werden.
Strategisch vergrößert SAP zudem seine technologische Basis durch Zukäufe. Geplant ist die Übernahme von TechWolf, einem Anbieter für KI-gestützte Arbeitsplatzanalysen. Der Abschluss soll im vierten Quartal erfolgen, sofern die behördlichen Freigaben erteilt werden; die finanziellen Konditionen der Transaktion wurden nicht mitgeteilt. Aus Branchensicht ist das nicht nur ein „Add-on“: Arbeitsplatzanalysen können als Grundlage dienen, um Prozesse und Entscheidungen stärker daten- und rollenbasiert zu gestalten. In Kombination mit SAPs Assistenten- und Plattformansatz entsteht so eine Logik, bei der KI nicht nur Inhalte zusammenfasst, sondern Handlungsempfehlungen näher an Rollen, Verantwortlichkeiten und Arbeitskontexten bringt.
Für Unternehmen, die SAP-Landschaften betreiben, verschiebt sich damit die praktische Frage: Wie schnell lassen sich KI-Funktionen in bestehende Prozesse einbinden, ohne dass Datenflüsse, Berechtigungen und Integrationen neu „verhandelt“ werden müssen? Genau hier entscheidet sich in der Praxis, ob KI-Features im Tagesgeschäft tatsächlich Akzeptanz finden. Die bevorstehenden Ergebnisse zum dritten Quartal am 21. Oktober werden für Anleger daher auch ein Belastungstest sein: Sie zeigen, ob Wachstum in Cloud und Software nur angekündigt wird oder ob sich die Investitionen in Joule, Workflows und die Business-AI-Plattform in belastbaren Kennzahlen abbilden. Bis dahin bleibt die Gemengelage aus technischen Fortschritten, Kapitalmaßnahmen und Zukaufplänen der zentrale Treiber der Erwartungshaltung.
Auch für den Wettbewerb ist das Timing relevant. Während sich viele Anbieter auf KI-Storylines konzentrieren, wird bei SAP die Frage lauter, wie stark KI die Nutzerbindung und Umsatzerwartungen stützt. Die nächste Phase wird weniger von einzelnen Demo-Funktionen geprägt sein, sondern von der Frage, wie verlässlich Kunden neue KI-gestützte Module übernehmen und wie schnell aus Pilotprojekten produktive Rollouts werden. Wenn der Markt in den Zahlen tatsächlich eine Wachstumsbeschleunigung in Cloud und Software erkennt, könnte das die zuvor eher vorsichtige Kursentwicklung seit Jahresanfang überlagern – zumindest mittelfristig.
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