ZÜRICH / LONDON (IT BOLTWISE) – Swiss Re erwartet durch den Nahost-Konflikt spürbar langsamere Wachstumsraten in der Versicherungsbranche. In der Sigma-Studie sinkt das reale Wachstum der weltweiten Versicherungsprämien 2026 deutlich. Gleichzeitig hält das Institut das Nichtleben-Geschäft zwar für gedämpft, aber weiterhin profitabel. Als Gegenpol sieht Swiss Re im KI-Boom neue Absicherungsbedarfe – von Cyber bis zu Engineering und Betriebsunterbrechung.
Der jüngste Konflikt im Nahen Osten wirkt sich nach Ansicht der Rückversicherung Swiss Re nicht nur politisch aus, sondern in realen Kennzahlen der Versicherungswirtschaft. In der vom Swiss Re Institute veröffentlichten Sigma-Studie wird der Vorgang als vierter großer Angebotsschock innerhalb von sechs Jahren eingeordnet, der die Weltwirtschaft aus dem Tritt bringt. Für 2026 prognostiziert das Institut ein Abschwächen des realen globalen BIP-Wachstums auf 2, 5 Prozent nach 3, 0 Prozent im Vorjahr. Gleichzeitig bleibt die Inflation hoch: 4, 0 Prozent. Diese Kombination drückt laut Studie auf die Nachfrage, verändert aber besonders das Kostenprofil für Schäden.
Die Auswirkungen schlagen sich direkt in den Wachstumsraten der Prämien nieder. Ausgehend vom geringeren Konjunkturimpuls rechnet Swiss Re für die Versicherungsbranche 2026 mit einem Rückgang des realen Gesamtwachstums der Versicherungsprämien auf 1, 3 Prozent, nach 3, 9 Prozent im Vorjahr. 2027 soll es zwar wieder etwas aufwärts gehen, mit 1, 6 Prozent. Technisch betrachtet ist das für Versicherer eine Mischung aus Umsatzdelle und Preis-/Kosten-Rekalibrierung: Wenn wirtschaftliche Aktivität nachlässt, sinkt das Exposure, zugleich steigt aber häufig die Schadeninflation. Das macht Underwriting-Modelle anfällig für Verzögerungseffekte, weil Prämienanpassungen nicht exakt im gleichen Takt wie Reparatur- und Wiederbeschaffungskosten erfolgen.
Besonders stark bremst der Abschwung das Nichtlebengeschäft. Swiss Re betont, dass der Preiswettbewerb zwar bleibt, aber die reale Konjunktur schwächer ausfällt. Für 2026 erwartet das Institut bei den weltweiten Nichtlebenprämien nur noch 0, 6 Prozent reales Wachstum – deutlich unter dem langfristigen Trend von 3, 6 Prozent. Verantwortlich ist laut Studie vor allem die Lage in Industrieländern, während Schwellenländer robuster bleiben. Für Unternehmen bedeutet das: Risikotransfers werden zwar weiterhin gekauft, aber häufiger über Preisverhandlungen, Selbstbehalte und Vertragsdesigns optimiert. Damit verschiebt sich der Wettbewerb von reinem Preis hin zu Konditionen und Kapitaldisziplin.
Ein zentraler Mechanismus, der in den nächsten Jahren wirken dürfte, ist der anhaltende Inflationsdruck. Swiss Re argumentiert: Je länger die Teuerung durch den Nahost-Konflikt fortbesteht, desto stärker schlagen sich Reparatur-, Wiederbeschaffungs- und Haftungskosten in die Schadenentwicklung durch. Das wiederum stützt das Abwärtsrisiko für Preise, weil Versicherer Preissignale und Schadenkennzahlen überholen müssen. Trotzdem soll die Profitabilität im Nichtlebenbereich tragfähig bleiben. Für 2026 nennt Swiss Re eine erwartete Eigenkapitalrendite (ROE) von 11, 4 Prozent, nach einem Rekordhoch von 14 Prozent im Jahr 2025. Bis 2028 rechnet das Institut allerdings damit, dass die Rendite auf 7, 7 Prozent zurückgeht.
Beim Lebensversicherungsgeschäft sieht Swiss Re einen anderen Treiber. Der Bericht stellt darauf ab, dass steigende Zinsen den Geschäftsverlauf stützen. Für 2026 erwartet das Institut ein reales Prämienwachstum von 2, 3 Prozent, damit über dem langfristigen Trend. Höhere Renditen sollen besonders über Spar- und Rentenversicherungen erzielbar sein. Auch in Schwellenländern nennt Swiss Re mehrere Gegenkräfte: günstige demografische Entwicklungen, regulatorische Reformen und eine zunehmende Versicherungsdurchdringung. Damit bleibt die Profitabilität der Lebensversicherer laut Studie grundsätzlich gut, vor allem weil künftige Kapitalerträge durch höhere Wiederanlagerenditen gestützt werden können.
Für die Branche ist vor allem ein Aspekt strategisch: Der KI-Boom wird als Chance für neue Deckungskonzepte beschrieben. Swiss Re schätzt, dass die beispiellosen Investitionen in KI-Rechenzentren 2026 rund 750 Milliarden US-Dollar erreichen könnten. Das ist nicht nur ein Wachstumsimpuls, sondern verändert auch das Risikoprofil: Neue Abhängigkeiten entstehen rund um Energieversorgung, Kühlung, Lieferketten und die Verfügbarkeit komplexer Infrastruktur. In der Studie wird genau dieser Mix als Auslöser für steigende Versicherungsnachfrage genannt – etwa in Sparten wie Sach, Engineering, Cyber, Haftpflicht oder Betriebsunterbrechung. Der Gedanke dahinter ist technisch plausibel: KI-Workloads sind oft zeitkritisch, und Ausfälle wirken sich schnell auf Produktions- und Serviceketten aus.
Hier liegt auch der Wettbewerbsbezug: Marktteilnehmer wie Allianz und Munich Re treiben parallel die Modellierung neuer Cyber- und Betriebsunterbrechungsrisiken voran, weil KI-Infrastruktur im Kern digitale und physische Komponenten verbindet. Im Vergleich dazu zeigt die Swiss-Re-Perspektive stärker, wie sich Angebotsschocks und Schadeninflation mit technologischen Großinvestitionen überlagern. Für Entscheider ist das relevant, weil Underwriting-Teams in Zukunft weniger nur klassische Gebäude- oder Maschinenrisiken bewerten müssen, sondern hochdynamische Systeme: Clusterbetrieb, Workload-Peaks, Cloud- und Colocation-Abhängigkeiten sowie neue Angriffsflächen für Datenabflüsse und Manipulation. Das erfordert eine stärkere Verknüpfung von Risikomodellen, Observability und Vertragsdaten.
Regulatorik und Datenschutz werden dabei zu einem Faktor, der nicht mehr am Rand steht. Sobald Versicherer KI-gestützte Schadenerkennung, Betrugserkennung oder Risikoprüfungen einsetzen, treffen sie auf Vorgaben zur Verarbeitung personenbezogener Daten sowie auf Anforderungen an Nachvollziehbarkeit und Risikomanagement. Im Versicherungsumfeld kommt hinzu, dass Cyber-Deckungen häufig mit Daten- und Incident-Prozessen verknüpft sind: Wer darf welche Informationen wie lange verarbeiten, und wie wird die Zweckbindung eingehalten? Ein belastbares Programm braucht daher nicht nur Deckungsumfang, sondern auch Datenschutzkonzepte für Portale, Schnittstellen und automatisierte Entscheidungswege. Für Unternehmen ist entscheidend, dass KI-Transformation und Compliance zusammen gedacht werden.
Blickt man nach vorn, ergibt sich ein zweigeteilter Ausblick: kurzfristig bleibt der Wachstumspfad gedämpft, insbesondere im Nichtlebenbereich. Gleichzeitig könnte sich die Nachfrage nach Risikopools mit KI-Infrastruktur beschleunigen, sobald Investitionszyklen durchlaufen und neue Betriebsmodelle etabliert sind. Swiss Re deutet an, dass die Rendite im Nichtlebenbereich zwar von hohen Kapitalanlageerträgen gestützt wird, aber mittelfristig sinkt. Das bedeutet für Versicherer und Makler: Sie müssen Prämien- und Kapitalannahmen enger an Schaden- und Kostenrealitäten koppeln. Für die nächsten Quartale dürfte außerdem die Frage zentral werden, wie schnell sich Schadeninflation und Wiederanlagerenditen wieder entkoppeln lassen – und welche KI-getriebenen Risiken dann tatsächlich stabil tarifierbar sind.
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