LONDON (IT BOLTWISE) – US-Unicorns konzentrieren sich stark in wenigen Metropolregionen, doch die Grenzen eines „Ökosystems“ lassen sich nicht sauber entlang Stadt- oder Bezirkskarten ziehen. Daten zeigen, dass Unicorns häufiger aus dem oberen Quartil der Seed-Valuations entstehen, jedoch bleibt das Seed-Signal nur ein Proxy und ersetzt keine Aufbauarbeit. Laut Victor Hwang führt das Festhalten an Unicorn-Zielen schnell zu verzerrten Kennzahlen – nach dem Prinzip, dass eine Messgröße zur Zielvorgabe wird. Der sinnvollere Fokus liegt demnach darin, die regionale Glaubwürdigkeitsbasis und Kundennähe so zu verbreitern, dass mehr Teams überhaupt in die entscheidenden Frühphasen-Runden kommen.
In den USA ist die geografische Verteilung von Startup-Erfolgen sichtbar, aber sie ist weniger „Karte“ als „Netzwerk“. Laut CB Insights häufen sich „Unicorns“ – also private Unternehmen mit einer Bewertung von mindestens 1 Milliarde US-Dollar – besonders stark in einigen wenigen Metropolräumen. San Francisco sticht dabei heraus, New York folgt als weiterer Schwerpunkt. Die eigentliche Streitfrage beginnt jedoch dort, wo Stadtgrenzen zu simpel werden: Ein Unternehmen in San Jose ist nicht automatisch weniger „Silicon Valley“ als eines in Mountain View, wenn die Teams aus ähnlichen Arbeitsmärkten rekrutieren, sich auf vergleichbare Investoren-Netzwerke stützen und an ähnliche Kundensegmente verkaufen.
Diese Unschärfe ist nicht nur geografisch, sondern auch methodisch relevant. Seed-Valuations sind ein wertvoller Hinweis darauf, welche Firmen später eher in der Kategorie „Unicorn“ auftauchen, aber sie sagen nicht alles aus. In einer Auswertung, die auch eine untere und obere Quartilsgruppe gegenüberstellt, zeigt sich: Startups aus dem Top-Quartil werden mit 5,6% häufiger zu Unicorns als Unternehmen aus dem Bottom-Quartil mit 0,8%. Der Punkt ist entscheidend, weil Seed-Preise eben Proxy-Charakter haben. Sie bündeln Faktoren wie Gründerprofil, frühe Traktion, Talentdichte oder gut vernetzte „Warm Investor“-Beziehungen – all das wirkt später weiter, aber es ist nicht das Ziel an sich.
Technisch betrachtet lässt sich das als Signalverarbeitung im Venture-Ökosystem lesen: Seed-Deals sind frühe Messpunkte im Power-Law-Umfeld, in dem eine kleine Zahl überproportionaler Gewinner den Gesamtausgang stark beeinflusst. Dass die Seed-Bewertungen in der jüngeren Vergangenheit weniger stark „mitgezogen“ haben als spätere Bewertungsstufen, wird in der Quelle auch mit strukturellen Eigenschaften erklärt: Seed-Runden werden teils durch Programme, Accelerators und andere Akteure mit festen Zeitfenstern geprägt. Zudem folgt Venture Capital häufig einer Verteilungslogik, in der wenige extreme Outcomes den Mittelwert „dominieren“. Für Regionen bedeutet das: Wer Seed-Valuations als Trophäen-Statistik betrachtet, übersieht leicht, dass sie vor allem die Qualität und Konsistenz der frühen Voraussetzungen abbilden.
Genau hier setzt die Kritik von Victor Hwang an. Er argumentiert, dass die Vermeidung von Vorurteilen bei der Bewertung von Firmen in der Frühphase zentral ist – nicht nur aus Fairnessgründen, sondern weil es die Wachstumsfähigkeit eines Ökosystems verzerrt. Wenn Messgrößen wie „Unicorn-Zahlen“ zu Zielvorgaben werden, greift die Logik von Goodharts Law: Eine Kennzahl funktioniert als guter Indikator, bis sie zur Zielgröße mutiert und damit ihre Aussagekraft verliert. Hwang beschreibt den Mechanismus inhaltlich ähnlich wie bei Förderprogrammen, die Innovation messen wollen: Wird der Anreiz an die Zahl gekoppelt, steigt die Aktivität dort, wo die Messung am leichtesten erfüllt werden kann – nicht zwangsläufig dort, wo gesellschaftlich oder wirtschaftlich der größte Nutzen entsteht.
Auch die wirtschaftliche Einordnung bleibt wichtig: Ein Großteil der Startups startet als Kleinstbetrieb, und die Erfolgsquote bis zur institutionellen Kapitalaufnahme ist gering. In der Quelle wird das mit groben Größenordnungen aus dem US-Kontext unterstrichen: Von etwa 6,5 Millionen US-Unternehmen, die 2025 gegründet werden, wird laut Text mehr als 80% nie einen Mitarbeiter einstellen; nur rund 2,5% sollen jemals mehr als 250.000 US-Dollar Umsatz erreichen, und weniger als 0,5% werden überhaupt institutionelles Kapital einsammeln. Vor diesem Hintergrund wird klar, warum „Unicorns“ als narrative Scorecards zwar Aufmerksamkeit erzeugen, aber keine Steuerungsgröße für den Alltag sein können. Wer dennoch früh „die Gewinner erraten“ will, trifft häufig auf eine zweite Falle: Der Markt wirkt zwar rational, aber Regionserbauer imitieren dann den sichtbaren Teil der Geschichte – nicht die Bedingungen, die den langfristigen Output wahrscheinlicher machen.
Wenn man die Quelle ernst nimmt, verschiebt sich die Strategie von „mehr Unicorns bekommen“ hin zu „mehr Teams in die Lage versetzen, starke Seed- und Early-Runden zu erreichen“. Praktisch bedeutet das, die Glaubwürdigkeitsbasis einer Region zu verbreitern: mehr frühe Kunden, die bereit sind zu pilotieren; mehr Operatoren, die später als Angel-Investoren zurückkehren; Institutionen, die Talent und Storytelling zusammenbringen; und vor allem eine Kultur, die wiederholbares Lernen erlaubt. Genau diese Kultur nennt Hwang als den eigentlichen Export vieler etablierter Tech-Zentren. Daneben kommt ein Gegenakzent aus der Praxis: In der Quelle wird von „Ökosystem-Bullying“ berichtet – also von Strukturen, die frühe Rückschläge nicht als Lernzyklen behandeln, sondern als Ausschlusskriterium. Solche Dynamiken wirken wie ein Bremsklotz auf dem Weg von Null zu „nächster Versuch“.
Für Entscheider und Gründerteams ergibt sich daraus eine nüchterne Botschaft: Unicorns sind nicht automatisch ein Synonym für eine gesunde Wirtschaft, aber gesunde Innovationsökonomien erzeugen mit höherer Wahrscheinlichkeit Firmen, die schnell skalieren, aggressiv einstellen und Liquidität für frühe Mitarbeitende sowie Gründer schaffen. Diese Liquidität fließt anschließend wieder in die nächste Generation an Teams – ein Kreislauf, der sich als regionaler Verstärker verstehen lässt. Die eigentliche Herausforderung ist deshalb weniger die Frage, „welche Karte man kopiert“, sondern welche Bausteine man wiederholbar aufbaut, damit die Wahrscheinlichkeitsverteilung zugunsten der Region verschoben wird. Wer das erreicht, muss Unicorn-Statistiken nicht verfolgen, um langfristig daran gekoppelt zu werden.
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