LONDON / LONDON (IT BOLTWISE) – AB Foods kappt die Erwartungen für das Zucker- und Lebensmittelgeschäft, weil vor allem Energie günstiger war als derzeit. Gleichzeitig zeigt Primark in Europa klar schwächere Zahlen und verfehlte die Markterwartungen. Die Börse reagiert mit einem Kursrutsch von mehr als 10 Prozent binnen kurzer Zeit. Der Konzern will mit mehr Marketing gegensteuern und kündigt zugleich die Auslieferung von Produkten nach Hause an.
Der Mischkonzern AB Foods fährt für das Zucker- und Lebensmittelgeschäft die Erwartungen spürbar herunter – und genau dieser Teil des Geschäfts gerät im aktuellen Umfeld stärker unter Druck als lange Zeit. Ausschlaggebend ist laut Unternehmensmitteilung vor allem die Energiekomponente: steigende Energiekosten, insbesondere durch den höheren Gaspreis. Damit verschiebt sich bei den Kostenstrukturen im Zuckerbereich der Hebel für die Ergebnisrechnung: Selbst wenn Mengen stabil bleiben, wirken Preissteigerungen unmittelbar auf Margen und auf die erwartete operative Entwicklung.
Beim Blick auf die finanziellen Eckdaten fällt zudem auf, wie stark die Börse die Schwäche in der Billigmode bereits in der Bewertung widerspiegelt: Die AB-Foods-Aktie verlor zuletzt mehr als 10 Prozent und rutschte auf das Niveau von Mitte Mai ab. Seit Jahresbeginn summiert sich damit ein Kursverlust von rund 15 Prozent. Für das am Wochenende endende Geschäftsjahr deutet das Management für den bereinigten operativen Verlust im Zucker-Geschäft auf den oberen Bereich der prognostizierten Spanne von 25 bis 60 Millionen britischen Pfund hin – also auf einen Bereich, in dem die Puffer der Planung tendenziell nicht mehr ausreichen. Im Lebensmittelbereich liegt das bereinigte operative Ergebnis der Mitteilung zufolge leicht unter den bisherigen Erwartungen.
Technisch betrachtet trifft AB Foods hier eine Kombination aus Kosten- und Nachfrageeffekten. Beim Lebensmittelgeschäft wird als zusätzlicher Faktor der sehr warme Sommer genannt: In der Folge habe der Absatz saisonal abgenommen, weil die Europäer in dieser Zeit offenbar weniger „heißen Tee“ getrunken hätten. Für eine Teemarke wie Twinings ist genau diese Verknüpfung zwischen Wetter, Konsumgewohnheiten und Absatzmix relevant, weil sie die Absatzmengen in einzelnen Quartalen verschieben und damit auch die Planung von Einkauf, Produktion und Vertrieb indirekt beeinflusst. Gleichzeitig knüpfen auch die Lebensmittel-Ergebnisse an das Preisumfeld an, denn steigende Inputkosten und schwächere Abverkäufe wirken oft gemeinsam auf die operative Marge.
Primark, das Modesegment im Konzern, liefert derweil einen weiteren Belastungsfaktor – und die Details zeigen, wie stark die Konsumlaune regional differiert. Laut den vorläufigen Zahlen lagen die Erlöse auf vergleichbarer Basis im vierten Geschäftsquartal drei Prozent unter dem Vorjahr, besonders schwach waren dabei die Geschäfte in Europa. Für das Gesamtjahr erwartet das Management bei Primark auf vergleichbarer Basis einen Umsatzrückgang von 2,6 Prozent. Der Konzern versucht gegenzusteuern, unter anderem mit stärkerem Marketing; gleichzeitig kündigte Primark an, künftig auch Produkte zu den Kunden nach Hause zu schicken. Für die Bewertung ist allerdings nicht nur die Richtung entscheidend, sondern auch die Umsetzung: Barclays-Analyst Matthew Clements kritisierte, dass AB Foods keine konkreten Details zum Zeitplan für die Heimlieferung geliefert habe.
Genau hier setzt auch die Sorge um die Bruttomarge an, die in der aktuellen Diskussion besonders präsent ist. Eine JPMorgan-Expertin Georgina Johanan schrieb: „lassen wenig Anlass, optimistischer zu werden“. Sie monierte die rückläufigen Ergebnisse bei Primark und verwies darauf, dass die Bruttomarge künftig zusätzlich durch den Versandhandel belastet sein könnte. Das ist ein realistischer Punkt, denn E-Commerce erhöht typischerweise nicht nur Logistik- und Fulfillment-Kosten, sondern kann auch Retourenquoten und die Komplexität der Warenverfügbarkeit steigern. Wenn Primark also von stationärem Fokus auf Versand erweitert, muss die Profitabilität entlang der gesamten Lieferkette neu austariert werden – nicht nur in der Marketingkommunikation.
Für den Markt wirkt die Gemengelage aus Umsatzdruck in Europa, Margenrisiken durch Versand und dem Gegenwind im Zucker- sowie Food-Bereich wie ein Stresstest für die Unternehmensplanung. Gleichzeitig zeigt die Struktur des Konzerns, dass AB Foods aktiv umbaut: Primark soll dem Vernehmen nach abgespalten werden, wobei das Papier den Eindruck vermittelt, dass der Konzern seine Kapitalbindung neu ordnen will. Als Vergleich aus dem Marktumfeld wird im Bericht auch der H&M-Rivale genannt, was die Konkurrenzsituation im Fashion-Bereich zusätzlich unterstreicht. Kurzfristig dürfte die Spannung daher weniger in der bloßen Tatsache der Ergebnisanpassung liegen, sondern darin, wie schnell sich die Effekte in den einzelnen Segmenten wieder glätten – etwa durch die Heimlieferung, die Marketingmaßnahmen und eine Kostenentlastung, sofern sich Energiepreise und Saisonfaktoren entspannen.
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