BANGKOK / LONDON (IT BOLTWISE) – Der Internationale Währungsfonds hat die Wachstumsprognose für 2026 auf 3,1% angehoben, vor allem wegen eines KI-getriebenen Investitionsbooms. Gleichzeitig warnt der Bericht, dass die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit schneller an Grenzen stößt als viele Puffer erwarten lassen. Für 2027 hält der Fonds das Wachstum bei 3,4% stabil, sieht aber die Inflation höher. Im Zentrum stehen zudem Energiepreisrisiken, schmaler werdende Öl-Reserven und wachsende fiskalische Belastungen.
Beim Blick auf die globalen Makrodaten wirkt die Prognose des Internationalen Währungsfonds (IMF) zunächst wie eine Beruhigung: Für 2026 erwartet der Fonds ein Wachstum von 3,1%. Das ist zwar eine Verbesserung gegenüber der im Juli genannten Erwartung von 3,0%, bleibt aber zugleich unter dem Tempo des Vorjahres (3,5%). Für 2027 lässt der IMF die Wachstumsrate unverändert bei 3,4%. Entscheidend ist dabei weniger die Höhe der Zahl als die Diagnose dahinter: Der KI-getriebene Investitionsaufschwung wirkt wie ein Gegenpol zu den Folgen steigender Energie- und anderer Kosten – aber diese Kompensation hat ihren Preis und ihre zeitliche Kante.
Technisch betrachtet spielt sich der Effekt über reale Investitionsketten ab, nicht über eine abstrakte „Stimmung“. In den ersten zwei Quartalen habe die KI-bezogene Nachfrage laut IMF den Wirtschaftsverlauf stärker gestützt als erwartet, obwohl der Nahost-Konflikt und Handelsanspannungen das Umfeld belasteten. Der Bericht spricht deshalb von einem „demand impulse“, der besonders Kapital in Felder wie Halbleiter, Rechenzentren und Energieerzeugung zieht – also in Bereiche, die in vielen Volkswirtschaften relativ schnell auf Kapazitäts- und Lieferverfügbarkeiten reagieren, bevor sich Produktivitätseffekte breit auswirken. Genau diese Reihenfolge – erst große, vorgezogene Investitionen, danach mögliche Produktivitätsgewinne – macht die Entwicklung anfällig für eine Neubewertung von Profitabilität und Renditeerwartungen.
Finanziell äußert sich das in zwei Spannungsfeldern: Anlagepreise und Finanzierungskosten. Der IMF verweist darauf, dass die Finanzmärkte bislang überwiegend „ruhig“ blieben – was er zumindest teilweise mit einer Art „AI-related exuberance“ erklärt. Gleichzeitig steigen die Benchmark-Renditen in fortgeschrittenen Volkswirtschaften laut Bericht auf mehr als jahrzehntelang nicht gesehenen Niveaus. Treiber sind laut IMF eine neu aufflammende Inflationsdynamik, die erwartete Zinsstruktur sowie anhaltende fiskalische Sorgen. Für Technologieunternehmen, die KI-Investitionen über Kredite finanzieren, entsteht dadurch zusätzlicher Druck: höhere Refinanzierungskosten treffen auf eine Phase, in der Investitionszyklen tendenziell ohnehin beschleunigt werden.
Die Wachstums- und Inflationsseite zeigt dabei, wie stark makroökonomische Risiken ineinandergreifen. Für 2027 rechnet der IMF mit 4,1% Inflation – höher als im Juli prognostiziert (3,9%), als der Fonds noch von einer Wiederöffnung der Straße von Hormus bis Mitte Juli und einer Rückkehr in breitere Vor-Kriegsbedingungen bis März 2027 ausging. In der aktuellen Einschätzung soll die Wiederöffnung nun im März stattfinden und bis Oktober wieder den vorherigen Zustand erreichen. Der Bericht betont außerdem, dass die Öl-Exporte zuletzt wieder näher an das Vorkriegsniveau gerückt seien: Im September lagen die Exporte im Schnitt bei 88% der Werte vor dem Konflikt. Doch parallel sinken globale Ölreserven um etwa 2,7 Millionen Barrel pro Tag – ein Tempo, das nach IMF-Angaben nahe an Niveaus führt, die bei erneuten Marktimpulsen zu spürbaren Preissprüngen beitragen könnten.
Damit wird klar, warum der IMF nicht nur von „Widerstandsfähigkeit“ spricht, sondern davon, dass diese „rasch enger wird“. Als Abfederungen nennt der Fonds Diversifizierung der Kraftstoffquellen sowie die Nutzung strategischer Reserven, die die Turbulenzen im Energiemarkt eingedämmt hätten. Aber sobald Reserven abgebaut werden und Energieengpässe die Umsetzung von KI-getriebenen Investitionsplänen stören, kippt das Kräfteverhältnis. Gleichzeitig wächst die reale Belastung bei den Staaten: Die finanziellen Spielräume schrumpfen, während sich die Zinslast erhöht und die Verteidigungs- und andere Ausgabenlogiken in vielen Ländern Druck erzeugen. Der IMF beziffert für fortgeschrittene Volkswirtschaften einen Anstieg der öffentlichen Verschuldung auf 115% des Bruttoinlandsprodukts bis 2031 (nach 108% in 2025); in Schwellen- und Entwicklungsländern erwartet der Fonds einen Sprung von 74% auf 84%.
Auch das Wachstum selbst wird laut IMF ungleicher verteilt – nicht einfach „mehr oder weniger“. So sollen 32 Volkswirtschaften 95% des globalen Wachstums ausmachen, gegenüber 54 im April. Länder mit geringerer Exponierung gegenüber dem kriegsbedingten Angebots-Schock und gleichzeitig starker KI-nachfrageseitiger Unterstützung halten sich laut Bericht entweder besser oder wachsen sogar schneller. Als Beispiele nennt der IMF Taiwan mit 10,7% Wachstum in diesem Jahr und Südkorea mit 3,3% (nach 1,1% in 2025), wobei dort insbesondere die Halbleiter-Nachfrage wirkt. Die USA werden mit 2,3% für 2026 und 2027 veranschlagt, gestützt unter anderem durch privaten Konsum, finanzpolitische Impulse und Tech-Investitionen.
Für Unternehmen und Politik heißt das: Der KI-Boom ist zugleich Chance und Makrorisiko. Der IMF warnt, dass eine Korrektur an der Börse möglich ist, wenn sich übertriebene Annahmen zur KI-Produktivität nicht bestätigen und Kapital zu schnell abzieht. In einem Szenario ohne greifbare Produktivitätseffekte könnte es laut Bericht zu deutlichen Rückgängen an den US-Aktienmärkten kommen; zudem könnte das globale Wachstum bis 2028 um 1,1% unter die Basislinie fallen, während Asien 1,7% darunter läge. Auf der fiskalischen Seite drängt der Fonds Regierungen, den Handlungsspielraum wiederherzustellen, und empfiehlt Unterstützung für Haushalte im Zusammenhang mit höheren Energie- und Lebensmittelkosten als zeitlich begrenzt, gezielt und nicht verzerrend. Für Zentralbanken bleibt der Kurs heikel: Der IMF fordert, die Geldpolitik „ausreichend restriktiv“ zu halten, um Inflation zeitnah in Richtung Ziel zu bringen, und sieht die Unabhängigkeit der Geldpolitik als kritisch – gerade wenn Finanzierungsdruck steigt und die Regierungen gleichzeitig mehrere Aufgaben parallel finanzieren müssen.
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