LONDON (IT BOLTWISE) – Der Bitcoin-Treasury-Anbieter Strive (ASST) bringt mit SATS eine neue Klasse von „perpetual preferred stock“ an den Markt. Die Wertpapiere sollen eine feste Dividende von 15% zahlen und sollen nach dem Angebot mit einer Reserve für 18 Monate abgesichert werden. Strive plant, dafür 5 Millionen Aktien zu je 100 US-Dollar auszugeben und die Erlöse unter anderem in zusätzlichen Bitcoin zu investieren. Gleichzeitig soll SATS die nachrangige Position zu einer bereits bestehenden bevorzugten Aktie behalten, was die Zahlungsreihenfolge im Alltag beeinflusst.
Strive (ASST) setzt im Treasury-Ansatz erneut auf ein Finanzierungsinstrument, das zwar kapitalmarktüblich wirkt, aber speziell auf die Bedürfnisse von Unternehmen mit Krypto-Assets zugeschnitten ist. Konkret plant das Unternehmen eine neue Klasse von „perpetual preferred stock“ namens SATS. Diese Anteilsklasse soll dauerhaft (also ohne feste Laufzeit) Dividenden ausschütten und dabei eine feste Verzinsung von 15% bieten. Damit erweitert Strive die Kapitalstruktur um ein Instrument, das Anlegern planbare Ausschüttungen verspricht, dem Unternehmen aber zugleich erlaubt, das Treasury weiter aufzubauen oder andere Finanzierungszweige abzulösen.
Im Kern zielt die Transaktion auf eine sehr klare Größenordnung: Strive will 5 Millionen SATS-Aktien zu je 100 US-Dollar platzieren, um insgesamt 500 Millionen US-Dollar einzunehmen. Die Erlöse sollen laut Unternehmensplanung nicht nur in die Beschaffung zusätzlicher Bitcoin fließen, sondern auch in den Erwerb von einkommensgenerierenden Assets sowie in den Rückkauf von Aktien. Solche Mittelverwendungsmuster sind für Bitcoin-Treasury-Firmen deshalb relevant, weil sie mehrere Quellen für Cashflows verbinden können: Dividenden aus dem bevorzugten Bestand, Erträge aus sonstigen Investments und der operative Kapitalbedarf. Gerade im Vergleich zu reinem „Buy and Hold“-Wording zeigt sich hier ein aktives Finanzmanagement, das die Liquiditätsseite bewusst mitdenkt.
Für die Ausgestaltung der Zahlungsströme ist entscheidend, wie SATS im Verhältnis zur bestehenden bevorzugten Aktie „SATA“ einsortiert wird. SATS soll bei der Rangfolge junior zu SATA sein. SATA verfügt bereits über eine variable Dividendenrate, die aktuell bei 13% liegt. SATS soll dagegen wie SATA täglich Dividenden auszahlen. In der Praxis bedeutet diese Rangfolge: Gerät das Unternehmen unter Druck, bestimmt die Struktur, wer zuerst bedient wird und wer den längeren Atem braucht. Dass die Dividenden täglich erfolgen sollen, reduziert zwar die Glättungseffekte über Zeiträume, erhöht aber auch die Erwartung an die kurzfristige Liquiditätsdisziplin.
Auch die Mechanik der Absicherung gehört zur Story. Strive plant, nach dem Closing eine Dividendenreserve aufzubauen, die der ersten 18 Monaten der SATS-Dividenden entspricht. Hintergrund ist ein typischer Zielkonflikt in solchen Strukturen: Die Finanzierung soll langfristig funktionieren, aber die Ausschüttungen laufen laufend. Eine Reserve wirkt dabei wie eine Liquiditätspuffer-Schicht, die nicht davon abhängt, dass im gleichen Takt sofort neue Erträge oder Verkäufe verfügbar sind. Gleichzeitig macht dieser Schritt deutlich, dass Strive die Volatilität von Krypto-Preisen in die Strukturplanung integriert, ohne die Ausschüttungen allein vom momentanen Marktwert der Bitcoin-Bestände abzuleiten.
Besonders auffällig ist der Vergleich mit anderen Bitcoin-Treasury-Anbietern: Strive hebt hervor, dass es in den jüngsten Wochen seine Bitcoin-Bestände deutlich erhöhen konnte. Nachdem das Unternehmen in der letzten Woche 3.311 Bitcoin hinzukaufte, stiegen die Gesamtbestände auf 32.773 Coins. Der Marktwert wird in der Meldung mit rund 2,7 Milliarden US-Dollar beziffert. Noch vor drei Monaten, so die Angaben, habe die Zahl der gehaltenen Coins unter 20.000 gelegen. Damit setzt Strive nicht nur auf eine neue Kapitalrunde, sondern offenbar auch auf eine beschleunigte Allokationsphase, in der das Treasury schneller aufstockt als viele Wettbewerber, die ihre Kaufpläne häufig stärker durch Liquidität, Governance-Zyklen oder Risikoquoten steuern.
Technisch betrachtet ist das für den Markt relevant, weil „preferred“-Strukturen für Anleger oft zwischen klassischem Eigenkapital und Fremdkapital einordnen. SATS bietet eine feste Dividende, aber bleibt „perpetual“, also ohne Endfälligkeit. Das verschiebt die Risikoperspektive: Anstelle einer klaren Rückzahlung am Laufzeitende hängt die Bewertung stärker von der Frage ab, wie verlässlich Ausschüttungen über Jahre hinweg durch gehaltene oder erworbene Ertragsquellen gedeckt werden können. Gerade wenn die Gesellschaft einen Teil der Erlöse für zusätzliche Bitcoin nutzt, bleibt die Wertentwicklung der Bestände indirekt mit der Zahlungsfähigkeit verbunden – nicht als direkte Garantie, aber als Teil der Gesamtbilanzlogik. Der Rang gegenüber SATA ist dabei ein zusätzlicher Parameter, der in der Bewertung und im Risikomanagement von Investoren eine Rolle spielt.
Für den Markt bedeutet die geplante Emission auch, dass Bitcoin-Treasury-Firmen weiterhin daran arbeiten, Finanzierungsmechanismen auszubauen, die sich an unterschiedliche Investorentypen richten. SATS spricht offenbar vor allem diejenigen an, die konstante Ausschüttungen mit einer klaren Rangstruktur suchen, während SATA bereits die „variabel“-Komponente abdeckt. In Summe zeigt die Struktur, wie sich ein bisher eher Nischenmodell – Krypto als Treasury, ergänzt um klassische Kapitalmarktvehikel – Schritt für Schritt in Richtung standardisierter Muster bewegt. Unabhängig davon, wie der Aktienkurs nach dem Closing reagiert, wird die tatsächliche Wirkung vor allem daran gemessen, ob Strive die Dividendenreserve planmäßig nutzt und die angekündigte Mittelverwendung in eine stabile Ausschüttungsfähigkeit überführt.
Offen bleibt für Beobachter insbesondere, wie schnell die Erlöse konkret in zusätzliche Bitcoin und einkommensgenerierende Assets umgeschichtet werden. Entscheidend ist dabei auch, wie das Unternehmen operative Entscheidungen trifft, sobald Marktbewegungen die Bilanzbewertung beeinflussen. Gerade weil SATS täglich Dividenden auszahlen soll und die Reserve nur einen festen Zeitraum abdeckt, müssen die späteren Cashflows aus dem Portfolio und der Kapitalstruktur zuverlässig genug sein, um die feste 15%-Erwartung ohne zusätzliche Sondermaßnahmen zu erfüllen. Damit rückt die Emission nicht nur als neues Papier in den Vordergrund, sondern als Belastungstest für die Treasury-Disziplin der nächsten Quartale.
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