FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Der DAX geht in die neue Woche mit Rekordfantasie und zugleich mit einem neuen Haupttreiber: der geldpolitischen Perspektive. Am Mittwoch rücken US-Inflationsdaten in den Mittelpunkt, die Hinweise auf eine mögliche Zinserhöhung im September liefern könnten. Neben der Berichtssaison spielen auch Risiken rund um den Iran-Krieg und Energiepreise für die Marktstimmung eine Rolle. In Deutschland werden zur Wochenmitte ebenfalls Inflationsdaten erwartet.
Nach der jüngsten Rekordrally muss sich der DAX in der kommenden Woche daran messen lassen, ob der Kursanstieg nur ein Stimmungsimpuls war oder ob echte geldpolitische Rückenwinde hinzukommen. Seit dem Juli-Tief hat der Index in wenigen Wochen um mehr als sieben Prozent zugelegt und sein Jahresplus wieder ausgebaut. Genau an dieser Stelle wird es für Anleger spannend: Sobald das Momentum aus der Gewinnsaison ausläuft, rücken makroökonomische Daten stärker in den Vordergrund, weil sie die Erwartungslage an die Notenbanken direkt beeinflussen.
Am Mittwoch stehen US-Inflationsdaten auf dem Kalender – und damit ein möglicher Richtungsentscheid für die Frage, wie fest die Fed im September auftreten könnte. Laut den im Marktumfeld genannten Erwartungen liegt die Inflationsrate im Juli weitgehend bei 3,5 Prozent und damit spürbar über dem 2-Prozent-Ziel. Interessant ist dabei die zweite Ebene der Interpretation: Selbst wenn die Teuerung relativ stabil bleibt, soll für die Fed vor allem der Arbeitsmarkt entscheidend sein. Signale aus dem US-Arbeitsmarkt, etwa in Form einer schwächer gewordenen Beschäftigungsentwicklung, würden in diesem Szenario eher für Abwarten sprechen und damit die Volatilität rund um die Zinsfantasie dämpfen.
Parallel dazu bleibt die Geopolitik ein Faktor, der sich weniger als Einzelnachricht, sondern als Stimmungstreiber in die Kurse einmischt. In den Einschätzungen aus dem Marktumfeld heißt es, dass die amerikanische Iran-Politik vor den Zwischenwahlen im November möglicherweise stärker auf Kompromissfähigkeit setzt – auch, um Energiepreise und damit indirekt Inflationserwartungen niedrig zu halten. Gleichzeitig kann der eskalierende Konflikt zwischen Saudi-Arabien und der Huthi-Miliz im Jemen eine solche Entspannung erschweren, weil sich Versorgungs- und Risikoprämien schnell verschieben. Selbst innerhalb der technischen „Logistik“ der Risiken, etwa durch Gespräche über eine mögliche Öffnung von Routen im Bereich der Straße von Hormus, schwanken die Marktreaktionen zwischen Friedenshoffnung und neuen Spannungen.
Für das Chartbild bedeutet das: Der DAX orientiert sich wieder stärker an runden Marken, nachdem der Index nach dem Wechsel zwischen Konflikt- und Friedensnarrativen zeitweise mit Gleichmut gehandelt wurde. Die bislang beobachtete Dynamik sorgt dafür, dass sich die Aufmerksamkeit bei vielen Marktteilnehmern auf die nächste Tausendermarke um 27.000 Punkte richtet. Ob diese Zone zur Zielscheibe wird, hängt aber nicht nur an Makrodaten, sondern auch an der Qualität der Unternehmensberichte: Die Berichtssaison bleibt ein dominantes Thema, wobei die Ausläufer der Veröffentlichungen stärker auf Europa fokussieren.
Im deutschen Unternehmenskalender wird es deshalb konkret: Am Montag meldet sich der Maschinenbauer GEA; danach folgen am Dienstag bzw. in der jeweiligen weiteren Reihenfolge der Energiekonzern E.ON, der Chemikalienhändler Brenntag und am Mittwoch der Versicherer Hannover Rück. Am Donnerstag rückt zusätzlich der Versorger RWE in den Vordergrund. Einige Eckdaten dürften aus den Vorabankündigungen bereits bekannt sein, doch für die Kursreaktion wird vor allem zählen, wie Managements die Nachfrage- und Kostentrends einordnen – also ob sie die bisherigen Erwartungen bestätigen oder ob sich in Margen, Energieaufwendungen oder Kapitalbindung neue Friktionen zeigen.
Auch außerhalb der Unternehmen liefert der Wirtschaftskalender eine zweite Schicht von Unsicherheit. In konjunktureller Hinsicht mehren sich derzeit die Warnungen vor Auswirkungen des Niedrigwassers in deutschen Flüssen – ein Faktor, der Transportkosten, Lieferketten und damit indirekt auch Produktions- und Beschaffungszyklen beeinflussen kann. Zu weiteren harten Daten zählen in Deutschland am Mittwoch Informationen zur Inflation, während in den USA am Donnerstag Erzeugerpreise und am Freitag Einzelhandelsdaten erwartet werden. Je nachdem, ob diese Indikatoren eher „dämpfend“ oder „zu heiß“ ausfallen, verschiebt sich die Zinsdiskussion erneut – und damit auch die Bewertungslogik für Aktien.
In den USA steht außerdem zum Ende der Woche noch Applied Materials auf dem Programm, was die Aufmerksamkeit auf die Technologie- und Halbleiterseite lenkt. Für europäische Investoren entsteht daraus eine Art Datenteppich: US-Makrodaten wirken über Zins- und Währungsannahmen, Unternehmenszahlen wirken über Gewinn- und Margenerwartungen, und die Energie- bzw. Geopolitik-Komponente wirkt über Risikoprämien. Genau in dieser Gemengelage entscheidet sich, ob die DAX-Rally in der neuen Woche nur eine Verschnaufpause einlegt oder ob Käufer in der Lage sind, den nächsten charttechnischen Schritt mit breiterer Fundamentalsicherheit zu untermauern.
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