FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Laut Pitchbook sind weltweit bis Mitte August nur sechs VC-Fonds für Klimaschutztechnologien geschlossen worden. Insgesamt kamen dabei lediglich 546 Mill. Dollar zusammen, womit das Gesamtjahr voraussichtlich erneut unter früheren Niveaus bleiben dürfte. Besonders Pensionsfonds und Versicherungen stehen damit vor einem Auswahlproblem, weil große Vehikel fehlen. Gleichzeitig wächst der Druck auf Rechenzentren durch den KI-Boom – und damit rückt Energieeffizienz als Investmentthema wieder stärker in den Fokus.
Der KI-Boom sorgt für eine eigentümliche Schieflage im Klimaschutz-Fundraising: Während Rechenzentren wegen des wachsenden Trainings- und Inferenzbedarfs deutlich mehr Strom verbrauchen, lassen sich Venture-Capital-Investoren bei Klima-spezialisierten Fonds aktuell offenbar nur schwer überzeugen. Laut Pitchbook sind bis Mitte August weltweit gerade mal sechs auf Klimaschutz ausgerichtete Wagniskapitalfonds geschlossen worden. Damit zeichnet sich ein Bild ab, das die Branche als „schlechtestes Jahr seit einer Dekade“ einordnet – ein harter Kontrast zu der in den vergangenen Jahren gestiegenen Investorenaufmerksamkeit für technologiegetriebene Lösungen rund um Dekarbonisierung.
Rechnet man die geschlossenen Vehikel zusammen, ergibt sich eine Summe von 546 Mill. Dollar Einsammelvolumen. Pitchbook-Analyst John MacDonagh ordnet das als Problem für die Breite des Marktes ein: Die Milliardengrenze werde auch im Gesamtjahr voraussichtlich nicht überschritten, und das wäre demnach das erste Mal seit 2015. Noch auffälliger wird das bei einem zeitlichen Vergleich: Seit 2022 sei nur ein einziger, auf Klimaschutztechnologien spezialisierter Wagniskapitalfonds mit einem Volumen von mehr als 500 Mill. Dollar geschlossen worden. In den Jahren 2018 bis 2020, als immer mehr Länder Klimaneutralitätsziele festschrieben, sei das deutlich häufiger vorgekommen – damals war Fundraising also weniger vom „Moment“ abhängig und stärker von politischer Planungssicherheit getragen.
Dass es im Klima-Bereich derzeit hakt, heißt nicht automatisch, dass Kapital gänzlich abwandert. Im Gegenteil: In demselben Pitchbook-Kontext wird Rüstungstechnologie als Beispiel genannt, bei der das Interesse seit einigen Jahren stark zugenommen habe, wodurch auch größere spezialisierte VC-Fonds entstanden seien. Überträgt man diese Logik auf Klimaschutz, wird die zentrale Frage deutlich: Warum finden sich weniger große, externe Fonds? Laut Analyse handelt es sich bei dem bislang größten, von Pitchbook erfassten Vehikel nämlich nicht um ein klassisches, für externe Investoren zugängliches Produkt, sondern um einen konzerneigenen Topf. Der E-Commerce-Riese Amazon hatte 2020 den 2 Mrd. Dollar schweren „Climate Pledge Fund“ aufgelegt, sich verpflichtet, in Innovationen zur Dekarbonisierung der Wirtschaft zu investieren, und bis dato in 37 Startups investiert.
Selbst wenn externe Investoren also bei klassischen, spezialisierten Fonds derzeit vorsichtiger sind, existiert parallel ein Thema, das den Markt zumindest indirekt stützt: der massiv steigende Energiebedarf von Rechenzentren im Zuge des KI-Booms. MacDonagh verweist dabei auf einen potenziellen Rückenwind, weil Energieeffizienz, Netzintegration und ressourcenschonende Infrastruktur in der Praxis plötzlich nicht mehr nur „nachhaltig“, sondern betriebswirtschaftlich zwingend werden. Genau dieses Spannungsfeld greift auch eine Umfrage auf: In einer von Morningstar durchgeführten Befragung unter mehr als 500 Pensionsfonds, Family Offices, Stiftungsfonds und Staatsfonds stuften 25% die Umweltauswirkungen durch Künstliche Intelligenz als Risiko ein. Das sind 12% mehr als im Vorjahr, und gerade diese Dynamik deutet darauf hin, dass institutionelles Kapital zwar selektiv bleibt, aber inzwischen stärker auf Umweltwirkungen und Infrastrukturkosten schaut.
Für die konkrete Fondslandschaft wird der Mangel an verfügbarem Kapital bei Klimaschutz-Investitionen besonders sichtbar, wenn man regionale Konzentrationen betrachtet. Laut Pitchbook ist das Interesse an Klimaschutzinnovationen in diesem Jahr speziell in den USA offenbar kaum vorhanden. Von der ohnehin sehr überschaubaren Summe an eingesammelten Investorengeldern ging ein großer Teil demnach auf lediglich zwei darauf ausgerichtete europäische VC-Fonds zurück: So schloss die Londoner Wagniskapitalfirma 2150 Anfang des Jahres einen 210 Mill. Euro schweren Fonds, im April folgte dann noch Kompas aus Dänemark mit einem 160-Mill.-Euro-Vehikel. Das zeigt eine Marktstruktur, die weniger von vielen kleinen Closing-Terminen lebt, sondern stärker auf einzelne, wenige größere Akteure angewiesen ist – mit entsprechenden Auswirkungen auf Liquidität, Dealflow und die Planbarkeit von Follow-on-Investitionen.
In der Unternehmenspraxis führt das schnell zu Fragen, die jenseits der Schlagzeilen liegen: Wenn sich Fonds schwerer schließen, steigen typischerweise die Hürden für Startups, ausreichend Kapital für mehrere Produkt- und Markthorizonte bereitzustellen. Gerade klimabezogene Geschäftsmodelle haben oft lange Entwicklungszyklen, etwa wenn Hardware, Energieinfrastruktur oder komplexe industrielle Kundenintegration nötig sind. Gleichzeitig können Gründerteams davon profitieren, wenn sich das Risikoprofil verschiebt: Rechenzentren und deren Betreiber müssen ihren Energie- und Effizienzbedarf ohnehin adressieren, und KI-Anwendungen liefern dafür neue, messbare Treiber. Damit wird aus „Klimaschutz“ zunehmend ein Themenkomplex rund um Betriebskosten, Auslastung und technische Machbarkeit.
Wichtig ist aber: Der aktuelle Engpass im Fundraising bedeutet nicht automatisch, dass die nächsten Innovationswellen ausbleiben. Er verschiebt vielmehr, wie und wo Kapital in der Tiefe gesucht wird. Unternehmen, die Energieeffizienz nachweisbar verbessern, Prozesse in der Infrastruktur optimieren oder die Integration in bestehende Netze erleichtern, können in einem Markt, der „Klima“ derzeit enger definiert, eher Rückhalt finden. Für Investoren wiederum ist der Blick auf Umweltwirkungen durch Künstliche Intelligenz inzwischen Teil der Risikobetrachtung, wie die Morningstar-Umfrage zeigt. Insgesamt deutet das darauf hin, dass die KI-Ära zwar den Finanzierungsdruck im Klimaschutzbereich kurzfristig verstärkt, aber zugleich neue Argumentationslinien schafft, warum die nächste Runde nicht nur ideell, sondern technologisch und operativ zwingend ist.
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