LONDON (IT BOLTWISE) – Jordi Visser sieht in der Tokenisierung einen strukturellen Umbruch für den Hedgefonds-Sektor. Der ehemalige Hedgefonds-Manager argumentiert, dass 24/7 gehandelte Preise das Wochenend-„Mark-to-Market“ verschärfen und Prime Broker stärker auf Risiken schauen lassen. Als Beschleuniger nennt er Südkoreas Ziel, Märkte bis 2027 vollständig zu tokenisieren. Das verknüpft er mit der These, dass Krypto damit erneut in die Rolle eines Systemtreibers rückt.
Jordi Visser ordnet Tokenisierung nicht als weiteres Krypto-Thema ein, sondern als potenziellen Belastungstest für die Infrastruktur hinter Hedgefonds: Wenn Vermögenswerte in handelbare Token überführt werden, verschwimmt die zeitliche Grenze zwischen „Markt“ und „Nicht-Markt“. In der Logik, die Visser in einem Podcast von Galaxy ausführt, macht gerade diese Entkopplung von traditionellen Handelszeiten das Wochenende zu einem Risikozeitfenster. Für Fonds bedeutet das konkret, dass Bewertungen nicht mehr an den Kalender gekoppelt bleiben, sondern Preisbewegungen durchlaufen können, während Liquidität typischerweise dünner ist.
Visser stellt dabei eine direkte Verbindung zwischen Tokenisierung und der Marktmechanik her. Er beschreibt, dass Märkte durch 24/7-Handel näher an kontinuierliche Preisfindung rücken würden. In einem solchen Szenario könnten Fonds am Sonntag eine neue Marktbewertung erhalten, obwohl die operative Welt hinter den Kulissen, etwa Abstimmungen mit Prime Brokern, weiterhin im Takt klassischer Prozesse arbeitet. Der Beobachtung nach würde damit auch die „sichtbare“ Risikoexponierung steigen: Wenn sich P&L und Bewertungslogik stärker über das Wochenende ziehen, rückt Risikomanagement näher an den täglichen Zyklus der Preisbildung.
Technisch betrachtet dreht sich der Kern um Mark-to-Market-Effekte und um die Frage, wie schnell neue Preisfeststellungen in Rechen- und Risikofunktionen zurückfließen. Visser argumentiert, dass Prime Broker die Differenz zwischen Preis und erwarteten Ergebnisströmen erkennen und daraus Folgerungen ziehen. Sein Punkt zielt weniger auf kurzfristige Kursbewegungen ab, sondern auf die Konsequenzen eines dauerhaft aktiven Marktes für Margensteuerung, Bewertungsmodelle und Risikogrenzen. Genau hier liegt die Reibung: Hedgefonds sind zwar auf schnelle Trades und komplexe Portfolios ausgelegt, aber ihre Risiko- und Liquiditätsprozesse wurden historisch um Handelszeiten herum designt.
Als geplanter Beschleuniger kommt Südkorea ins Spiel. Visser verweist auf ein nationales Ziel, vollständige Tokenisierung bis 2027 voranzutreiben, und argumentiert, dass Investoren dann „koreanische Preise“ in Echtzeit nutzen wollen, um Portfolios in den USA gleichzeitig abzusichern. Das ist auch deshalb plausibel, weil Hedgefonds typischerweise Korrelationen zwischen Märkten und Zeitzonen ausnutzen oder absichern. Wenn die KOSPI-Preisbildung nicht mehr an ein Tagesfenster gebunden ist, verschiebt sich die Frage, wann Hedge-Entscheidungen umgesetzt und neu ausgerichtet werden müssen – und das wiederum kann Prime Broker in eine kontinuierlichere Risikoüberwachung zwingen. Visser formuliert das pointiert: Selbst wenn es länger dauern sollte als gedacht, sei der Status quo aktuell praktisch „bei null“ für eine breite 24/7-Umsetzung.
Damit verknüpft Visser seine Bitcoin-Perspektive, die er als äußerst asymmetrische Wette charakterisiert. Er ordnet seinen Bitcoin-Ansatz nicht nach dem Zeitplan der nächsten zwei bis drei Jahre ein, sondern nach einem größeren Bild: Wenn sich die Preisbildung von Fiat-Werten gegenüber Assets ohne „fundamentale“ Anker verschiebt, könnten sich Märkte neu sortieren. In der Darstellung geht es also um eine mögliche strukturelle Neupositionierung von Bitcoin als Handels- und Absicherungsbaustein in einem Umfeld, in dem Tokenisierung die zeitliche Dimension des Marktes verändert. Interessant ist dabei, dass Visser seinen Fokus auf das „Was passiert mit allen Fiat-Assets relativ zu etwas ohne Fundamenten“ legt, statt auf ein reines Narrativ aus Liquiditäts- oder Regulierungszyklen.
Ein weiterer Bestandteil der Argumentation ist Vissers bisherige Kursannahme: Er hatte zuletzt von einer Kombination aus KI-getriebener Nachfrage, Tokenisierung und der Knappheit von Bitcoin gesprochen und dabei eine mögliche Spanne von 600.000 US-Dollar bis 1 Million US-Dollar genannt. Aktuell wird der Bitcoin-Preis in der Vorlage mit 81.612 US-Dollar angegeben, rund 0,7 % niedriger innerhalb der letzten 24 Stunden. Um die untere Zielmarke zu erreichen, müsste Bitcoin in dieser Rechnung um 635 % zulegen. Für die Einordnung ist das zweischneidig: Einerseits zeigt die hohe Spanne, wie stark Vissers These von einer breiten Markt-Ausweitung abhängt, andererseits macht gerade der ungewöhnliche Hebel klar, warum Tokenisierung als „Trigger“ gedacht ist und nicht nur als Randtrend.
Für Marktteilnehmer ergibt sich daraus ein praktischer Diskussionspunkt: Tokenisierung ist nicht nur ein technisches Migrationsthema für die Verwahrung oder Abwicklung, sondern greift in die Taktung von Bewertungen, Margenlogik und Risikoreporting ein. Genau solche Aspekte sind für Unternehmen und Fonds wichtig, wenn sie über den Einsatz neuer Handels- und Abwicklungswege nachdenken. Unternehmen, die heute Pipeline-, Order-Routing- oder Treasury-Prozesse am Tageskalender ausrichten, müssten ihre Annahmen neu testen, falls Liquiditätsfenster und Preisfindung tatsächlich zu 24/7 werden. Daneben entsteht ein Wettbewerb um Infrastruktur, bei der nicht nur die Transaktionsfähigkeit zählt, sondern auch die Fähigkeit, Risiken über Zeitzonen hinweg konsistent abzubilden.
So bleibt die zentrale Spannung: Visser sieht in Tokenisierung eine Art „Zerstörung“ etablierter Hedgefonds-Planungslogik, weil 24/7-Raum die Bewertungs- und Risikoketten über das Wochenende hinaus verlängern würde. Ob und wann das in großem Maßstab eintritt, hängt von mehreren Faktoren ab, unter anderem von der Geschwindigkeit, mit der Märkte tatsächlich in tokenisierte Handelsumgebungen übergehen, und davon, wie Prime Broker und Fonds ihre Prozesse anpassen. Unabhängig vom Zeitplan zeigt seine Argumentation vor allem, wie stark die nächste Welle technischer Umstellungen an betriebliche und finanzielle Detailfragen gekoppelt sein kann – und warum selbst bei „nur“ einem Marktmodell die Auswirkungen auf Portfolios real werden.
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