LISSABON / LONDON (IT BOLTWISE) – Die Lufthansa erhält von der portugiesischen Regierung den Zuschlag für eine Minderheitsbeteiligung an TAP in Höhe von 44,9 Prozent. Der Deal umfasst einen Gesamtwert von 1,201 Milliarden Euro, wovon 1,025 Milliarden Euro auf den Anteil entfallen. Voraussetzung bleibt unter anderem noch die wettbewerbsrechtliche Genehmigung der EU. Strategisch soll der Schritt die Präsenz der Lufthansa in Richtung Südwesteuropa und insbesondere in das Netzwerk rund um Brasilien stärken.
Die Lufthansa treibt ihre Ausdehnung nach Süden mit einem handfesten Beteiligungsangebot voran: In Lissabon hat die portugiesische Regierung der Deutschen den Zuschlag für eine Minderheitsbeteiligung von 44,9 Prozent an der staatlichen Fluggesellschaft TAP (Transportes Aéreos Portugueses) erteilt. Nach den Angaben aus der Lufthansa-Mitteilung steht dabei ein wichtiger Teil der Umsetzung noch aus, denn die genaue vertragliche Ausgestaltung und die wettbewerbsrechtliche Genehmigung durch die EU sind noch nicht abgeschlossen. Dennoch ist der Grundton der Entscheidung klar: Der MDAX-Konzern will den nächsten größeren europäischen Luftverkehrsmarkt absichern, nachdem die Gruppe mit der italienischen ITA bereits eine neue Scharnierposition gewonnen hat.
Finanziell ist der Schritt präzise kalkuliert. Die portugiesische Seite verkauft mindestens 44,9 Prozent der TAP-Anteile an die Lufthansa, inklusive einer für Beschäftigte reservierten Komponente von fünf Prozent. Der Gesamtwert der Transaktion beläuft sich damit auf 1,201 Milliarden Euro. Für den konkreten 44,9-Prozent-Anteil hat Lufthansa 1,025 Milliarden Euro geboten. Falls die Mitarbeiter ihr Erwerbsrecht nicht nutzen, sieht die Struktur auch eine Option vor, mit der der deutsche Konzern die restlichen Anteile übernehmen kann – der Staat bleibt aber zunächst Mehrheitsaktionär.
Im Bieterrennen spielte zudem die Wettbewerbsdynamik eine Rolle. Laut Bericht hat die Regierung nach ersten Angeboten Nachbesserungen verlangt, unter anderem mit Blick darauf, wie das Angebot finanziert wird. Für die Lufthansa sprach dabei, dass der vereinbarte Kaufpreis vollständig als Geldmittel gezahlt werden soll und nicht über Aktienpakete. Ministerpräsident Luís Montenegro begründete die Entscheidung mit der Sicht des Kabinetts auf den weiteren Unternehmensweg; er stellte dabei heraus, dass es sich aus seiner Sicht um die beste Wahl für die Zukunft des Unternehmens und den besten Schutz für das nationale Interesse handle. Auch der Vergleich zum Wettbewerb war Teil der Entscheidung, denn die britische IAG hatte sich frühzeitig aus dem Verfahren zurückgezogen.
Technisch und operativ ist der Deal vor allem über den geplanten Flottenausbau greifbar. Die Lufthansa verpflichtet sich, die TAP-Flotte bis 2035 auf 117 Maschinen auszubauen und nach Fertigstellung des neuen Flughafens in Lissabon auf 130 Flugzeuge zu erweitern. Als konkretes Beispiel nennt die Planung: Ab 2030 sollen acht Airbus A350-900 von der Lufthansa zu TAP wechseln. Daneben soll auch Portugálias Regionalflotte modernisiert werden – ein Detail, das für die Einbindung in ein größeres Hub-and-Spoke-Netz oft relevanter ist als einzelne Langstreckenverbindungen, weil es die Zubringerkapazitäten stabilisiert und die Auslastung der Hauptstrecken beeinflusst.
Die Ausgangslage bei TAP liefert dafür den Markt- und Finanzkontext. Nach der Rücknahme einer ersten Privatisierung aus dem Jahr 2015 in der Corona-Krise investierte der Staat rund 3,2 Milliarden Euro in die Gesellschaft. Heute verfügt TAP über eine vergleichsweise junge Airbus-Flotte mit rund 100 Flugzeugen und hat 2025 erneut einen Gewinn eingeflogen – allerdings mit nur 4,1 Millionen Euro bei einem Umsatz von 4,3 Milliarden Euro. Im ersten Halbjahr 2026 steht dagegen ein Verlust von 99,2 Millionen Euro, der unter anderem auf hohe Kerosinpreise zurückgeführt wurde. Entscheidend für die Wachstumsstory: TAP hat einen von der EU überwachten Restrukturierungsplan abgeschlossen, wodurch das Unternehmen wieder wachsen darf.
Für die Lufthansa ist Portugal vor allem als Netzverstärker interessant. Die Gruppe ist auf der iberischen Halbinsel bislang neben der dominierenden IAG-Tochter Iberia eher schwach vertreten; der portugiesische Heimatmarkt selbst wirkt im Vergleich zwar klein. Der strategische Hebel liegt aber in der Anbindung an das größte Land Südamerikas: Brasilien, das portugiesischsprachig ist und damit stärker über Sprache, Umsteigeverkehre und Marktkenntnis angebunden werden kann. Aus der Sicht des Luftverkehrsexperten Jürgen Krumtünger ist TAP deshalb ein attraktiver Kandidat, weil Lissabon als etabliertes Drehkreuz, Start- und Landerechte sowie die Marktposition in Brasilien und Südamerika eine Basis bieten. Hinzu kommt, dass Lufthansa und TAP bereits im Star-Alliance-Umfeld eng zusammenarbeiten.
Für Passagiere sind die Auswirkungen dagegen weniger automatisch. Wenn TAP stärker in den Lufthansa-Konzern eingebunden wird, prüfen Unternehmen typischerweise zuerst Überschneidungen im Streckennetz und optimieren Angebote entlang von Auslastung, Umsteigezeiten und Kostenstrukturen. Für Kunden kann das in der Praxis sowohl mehr Frequenzen als auch schlechtere Konkurrenzverhältnisse auf einzelnen Routen bedeuten, etwa wenn es ohne externe Anbieter zu weniger Auswahl und potenziell höheren Preisen kommt. Genau deshalb unterliegt ein solcher Umbau der EU-Wettbewerbskontrolle; beim Einstieg in die ITA musste Lufthansa auf Druck aus Brüssel Start- und Landerechte in Rom und Mailand abgeben. Gleichzeitig könnte die Integration Kosten- und Skaleneffekte heben, die wiederum zusätzliche Flüge ermöglichen.
Unklar bleibt, ob es wirklich bei der Mehrheitsbeteiligung bleibt. Lufthansa hat wie Air France-KLM parallel ein Angebot für eine vollständige Übernahme von TAP vorgelegt, doch laut Regierung wäre dafür eine zweite Phase mit einem eigenständigen Verfahren erforderlich. Lufthansa bewertet TAP in dieser Vollübernahme-Logik mit 2,552 Milliarden Euro, einschließlich einer Kontrollprämie von rund 150 Millionen Euro. Regierung und Opposition spielen dabei auch politisch eine Rolle: Für den Verkauf aller Anteile bräuchte Portugal Unterstützung im Parlament, die derzeit nicht ausreichend vorhanden ist. Gleichzeitig signalisiert die Lufthansa-Mitteilung, dass Lissabon einen Prozess zur vollständigen Privatisierung von TAP einleiten will – ein Hinweis darauf, dass die Beteiligung zunächst als Einstieg in eine längerfristige Konsolidierung gedacht sein könnte.
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