FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Der Euro hat nach jüngsten Verlusten erneut zum US-Dollar nachgegeben. Der Kurs fiel zeitweise auf 1,1066 US-Dollar, während die EZB den Referenzkurs auf 1,1081 Dollar festsetzte. Ausschlaggebend waren Aussagen von US-Präsident Donald Trump, die höhere Ölpreise und steigende Renditen von US-Staatsanleihen nach sich zogen. Parallel heizten sich Inflationserwartungen auf, was die Erwartung weiter steigender Leitzinsen in den USA stützt.
Der Devisenmarkt startete mit klarer Richtung: Nach den Verlusten der Vortage gab der Euro am Donnerstag erneut nach. Zeitweise kostete die Gemeinschaftswährung nur noch 1,1066 US-Dollar, nachdem sie zuvor noch um 1,11 Dollar notiert hatte. Der Trend lässt sich dabei nicht auf einzelne Konjunkturdaten zurückführen, sondern vor allem auf die Kombination aus höheren Energiepreisen und einem spürbar festeren Zinsumfeld in den USA.
Im Tagesverlauf bestätigte die Europäische Zentralbank (EZB) die Schwäche mit einem Referenzkurs von 1,1081 US-Dollar, gegenüber 1,1127 Dollar am Mittwoch. Entsprechend war ein Euro zuletzt 0,9024 US-Dollar wert, nach 0,8987 Euro zuvor. Gleichzeitig wurden die Referenzkurse zu weiteren Währungen bekanntgegeben: Auf Basis der EZB-Angaben lag ein Euro bei 0,83595 britischen Pfund, bei 176,96 japanischen Yen und bei 0,9232 Schweizer Franken. Besonders wichtig ist diese Parallelbetrachtung, weil sie zeigt, dass der Druck nicht nur gegen den Dollar gerichtet war, der Markt aber in den USA offenbar die dominierende Triebkraft blieb.
Den zentralen Impuls lieferten Aussagen von US-Präsident Donald Trump, die in der Logik der Märkte sowohl Öl als auch US-Renditen stützten. Der höhere Ölpreis wirkte dabei direkt auf den Dollar, während er indirekt über Inflationserwartungen auch das Zinsniveau beeinflussen kann. In dem Zusammenhang schrieb Trump in einem Beitrag auf Truth Social: „Wir brauchen kein Abkommen mit dem Iran. Diese Zeiten sind längst vorbei. Wir haben ihr Geld, Hunderte von Milliarden Dollar, und wir haben ihre Meerenge!“ Diese Aussage wurde offenbar als Signal interpretiert, das Unsicherheiten im Nahost-Kontext geringeren Spielraum für Vereinbarungen lässt und damit das Risiko für höhere Energiepreise betont.
Für die Währungsseite ist diese Wirkungskette typisch: Steigen die Erwartungen an die künftige Inflation, dann verschiebt sich häufig die Markterwartung bei den Leitzinsen. Entsprechend wurden am Devisenmarkt nicht nur höhere Ölpreise als kurzfristiger Kostenschub gesehen, sondern auch die Annahme weiter steigender Leitzinsen in den Vereinigten Staaten. Das spiegelte sich in den Renditen von US-Staatsanleihen wider, die merklich zulegten. In der Folge wird der Dollar für Anleger attraktiver, weil höhere Renditen Kapital anziehen oder zumindest die Opportunitätskosten alternativer Anlagen erhöhen.
Auch die Datenlage aus dem US-Arbeitsmarkt lieferte dafür ergänzende Einordnung, ohne den Kurs allerdings dominant zu treiben. Zwar stiegen die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stärker als erwartet; zugleich lag die Kennzahl aber historisch betrachtet auf einem niedrigen Niveau. Das ist der entscheidende Punkt: Ein überraschend schlechterer Wert kann dann weniger Signalkraft entfalten, wenn er aus einer Lage kommt, die insgesamt robust wirkt. Genau diese Mischung dürfte dazu beigetragen haben, dass Arbeitsmarktdaten „kaum eine Rolle“ spielten, während das Zins- und Energie-Setting im Vordergrund blieb.
Abseits der Kernwährungspaare zeigte sich zudem Bewegung bei Gold. Die Feinunze kostete zuletzt 3.867 Dollar (rund 31,1 Gramm) und damit etwa 120 Dollar weniger als am Vortag. Gold reagiert in solchen Phasen häufig sensibel auf das Zinsniveau, weil höhere Renditen die Opportunitätskosten gegenüber zinslosen Anlagen erhöhen. Damit passt die Entwicklung zu dem Bild, dass der Markt insgesamt stärker auf US-Renditen und die daraus abgeleiteten Erwartungen blickt.
Für Unternehmen und Finanzentscheider ergibt sich daraus vor allem eine praktische Konsequenz: Währungseinflüsse entstehen derzeit weniger aus einzelnen Euro-Themen, sondern aus einer makroökonomischen Kopplung zwischen Rohstoffen, Inflationserwartungen und US-Zinsen. Für Treasury-Abteilungen heißt das, dass Hedging-Entscheidungen in der Regel nicht nur an der kurzfristigen Euro-Dollar-Quote hängen sollten, sondern auch an der erwarteten Zinsdynamik in den USA. Gleichzeitig ist zu beobachten, wie schnell sich solche Impulse wieder abnutzen, falls die Risikoprämien rund um die Energieversorgung nachlassen oder sich die Erwartungen an die Geldpolitik in eine andere Richtung drehen.
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