NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Der Vorstoß von Investors Exchange (IEX) im Optionshandel sorgt für Aufsehen an der Wall Street. Mit einem innovativen Ansatz zur Bekämpfung von Latency Arbitrage will IEX ein faireres Spielfeld schaffen. Doch nicht alle Marktteilnehmer sind begeistert: Citadel Securities sieht ihre Investitionen in Gefahr.
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Die jüngste Initiative von Investors Exchange (IEX), ihre Plattform um den Optionshandel zu erweitern, hat an der Wall Street eine hitzige Debatte entfacht. IEX, bekannt aus Michael Lewis’ Buch Flash Boys, plant, Latency Arbitrage im Optionshandel zu bekämpfen. Diese Praxis ermöglicht es blitzschnellen Händlern, von veralteten Preisangeboten zu profitieren, was IEX nun mit technischen Mitteln unterbinden möchte.
Der Kern der IEX-Strategie besteht darin, die Quotes von Market Makern automatisch zu verzögern, anzupassen oder zu streichen, wenn die Software erkennt, dass sich der beste Preis in Sekundenbruchteilen ändern wird. Unterstützer dieser Idee, wie Virtu und CTC, argumentieren, dass dies ein faireres Handelsumfeld schafft, indem es die Ausnutzung veralteter Quotes verhindert.
Citadel Securities, unter der Leitung von Ken Griffin, sieht in diesen Plänen jedoch eine Bedrohung für ihre milliardenschweren Investitionen in ultraschnelle Handelsinfrastrukturen. Citadel argumentiert, dass nach den geltenden Regeln Orders zu IEX geleitet werden müssen, wenn dort das vermeintlich beste Angebot vorliegt – selbst wenn dieses im entscheidenden Moment zurückgezogen wird.
Im Gegensatz zum Aktienhandel, wo meist nur eine Gattung existiert, müssen im Optionshandel hunderte von Kontrakten gleichzeitig gepflegt und bepreist werden. Die zusätzliche Unsicherheit über die Ausführung könnte einen spürbaren Eingriff in das Geschäftsmodell großer Market Maker darstellen.
Diese Grundsatzfrage ist nicht neu. Bereits bei der Einführung der 350-Mikrosekunden-Verzögerung im Aktienhandel hatte Citadel erfolglos gegen IEX gekämpft. Auch diesmal wird die US-Börsenaufsicht SEC entscheiden, ob technologische Hürden für die Schnellsten das Spielfeld tatsächlich fairer machen oder den Wettbewerb verzerren.
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