US-Dollar unter Druck: Risiken durch Fiskalpolitik und Handelskonflikte

LONDON (IT BOLTWISE) – Der US-Dollar steht vor einer weiteren Schwächephase, da die Nachfrage nach in Dollar denominierten Vermögenswerten sinkt. Dies ist das Ergebnis einer Umfrage unter Devisenstrategen, die von Reuters durchgeführt wurde.

Der US-Dollar, einst als sicherer Hafen in unsicheren Zeiten angesehen, steht vor einer weiteren Schwächephase. Eine Umfrage unter Devisenstrategen, die von Reuters durchgeführt wurde, zeigt, dass die Nachfrage nach in Dollar denominierten Vermögenswerten in den kommenden Monaten weiter sinken wird. Dies ist auf wachsende Bedenken hinsichtlich des US-Bundeshaushaltsdefizits und der Schulden zurückzuführen.

Die unberechenbare Handelspolitik von US-Präsident Donald Trump, insbesondere die Einführung von Zöllen, hat das Vertrauen der Investoren erschüttert. Hinzu kommt ein kürzlich verabschiedetes Steuer- und Ausgabengesetz des Repräsentantenhauses, das die Schuldenlast um weitere 3,3 Billionen US-Dollar erhöhen könnte. Diese Entwicklungen haben zu einem Anstieg der langfristigen Anleiherenditen geführt, was wiederum zu einem Rückgang des Dollars um fast 10 % gegenüber einem Korb wichtiger Währungen seit Mitte Januar geführt hat.

Die enge Beziehung des Dollars zu den Renditen von 10-jährigen US-Staatsanleihen hat sich ebenfalls verändert. In einer Umfrage vom 30. Mai bis 4. Juni gaben fast 90 % der befragten Devisenstrategen an, dass die Nachfrage nach in Dollar denominierten Vermögenswerten zurückgehen wird. Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei Rabobank, erklärte, dass der “Sell-America”-Handel derzeit offensichtlich sei und die Abnahme der Dollarnachfrage davon abhänge, inwieweit das Wachstum der USA durch die aktuellen politischen Maßnahmen beeinträchtigt werde.

Über 55 % der Analysten äußerten in einer Umfrage im Mai Bedenken hinsichtlich des “sicheren Hafen”-Status des Dollars, ein Anstieg gegenüber nur einem Drittel im April. Mehr als die Hälfte der Befragten erhöhte ihre Prognosen für den Euro, der derzeit bei 1,14 US-Dollar liegt. In drei Monaten wird ein stabiler Kurs erwartet, in sechs Monaten ein Anstieg auf 1,15 US-Dollar und in einem Jahr auf 1,18 US-Dollar. Diese Prognosen sind die höchsten seit November 2021.

Die Europäische Zentralbank hat in diesem Jahr eine Reihe von Zinssenkungen vorgenommen, während die Federal Reserve ihre Zinssätze unverändert ließ. Normalerweise würde dies zu einem gegenteiligen Effekt auf die Zinsdifferenzen führen. Dan Tobon, Leiter der G10-Devisenstrategie bei Citi, erwartet, dass die Risiken der US-Termprämie im Sommer aufgrund erhöhter fiskalischer Bedenken und sich ändernder Arbeitsmarktdaten zunehmen werden, was eine sehr negative Kombination für den Dollar darstellt.

Auf die Frage, wie sich der dünner werdende Dollarhandel bis Ende Juni entwickeln wird, sagten die Hälfte der Strategen, dass es keine großen Veränderungen von der aktuellen Netto-Short-Position der Spekulanten geben wird. Neunzehn sagten, es werde einen Anstieg der Netto-Short-Positionen geben, während zwei einen Rückgang erwarteten.

Europa könnte am meisten von den anhaltenden Dollarabflüssen profitieren. Trotz einer leichten Verschlechterung der Stimmung aufgrund des von Trump geführten Handelskriegs sind die Investoren weiterhin optimistisch, dass Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben, insbesondere in Deutschland, die lange stagnierende Wirtschaft der Eurozone beleben werden.

Die gestiegene Unsicherheit durch die steigenden Inflationserwartungen in den USA, die nahe ihrem höchsten Stand seit mindestens vier Jahrzehnten sind, hat die Hände der Fed effektiv gebunden, obwohl die Märkte in diesem Jahr noch zwei weitere Zinssenkungen erwarten. Die EZB wird voraussichtlich in dieser Woche und möglicherweise noch einmal die Zinsen senken.

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