NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Der US-Anleihenmarkt zeigt sich unbeeindruckt von den Befürchtungen einer schnellen Abwertung des US-Dollars, die von einigen Investoren propagiert wird. Während die Debasement-Trade-Theorie auf eine dramatische Abwertung des Dollars setzt, haben sich die Renditen von Staatsanleihen stabilisiert und der Dollar hat sich sogar gestärkt. Diese Entwicklung wirft Fragen über die langfristigen Inflationsaussichten und die Stabilität der US-Währung auf.
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Der US-Anleihenmarkt hat sich in den letzten Monaten als widerstandsfähig gegenüber den Befürchtungen einer schnellen Abwertung des US-Dollars erwiesen, die von einigen Investoren im Rahmen des sogenannten Debasement-Trades propagiert werden. Diese Theorie geht davon aus, dass durch staatliche Verschuldung und Geldschöpfung der Wert des Dollars dramatisch sinken wird, was Investoren dazu veranlasst, in Kryptowährungen, Gold, Silber und Aktien zu investieren. Doch die Realität sieht anders aus.
Der riesige Anleihenmarkt, angeführt vom 29 Billionen Dollar schweren Treasury-Markt, hat sich gegen diese Theorie gestellt. Die Renditen sind in diesem Jahr gefallen und bewegen sich seit drei Jahren in einer relativ engen Spanne. Dies deutet darauf hin, dass die Anleger erwarten, dass die Inflation langfristig weiter abkühlt und die niedrigen Renditen ihrer Wertpapiere ausreichend sind, um die Inflation und die Risiken zu kompensieren.
Ein weiteres Indiz für die Stabilität des Dollars ist die Entwicklung der Dollar-Indizes. Obwohl der Dollar in der ersten Hälfte des Jahres 2025 einen Rückgang verzeichnete, war dieser Rückgang nicht außergewöhnlich im historischen Kontext. Der DXY Dollar Index, der den Euro und den Yen dominiert, fiel um 11 %, während der breitere WSJ Dollar Index um 9 % sank. Solche Rückgänge sind jedoch nicht ungewöhnlich und wurden in der Vergangenheit mehrfach beobachtet.
Interessanterweise hat sich der Dollar seit Anfang Juli wieder erholt, was darauf hindeutet, dass die Märkte Vertrauen in die Stabilität der US-Währung haben. Die Federal Reserve hat in den letzten drei Jahren das Gegenteil von Geldschöpfung betrieben und ihre Bilanz um 2,4 Billionen Dollar reduziert. Diese Politik der quantitativen Straffung wird auch von anderen Zentralbanken wie der Europäischen Zentralbank und der Bank of Japan verfolgt, was den Debasement-Trade weiter in Frage stellt.
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