NEW YORK / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Bitcoin hat kürzlich einen neuen Höchststand erreicht, der die Aufmerksamkeit von Investoren und Analysten gleichermaßen auf sich zieht. Die Frage, die sich viele stellen, ist, ob dieser Anstieg nachhaltig ist oder ob er durch spekulative Derivatemärkte getrieben wurde.
Bitcoin hat am 21. Mai einen neuen Höchststand von 109.827 US-Dollar erreicht, was zu Spekulationen führte, ob die Rallye hauptsächlich durch den Derivatemarkt angetrieben wurde. Mit einem offenen Interesse von 77 Milliarden US-Dollar in Bitcoin-Futures scheint dies eine Rolle gespielt zu haben. Doch ein genauerer Blick auf die Daten zeigt eine positivere Aussicht für weitere Preissteigerungen.
Der aktuelle annualisierte Bitcoin-Futures-Prämie von 7 % liegt im neutralen Bereich von 5 % bis 10 %, was in den letzten zwei Wochen typisch war. Diese Kennzahl kann in Zeiten starken Optimismus leicht 30 % überschreiten, daher ist das aktuelle Niveau relativ niedrig. Gleichzeitig reduziert das Fehlen übermäßiger Hebelwirkung die Bedenken hinsichtlich einer Rallye, die hauptsächlich durch Derivate getrieben wird.
Im Vergleich dazu erreichte die annualisierte Futures-Prämie beim vorherigen Bitcoin-Höchststand von 109.346 US-Dollar am 20. Januar 15 %, was ein viel höheres Niveau an gehebelten bullischen Positionen zeigt, die den Preis beeinflussten. Der aktuelle Bitcoin-Derivatemarkt erscheint daher gesünder, was auf eine starke Nachfrage auf den Spotmärkten hindeutet.
Während des Bullenlaufs im Januar wurde Bitcoin auf Coinbase mit einem Aufschlag im Vergleich zu anderen Börsen gehandelt. Dieser sogenannte Coinbase-Aufschlag ist derzeit nicht vorhanden, was bedeutet, dass der Kaufdruck gleichmäßiger verteilt ist – ein Zeichen für einen gesünderen Markt. Übermäßiger Kaufdruck auf einer einzigen Börse ist nicht unbedingt bärisch, kann jedoch bei geringer Liquidität zu unhaltbaren Preissprüngen führen.
Die Daten unterstützen die Idee, dass die Derivatemärkte nicht der Haupttreiber der jüngsten Preissteigerungen waren. Darüber hinaus deuten die 1,37 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen in Spot-Bitcoin-ETFs in den USA zwischen dem 15. und 20. Mai darauf hin, dass Spotkäufer, und nicht Derivatehändler, die treibende Kraft hinter der Rallye waren.
Trotz des Mangels an Überzeugung in Bitcoin-Futures deuten mehrere Indikatoren auf weiteres Aufwärtspotenzial hin. Die erzwungenen Liquidationen von bärischen BTC-Futures-Positionen waren mit 170 Millionen US-Dollar zwischen dem 18. und 21. Mai relativ niedrig, was die Idee einer spotgetriebenen Rallye untermauert. Im Vergleich dazu löste die Rallye auf 104.000 US-Dollar am 9. Mai Liquidationen in Höhe von 538 Millionen US-Dollar innerhalb von drei Tagen aus.
Die Aufwärtsbewegung von Bitcoin könnte durch makroökonomische Faktoren begrenzt worden sein, insbesondere da der Zollkrieg weitergeht. Dennoch basiert das Potenzial für den Preis, 110.000 US-Dollar und mehr zu erreichen, teilweise auf der schwachen Position der US-Notenbank. Die Liquiditätszufuhr könnte Rezessionsängste lindern, verringert jedoch auch die Attraktivität von Staatsanleihen, was risikobehaftete Vermögenswerte wie Bitcoin begünstigt.
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