Bitcoin-Marktphase: Langfristige Halter und geringe Volatilität als Preistreiber

LONDON (IT BOLTWISE) – Der Bitcoin-Markt befindet sich in einer einzigartigen Phase, die durch die Dominanz langfristiger Halter und eine stark reduzierte Volatilität gekennzeichnet ist. Diese Entwicklungen könnten eine neue Runde der Preisfindung auslösen.

Der Bitcoin-Markt erlebt derzeit eine bemerkenswerte Phase, die durch eine zunehmende Dominanz langfristiger Halter und eine ungewöhnlich niedrige Volatilität geprägt ist. Diese Konstellation könnte den Weg für eine neue Phase der Preisfindung ebnen. Trotz der Tatsache, dass der Bitcoin-Preis nur wenige Prozent unter seinem Allzeithoch von 111.800 US-Dollar liegt, zeigt die Analyse von Glassnode, dass langfristige Halter weiterhin den Großteil des Vermögens kontrollieren. Diese Entwicklung weicht deutlich von früheren Marktzyklen ab.

Langfristige Halter, die ihre Bitcoin seit über 155 Tagen besitzen, realisieren derzeit erhebliche Gewinne, wobei der Nettogewinn pro Tag 930 Millionen US-Dollar erreicht. Trotz dieser Gewinnmitnahmen steigt der Gesamtbestand der von diesen Haltern gehaltenen Bitcoins weiter an. Diese Dynamik ist in dieser Phase einer Rallye beispiellos, da der Bestand der langfristigen Halter normalerweise aufgrund weit verbreiteter Gewinnmitnahmen sinkt. Dies deutet darauf hin, dass, obwohl einige Investoren verkaufen, ein noch größerer Teil der Coins in den langfristigen Status übergeht.

Diese Veränderung im Verhalten der Halter wird weitgehend institutionellen Investoren und US-Spot-Bitcoin-ETFs zugeschrieben, die eine langfristige Verwahrung bevorzugen. Ein weiteres Indiz für dieses späte Zyklusverhalten zeigt sich im realisierten Gewinn-Verlust-Verhältnis, das derzeit bei 9,4 liegt. Historisch gesehen fallen solche Niveaus mit Markteuphorie zusammen und gehen oft einem lokalen oder zyklischen Hoch voraus, obwohl sie bei anhaltender Nachfrage über Monate bestehen bleiben können.

Die aktuelle Volatilitätslage von Bitcoin stellt ein Paradoxon dar. Einerseits ist die realisierte Angebotsdichte, die misst, wie konzentriert der Bitcoin-Besitz nahe dem aktuellen Preis ist, in den letzten Wochen gestiegen. Dies signalisiert, dass viele Investoren im Bereich von 105.000 bis 110.000 US-Dollar gekauft haben. In solch dicht gedrängten Umgebungen können kleine Preisschwankungen übergroße emotionale oder Handelsreaktionen auslösen, was das Risiko plötzlicher Volatilität erhöht.

Andererseits zeigen die Signale aus dem Derivatemarkt das Gegenteil. Die implizite Volatilität bei Geld (ATM IV) – ein Maß für erwartete zukünftige Preisschwankungen, abgeleitet aus der Preisgestaltung von Bitcoin-Optionen – fällt weiterhin über alle Zeitrahmen hinweg. Dies deutet darauf hin, dass Händler nicht mit erheblichen Preisausbrüchen in naher Zukunft rechnen.

Die wöchentliche Volatilität von Bitcoin ist laut Daten von Ecoinometrics auf das 10. Perzentil gesunken, niedriger als 90 % der Wochen in den letzten zehn Jahren, obwohl Bitcoin im Mai ein neues Allzeithoch erreicht und stark gestiegen ist. Dies könnte darauf hindeuten, dass Bitcoin in ein neues Regime eintritt, das eine starke Leistung ohne erratische Preisschwankungen widerspiegelt, was ein attraktives Setup für institutionelle Investoren ist, die sich auf risikoadjustierte Renditen konzentrieren.

Mit dem Bitcoin-Preis an der Spitze eines dichten Angebotsclusters und institutionellen Zuflüssen, die die Nachfrage verankern, erscheint der Markt stabil, aber gespannt. Wenn die neue Nachfrage die Gewinnmitnahmen übertrifft, könnte Bitcoin durch seine Volatilitätsschwelle brechen. Sollte jedoch die Stimmung kippen, könnte der Rückgang stärker ausfallen als erwartet.

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