LONDON (IT BOLTWISE) – Ethereum, das Rückgrat eines Großteils der Krypto-Finanzaktivitäten, steht vor einer strukturellen Herausforderung, die bisher wenig Beachtung findet.
Ethereum ist das Herzstück der dezentralen Finanzwelt und beherbergt derzeit über 127 Milliarden US-Dollar in Stablecoins. Diese enorme Liquidität wird in DeFi-Protokollen, beim Staking und im Yield Farming eingesetzt. Doch ein genauerer Blick offenbart eine wachsende Diskrepanz zwischen der Stablecoin-Schicht und dem Marktwert von Ethereum selbst. Diese Entwicklung könnte die ursprüngliche Dezentralisierungsidee von Ethereum gefährden.
Im Jahr 2025 startete Ethereum mit einem Marktwert von 400 Milliarden US-Dollar, der jedoch auf 304 Milliarden US-Dollar gesunken ist. Gleichzeitig stieg das Angebot an USDT um 15,45 %. Diese Divergenz wirft Fragen auf, ob Ethereum seine Rolle als dezentrale Plattform aufrechterhalten kann, wenn sein nativer Vermögenswert nicht mit dem gesicherten Wert wächst.
Stablecoins wie USDC spielen eine zentrale Rolle im DeFi-Ökosystem von Ethereum. Protokolle wie Aave und Compound nutzen sie als Kernkollateral, während DAOs und Institutionen sie zur Kapitalbewegung und Ertragsgenerierung einsetzen. Diese Aktivitäten stützen das Proof-of-Stake-System von Ethereum, doch die Kontrolle über diese Liquidität liegt bei zentralisierten Emittenten wie Circle.
Während das Stablecoin-Angebot weiter wächst, ist das in ETH denominierte DeFi-Volumen auf 6,8 Milliarden US-Dollar gesunken, verglichen mit einem Höchststand von 30 Milliarden US-Dollar zu Beginn des Jahres. Diese strukturelle Schieflage deutet darauf hin, dass Kapital in stabile, extern verwaltete Vermögenswerte fließt, anstatt in Ethereums nativen Token.
Die Abhängigkeit von zentralisierten Stablecoins könnte die Dezentralisierung von Ethereum untergraben. Wenn die Nachfrage nach ETH sinkt, wird es schwieriger, die Dezentralisierung aufrechtzuerhalten, und der Druck auf die Marktkapitalisierung nimmt zu. Diese Entwicklung könnte auf einen tiefergehenden strukturellen Wandel hindeuten, der Ethereums wirtschaftliches Modell langfristig beeinflusst.
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