Krypto-Treasury-Firmen: Potenzial für langfristige Dominanz

NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Krypto-Treasury-Firmen könnten sich von spekulativen Akteuren zu langfristigen wirtschaftlichen Motoren entwickeln, ähnlich wie Berkshire Hathaway. Diese Unternehmen, die digitale Vermögenswerte auf ihren Bilanzen halten, könnten eine bedeutende Rolle in der Finanzierung und Verwaltung von Blockchain-Netzwerken spielen.

Krypto-Treasury-Firmen, die digitale Vermögenswerte horten, könnten sich von spekulativen Hüllen zu langfristigen wirtschaftlichen Motoren für Blockchains entwickeln. Diese Einschätzung stammt von Ryan Watkins, Mitbegründer von Syncracy Capital. Digitale Asset-Treasury (DAT) Firmen sind börsennotierte Unternehmen, die Kapital aufnehmen, um Krypto auf ihren Bilanzen zu erwerben und zu verwalten.

Watkins hebt hervor, dass DATs bereits etwa 105 Milliarden US-Dollar in Bitcoin, Ether und anderen großen Kryptowährungen halten, ein Umfang, den nur wenige Marktteilnehmer vollständig berücksichtigt haben. Er argumentiert, dass eine kleine Anzahl dieser Firmen zu dauerhaften Akteuren reifen könnte, die innerhalb der Netzwerke, deren Tokens sie halten, finanzieren, verwalten und aufbauen.

Die Aufmerksamkeit hat sich bisher hauptsächlich auf kurzfristige Handelsdynamiken konzentriert, wie Prämien zum Nettoinventarwert und Fundraising-Ankündigungen. Dies vernachlässigt jedoch den größeren Bogen, den Watkins sieht. Er stellt sich vor, dass ausgewählte DATs zu gewinnorientierten, börsennotierten Gegenstücken zu Krypto-Stiftungen werden könnten, jedoch mit breiteren Mandaten zur Kapitalverwendung, Geschäftsführung und Teilnahme an der Governance.

Einige DATs kontrollieren bereits bedeutende Anteile des Token-Angebots, wodurch ihre Tresore mehr als nur Lagerstätten sein können; sie können zu politischen und produktiven Hebeln innerhalb von Ökosystemen werden. Watkins nennt Beispiele aus der Krypto-Welt, wo Größe zählt: Auf Solana können RPC-Anbieter und proprietäre Market Maker, die mehr SOL staken, die Transaktionsabwicklung und die Spread-Erfassung verbessern.

Watkins kontrastiert diese Ansätze mit der Bitcoin-Strategie von MicroStrategy, die sich hauptsächlich um die Kapitalstruktur eines nicht programmierbaren Vermögenswerts dreht. Im Vergleich dazu sind Tokens auf Smart-Contract-Plattformen wie ETH, SOL und HYPE programmierbar und können on-chain genutzt werden. DATs, die sie halten, können Gebühren staken, Liquidität bereitstellen, verleihen, an der Governance teilnehmen und „Ökosystem-Primitiven“ wie Validatoren, RPC-Knoten oder Indexer erwerben, wodurch Tresore zu ertragsgenerierenden Bilanzen werden.

Strukturell vergleicht er erfolgreiche DATs mit einer Mischung aus bekannten Modellen: dem permanenten Kapital von geschlossenen Fonds und REITs, der Bilanzorientierung von Banken und dem Zinseszins-Ethos von Berkshire Hathaway. Was sie unterscheidet, ist, dass die Renditen in Krypto pro Aktie anfallen, anstatt über Managementgebühren, was die Vehikel näher an reine Spiele auf zugrunde liegenden Netzwerken bringt als an traditionelle Vermögensverwalter.

Watkins warnt jedoch, dass nicht alle DATs erfolgreich sein werden. Er erwartet, dass viele der ersten Generation, die stark auf finanzielle Ingenieurskunst und wenig auf operative Substanz setzen, verblassen werden, wenn sich die Bedingungen normalisieren. Mit zunehmendem Wettbewerb rechnet er mit Konsolidierungen, Experimenten mit exotischeren Finanzierungen und gelegentlich riskanten Bilanzbewegungen, wenn Prämien zu Rabatten werden und der Druck steigt.

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