NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Unternehmen, die in Bitcoin investieren, stehen vor neuen Herausforderungen, da die Risiken dieser Strategie zunehmend sichtbar werden. Ein führender Analyst warnt, dass Firmen, die große Mengen Bitcoin kaufen, ihre Taktik überdenken sollten, insbesondere wenn ihre Aktienkurse drastisch fallen.
Unternehmen, die in Bitcoin investieren, stehen vor einer kritischen Entscheidung: Sollten sie ihre Strategie beibehalten oder angesichts neuer Risiken überdenken? Matthew Sigel, Leiter der digitalen Asset-Forschung bei VanEck, rät dazu, die Strategie zu überdenken, wenn der Aktienkurs eines Unternehmens drastisch fällt. Besonders betroffen sind Firmen, die Kapital durch große At-the-Market-Programme (ATM) aufnehmen, um Bitcoin zu kaufen. Wenn der Aktienkurs nahe dem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt wird, kann die fortgesetzte Aktienausgabe eher zu einer Verwässerung als zu einer Wertschöpfung führen. Ein Beispiel ist Semler Scientific, Inc., ein Medizintechnikunternehmen, das im Mai 2024 erstmals Bitcoin kaufte und inzwischen zu den 13 größten Bitcoin-Besitzern unter den öffentlichen Unternehmen gehört. Trotz des Höhenflugs von Bitcoin in diesem Jahr ist der Aktienkurs von Semler um über 45 % gefallen, was den Marktwert des Unternehmens auf etwa 434,7 Millionen US-Dollar drückt. Der mNAV von Semler, der die Marktkapitalisierung durch den Bitcoin-Bestand teilt, ist auf etwa 0,821x gesunken. Dies zeigt, dass das Unternehmen nahe daran ist, unter den Wert seines Bitcoin-Bestands zu fallen. Sigel warnt, dass Unternehmen, die stark in Bitcoin investieren, jetzt Schutzmaßnahmen ergreifen sollten, solange noch Prämien existieren. Er empfiehlt, die ATM-Angebote zu pausieren, wenn der Aktienkurs unter einem NAV von 0,95x für mindestens 10 Tage liegt. Unternehmen sollten auch Aktienrückkäufe priorisieren, wenn Bitcoin an Wert gewinnt, die Aktie jedoch nicht entsprechend reagiert. Sollte der NAV-Abschlag bestehen bleiben, rät Sigel zu einer strategischen Überprüfung, die eine Fusion, Abspaltung oder das Ende der Bitcoin-Strategie umfassen könnte. Zudem sollten Unternehmen die Vergütung ihrer Führungskräfte an das Wachstum des Nettoinventarwerts pro Aktie koppeln und nicht an die Größe des Bitcoin-Bestands oder die Gesamtzahl der Aktien. Sigel betont, dass Disziplin jetzt entscheidend ist, solange die Unternehmen noch Handlungsspielraum haben. Sobald der Handel zum NAV erfolgt, ist die Verwässerung der Aktionäre nicht mehr strategisch, sondern extraktiv.
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