NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Die jüngste Übernahme von Semler Scientific durch Strive Asset Management hat die Diskussion über die Bewertung von Bitcoin-Treasury-Unternehmen neu entfacht. NYDIG kritisiert die weit verbreitete mNAV-Metrik als irreführend und fordert deren Abschaffung. Diese Entwicklung könnte weitreichende Auswirkungen auf den Markt für digitale Vermögenswerte haben.

Die Übernahme von Semler Scientific durch Strive Asset Management in einem reinen Aktientausch hat nicht nur für Schlagzeilen gesorgt, sondern auch eine Debatte über die Bewertung von Bitcoin-Treasury-Unternehmen angestoßen. Diese Fusion, die die erste ihrer Art zwischen zwei Digital Asset Treasuries (DATs) darstellt, bringt über 10.900 BTC unter die Kontrolle des neuen Unternehmens. Dies hat den Nettoinventarwert (NAV) pro Aktie erhöht, eine Kennzahl, die von DAT-Investoren oft als Maß für die Rendite angesehen wird.
In einem kürzlich veröffentlichten Kommentar äußerte Greg Cipolaro, der globale Forschungsleiter bei NYDIG, scharfe Kritik an der weit verbreiteten Nutzung der sogenannten mNAV-Metrik. Diese wird definiert als Marktkapitalisierung geteilt durch die gehaltenen Kryptowährungen. Laut NYDIG ist diese Metrik bestenfalls irreführend und schlimmstenfalls unaufrichtig, da sie wesentliche Aspekte der Unternehmensbewertung außer Acht lässt.
NYDIG argumentiert, dass die mNAV-Metrik die operativen Geschäfte oder andere Vermögenswerte, die ein DAT besitzen könnte, nicht berücksichtigt. Viele große Bitcoin-Treasury-Unternehmen betreiben tatsächlich Geschäfte, die zusätzlichen Wert schaffen. Darüber hinaus wird bei der Berechnung der mNAV häufig von “angenommenen ausstehenden Aktien” ausgegangen, die wandelbare Schulden umfassen könnten, die noch nicht umgewandelt wurden.
Die Kritik von NYDIG könnte weitreichende Folgen für den Markt haben, da derzeit viele öffentlich gehandelte Bitcoin-Treasury-Unternehmen unter ihrem mNAV gehandelt werden. Dies könnte auf bevorstehende Übernahmen hindeuten, da Unternehmen versuchen, ihre Marktposition zu stärken. Die Diskussion um die mNAV-Metrik könnte auch die Art und Weise verändern, wie Investoren den Wert von Unternehmen im Bereich der digitalen Vermögenswerte bewerten.

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